重倉港股公募大賺，熱議聲起：曇花一現的反彈，還是新一輪行情的起點？

2025-02-25 19:20

財聯社2月25日訊（記者吳雨其）近期，港股市場一掃往日陰霾，迎來久違的「暖冬」行情。恆生指數接連突破關鍵點位，成交額持續放大，南向資金更是「火力全開」，單日淨買入屢創新高。彷彿一夜之間，港股市場又成爲了投資者眼中的香餑餑。

儘管今日市場出現回調，恆指收跌1.32%，恆生科技指數下跌1.57%，但從整體走勢來看，港股自1月15日起已開啟一波強勢牛市。截至2月25日收盤，恆指自低點反彈已累計上漲19.85%，恆生科技指數更是大漲30.95%；今年以來，兩大指數分別錄得14.83%和16.93%的漲幅。

在這輪港股反彈行情中，重倉港股的公募產品展現出強大的賺錢效應。數據顯示，多隻港股ETF年內收益率已突破30%，而重倉港股的主動權益基金平均收益率也超過20%，顯著跑贏同期A股基金表現。港股這波行情究竟是曇花一現的反彈，還是新一輪行情的起點？

南向資金流入，被動外資加速入場

從上周的資金流入情況看，港股投資異常火熱。國內資金方面，南向資金加速流入港股，據中金公司研究數據顯示，上周南向資金大幅流入512.1億港幣，規模是前一周流入217.7億港幣的2倍多。

受市場繼續上漲驅動，尤其周五阿里巴巴財報帶來的提振，南向資金加速流入，僅上周二單日大幅流入224.2億港幣，就創2021年1月以來新高。周四再度流出表明分歧再度加大，但周五受阿里提振，南向資金再度流入140.4億港幣。

整體上，南向成交佔港股主板總成交額比例自去年11月從20%提升至30%后維持在這一水平，上周南向成交佔比小幅抬升至31%。南向持股市值佔港股主板總市值基本維持在10%，尚沒有大幅抬升。個股層面，本周南向資金買入較為集中，流入阿里巴巴、中國移動、中芯國際、快手等較多，流出美團、騰訊控股等，其中阿里巴巴本周大幅流入173億港幣，佔全周南向資金淨流入規模的三分之一，阿里巴巴南向持股佔比也從上周五的5.2%提升0.6ppt至5.8%。

外資方面，主動外資延續流出但規模縮小，被動外資加速流入。截至上周三，港股市場被動資金加速流入，港股和ADR被動外資流入規模從上周的5.4億美元升至9.1億美元，以專注投資中國和中概股的基金為主，符合投資者用這兩個指數工具博弈科技行情的特徵；

主動資金（Long-only為主）則流出收窄，流出以專注中國和新興市場的基金為主，流入以中概基金為主。因此，雖然部分交易臺反饋有些長線資金已轉為流入，但根據EPFR統計，加總后的主動外資尚未迴流；此外，賣空比例從上周二19%的高點大幅降至上周五的13.7%，或存在逼空和對衝基金的平倉行為。對比看，流入A股的被動外資與上周持平，僅為4.3億美元，主動外資則加速流出。

數據方面，從國際中介機構持股數量指標來看，整體外資對港股近兩周呈現賣出態勢，統計自2月11日至2月24日兩周數據，國際中介機構持股數量從16177.40億股下降至15876.06億股。

具體到個股來看，部分港股受到外資青睞，近兩周大幅買入。如商湯-W近兩周外資持股數量增加4.72億股。宏光半導體、古茗、寶勝國際、中國北大荒等股票被外資近兩周買入超過1億股。小米集團-W則外資持股新增9529.90萬股。

另一面，中國鐵塔被外資機構大量賣出，達到252.21億股，布萊克萬礦業、中國建材、IDT INT'L、中國銀行、工商銀行、阿里健康等超20只港股被賣出超1億股。

主投港股的公募基金受益

隨着港股市場持續回暖，提前佈局港股賽道的公募基金迎來業績「豐收季」。多隻港股通主題基金年內收益率突破20%，領漲權益類基金排行榜，成為這波反彈行情中的最大贏家。

財聯社記者篩選全市場去年四季度港股投資市值佔基金資產淨值比例超過50%的247只產品，共238只產品今年以來收益為正，其中銀華恆生港股通中國科技ETF收益最高，年內淨值漲幅達到35.05%，景順長城、海富通、國泰基金等多隻跟蹤中證港股通科技指數的ETF、以及富國、易方達等多隻跟蹤中證港股通互聯網指數的ETF年內淨值漲幅均在30%以上。