港股周報 | 港股漲瘋，恆指升破23000點；創歷史天量！阿里巴巴績后單日大漲近15%

1. 恆指公司公佈季檢結果！騰訊音樂、地平線機器人獲納入科指
2. 北水單周掃貨超512億港元創四年來新高，大幅加倉阿里巴巴，流出小米集團-W及美團-W
3. 蜜雪集團啟動招股，定價202.5港元，預計3月3日正式上市
4. 創歷史天量！阿里巴巴績后大漲近15%，成交額超440億港元
5. 萬科企業：第一大股東深鐵集團擬向公司提供借款 借款金額為42億元

一、一周大盤迴顧（2.17-2.21）

阿里巴巴炸裂的財報數據，讓自身市值大增，也直接帶動了港股！恆生指數、恆生科技指數、國企指數分別累計上漲3.79%、6.03%、4.02%，報收23477.92點、5859.30點、8666.72點。從周線來看，恆生指數已實現六連漲，同期的科技指數和國企指數也出現類似的走勢。

摩根大通在報告中表示，雖然很難預測目前由AI驅動的這一波中國互聯網股漲勢可以持續多久，但堅信這不會只是一個月的行情。將2025年底恆生指數目標上調6%至24000點，恆生中國企業指數目標上調3%至8600點。

本周美股三大股指均錄得跌幅，道指累計下跌2.51%，納指下跌2.51%，標普500指數下跌1.66%。

二、市場熱點回顧

恆指公司公佈季檢結果！騰訊音樂、地平線機器人獲納入恆科指

恆生指數公司公佈最新季檢結果，所有變動將於2025年3月7日(星期五)收市后實施並於2025年3月10日(星期一)起生效。恆指成分股未發生變動，成份股數目維持83只。恆生科技指數調入騰訊音樂、地平線機器人，剔除東方甄選、眾安在線，成份股數目維持30只。恆生中國企業指數調入中通快遞、百濟神州，剔除中國生物製藥、李寧，成份股數目維持50只。

WisdomTree策略師稱中國「十大科技股」能與美股「七巨頭」比肩

WisdomTree Investments證券策略主管Jeff Weniger表示，有些圈子認為中國可以在AI領域估據領先地位。中國的「十大科技股」(Ternific 10)對「科技七巨頭」(Magnificent 7)形成競爭態勢，例如比亞迪和吉利挑戰特斯拉，阿里巴巴和京東挑戰亞馬遜。Weniger本月早些時候在X的貼文提出Terrific 10 詞，其中包括阿里巴巴、騰訊控股、美團-W、小米集團-W、比亞迪股份、京東集團-SW、網易-S、百度集團-SW、吉利汽車和中芯國際。

央行：要實施好適度寬松的貨幣政策 落實落細金融支持民營經濟25條各項舉措

中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝主持召開黨委會議，會議要求，要實施好適度寬松的貨幣政策，持續做好金融「五篇大文章」，發揮結構性貨幣政策工具總量和結構雙重功能，支持科技創新和促進消費。用好股票回購增持再貸款，維護資本市場穩定運行。

落實落細金融支持民營經濟25條各項舉措。擴大民營企業債券融資規模，強化民營企業債券風險分擔，支持民營企業發行科創債券、綠色債券、資產支持證券等融資工具。健全民營中小企業增信制度，破解民營中小企業信用不足、信息不對稱等融資制約。優化產業鏈供應鏈金融服務，支持產業鏈上民營企業便利融資。建立常態化銀企交流溝通機制，運用好全國中小微企業資金流信用信息共享平臺，暢通服務鏈條，提升民營中小微企業融資效率。

座談會傳遞重磅信號！馬化騰、馬雲、雷軍等參加

國家主席：民營經濟發展前景廣闊大有可為，民營企業和民營企業家大顯身手正當其時。據央視新聞視頻報道畫面，參加座談會的民營企業家包括：寧德時代董事長曾毓羣、阿里巴巴創始人馬雲、飛鶴乳業董事長冷友斌、正泰集團董事長南存輝、宇樹科技創始人王興興、新希望董事長劉永好、華為創始人任正非、比亞迪董事長王傳福、韋爾半導體股份董事長虞仁榮、小米董事長雷軍、奇安信董事長齊向東、騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰等。

據新華社，座談會上，任正非、王傳福、劉永好、虞仁榮、王興興、雷軍等六位民營企業負責人代表先后發言，就新形勢下促進民營經濟發展提出意見和建議。

港交所：取消股份交收費最低和最高費限額

港交所宣佈，將優化證券市場的股份交收費結構，以提高市場效率及確保有關收費與交易金額更緊密掛鉤。香港交易所將取消股份交收費最低和最高費限額，並將收費率統一調整為每筆交易0.42基點（0.0042%）。新的費用結構旨在確保市場整體開支不會因而增加，平衡所有交易規模的費用成本。此外，為交易所買賣產品（ETP）所提供的合資格莊家交易的股份交收費率亦會調整為0.20基點（0.0020%），並取消最低及最高費用。調整后的收費與ETP莊家活動過去的成本相若，以確保ETP市場繼續有充沛的流動性。

花旗：上調恆指上半年底目標至23800點 年底調高至24500點

花旗發表報告，將恆指今年上半年底目標由21000點上調至23800點，年底目標則由22000點，上調至24500點。該行經過展期和技術重新評級，在小米集團股價上漲之后，將其從最值得買入名單中剔除。

單周掃貨超512億港元創四年來新高，大幅加倉阿里巴巴，流出小米及美團

Wind數據顯示，本周南向資金累計淨買入512.12億港元，環比前一周大漲135%。值得一提的是，本周南向資金流入規模為2021年3月以來最高。本周恆指累漲3.79%，最高觸及23477.92點，也刷新近三年以來高位。個股方面，截至2月21日的近7天(港交所T+2)，南向資金：

• 大幅淨買入：阿里巴巴-W312.16億港元；中國移動56.51億港元；中芯國際48.39億港元；快手-W33.01億港元。
• 大幅淨賣出：小米集團-W35.30億港元；美團-W12.93億港元。

注：由於港交所T+2結算，實際為向前遞延兩個交易日的前5日數據。

高盛列出中國人工智能投資組合名單

高盛發表中國市場策略報告表示，列出該行篩選的中國人工智能投資組合名單：

• 數據及雲：騰訊控股、阿里巴巴-W、拼多多、京東集團-SW、百度集團-SW、快手-W、新東方、好未來、嗶哩嗶哩
• 軟件及應用程式：美團-W、網易、攜程集團-S、金山辦公、理想汽車、百勝中國、拓普集團、京東健康、分眾傳媒
• 半導體：北方華創、韋爾股份、兆易創新
• 基建與動能：寧德時代、小米集團-W、工業富聯
• 非科技-收入加強者：中國平安、安踏體育、波司登
• 非科技-效益提升者：貝殼、同程旅行、中金公司

三、公司熱點回顧

萬科企業：第一大股東深鐵集團擬向公司提供借款 借款金額為42億元

萬科企業港交所公告，第一大股東深鐵集團擬向公司提供借款，借款金額為42億元，用於償還公司在公開市場發行的債券的本金與利息。

貝萊德新興市場基金上月新進阿里巴巴

通過對貝萊德新興市場基金1月持倉的分析發現，就中國股票投資而言它新建了阿里巴巴ADR、建設銀行H股和比亞迪電子倉位，大幅減持寧德時代。這支規模逾40億美元的基金1月中國股票倉位變動如下：增持建設銀行H股5219萬股、增持紫金礦業H股1554萬股、增持三一重工A股424萬股、增持阿里巴巴ADR 42萬份、增持騰訊控股ADR 39萬份、增持比亞迪電子H股26萬股、減持寧德時代A股121萬股、減持新奧能源180萬股。

阿里巴巴2025財年Q3營收2801.5億元，超預期

財報超預期，阿里巴巴單日暴漲14.56%，成交量超444億港元創出歷史天量！消息上，阿里巴巴-W公佈截至2024年12月31日止季度業績，收入為人民幣2801.54億元，同比增長8%。經營利潤412.05億元，同比增長83%；淨利潤為463.34億元，同比增長333%。

公告稱，淨利增長主要是由於經營利潤增加、持有股權市值變動。期內淘天集團收入增長5%至 1360.91億元；AIDC收入同比增長32%至377.56億元，主要由跨境業務的強勁表現所帶動。阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，本季度雲業務收入重回13%的雙位數增長，其中AI相關產品收入連續六個季度實現三位數增長。展望未來，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升。

嗶哩嗶哩2024年第四季度實現全面盈利

嗶哩嗶哩-W(09626.HK)：公佈2024年第四季度財務業績，淨營業額總額為人民幣77.34億元，同比增加22%；淨利潤為人民幣8890萬元，同比扭虧為盈；日均活躍用户(日活用户)為1.030億。公告稱，期內廣告營業額同比增加24%，移動遊戲營業額同比增加79%，增值服務營業額同比增加8%。其中高毛利的廣告及移動遊戲業務強勁增長，帶動第四季度淨營業額總額同比增加22%，毛利率提升10個百分點至36.1%。

網易2024年淨收入為1052.95億元，同比增長1.77%

網易-S(09999.HK)：2024年淨收入為1052.95億元，同比增長1.77%；淨利潤約296.98億元，同比增長0.96%。公告稱，期內遊戲及相關增值服務主要得益於《第五人格》、《永劫無間》端遊和手遊等在線遊戲淨收入的增加；網易雲音樂毛利潤同比增長主要得益於會員訂閲淨收入的增加。

聯想集團股價再創新高！第三財季業績亮眼+官宣與DeepSeek開展深入合作

聯想集團股價再創歷史新高，總市值約1650億港元。消息面上，聯想集團發佈2024年第三財季業績，營收1351億元，同比增長20%；淨利潤49.8億元，同比增長達106%。期內三大主營業務均實現雙位數增長。

三一重工H股上市計劃受關注 公司擬組織電話説明會

三一重工公告正籌劃境外發行股份(H股)並在港交所上市事項，該消息備受市場關注。有接近公司人士表示，「（公司高管的）電話都快被打爛了」。據瞭解，三一重工擬組織電話會迴應市場關切，相關工作正在安排。

百度集團-SW：2024財年，總收入1331億元，同比減少1%；淨利潤為237.6億元，同比增長17%

公告稱，2024年以來百度累計回購金額超10億美元。截至2024年12月，百度APP的月活躍用户達到6.79億，同比增長2%；百度文庫AI功能的月活躍用户達到9400萬，同比增長216%，環比增長83%。2024年四季度自動駕駛服務蘿卜快跑訂單超過110萬單，同比增長36%；智能雲業務收入同比增長26%。

京東集團-SW、美團-W相繼宣佈，將為外賣騎手繳納社保

分析預計，美團的社保計劃將覆蓋超過百萬騎手。目前中國外賣市場主要由美團和餓了麼主導，截至2023年美團市場份額約為65%，餓了麼約為35%。京東的入局，以及餓了麼是否會跟進類似的社保措施，都將影響未來的市場格局。

比亞迪股份AH股雙雙創歷史新高

比亞迪AH股雙雙創歷史新高。消息面上，日本共同社稱，比亞迪的純電動汽車(EV)，雖然2023年才進軍日本市場，但憑藉低價優勢，去年EV乘用車在日本銷量迅速增長，達到2223輛，是2023年的1.5倍，更超過了豐田汽車的2038輛。

匯豐：2024年除税前利潤323億美元 擬回購至多20億美元股份

匯豐公佈2024年業績，收入為659億美元，相對2023年保持平穩；除税前利潤增加20億美元至323億美元。銀行業務淨利息收益為437億美元，較2023年減少4億美元，減幅為1%。淨利息收益率為1.56%，下跌10個基點。單計第四季度，列賬基準收入為116億美元，同比下跌11%；列賬基準除税前利潤增加13億美元至23億美元。董事會已通過派發第四次股息每股0.36美元，就2024年每股合共派息0.87美元，當中已計及特別股息每股0.21美元。匯豐亦擬展開最多達20億美元的股份回購，預計於2025年第⼀季業績公佈前完成。

受AI熱潮催化，電信運營商表現吸睛

中國通信服務（00552.HK）大漲19.08%，中國聯通（00762.HK）漲15.72%，中國電信（00728.HK）漲12.75%，中國移動跟漲。近期，三大運營商均宣佈全面接入DeepSeek，實現在多場景、多產品中的應用，成為其第二增長曲線。機構稱，電信運營商的AI雲計算和數據業務均處在景氣上行周期中，數據集團的組建將進一步強化該邏輯，建議關注三大運營商。

老鋪黃金(06181.HK)：預計2024年淨利潤14億元至15億元，同比增加約236%至260%。主要由於存量店鋪整體營收增長，期內公司新增門店7家、優化及擴容門店4家，產生增量營收貢獻。

四、下周財報、新股預告及重要經濟數據

下周重要港股財報方面，攜程集團-S、香港交易所、中興通訊等中國資產將公佈財報；新股方面，蜜雪集團下周五暗盤。

港股新股

蜜雪集團啟動招股，入場費20454.22港元，預計3月3日上市

中國領先現制飲品企業蜜雪集團是一家領先的現制飲品企業，聚焦為廣大消費者提供單價約6元人民幣(約1美元)的高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。公司旗下有現製茶飲品牌「蜜雪冰城」和現磨咖啡品牌「幸運咖」。截至2024年9月30日，公司通過加盟模式發展的門店網絡擁有超過45,000家門店，覆蓋中國及海外11個國家。

蜜雪集團的現製茶飲品牌「蜜雪冰城」所得收入及毛利分別佔其總收入及毛利的95%以上。2021年至2023年，蜜雪集團實現營收分別為103.51億元、135.76億元和203.02億元，同期淨利潤分別為19.12億元、20.13億元和31.87億元，毛利率分別為31.3%、28.3%及29.5%。

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港股財報，可關注：

• 周一（2.24）：中電控股、香港生力啤
• 周二（2.25）：攜程集團-S
• 周三（2.26）：百威亞太、塗鴉智能、信和置業
• 周四（2.27）：香港交易所、新鴻基地產、百濟神州、銀河娛樂、再鼎醫藥、博雅互動
• 周五（2.28）：中興通訊、新世界發展、信義玻璃、信義光能、信義能源

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經濟數據方面可關注：

• 周一（2.24）：美國2月達拉斯聯儲商業活動指數
• 周二（2.25）：美國12月S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率
• 周三（2.26）：美國至2月21日當周EIA原油庫存(萬桶)；中國香港2024年全年GDP增速
• 周四（2.27）：美國第四季度實際GDP年化季率修正值；美國至2月22日當周初請失業金人數(萬人)
• 周五（2.28）：美國1月核心PCE物價指數年率

風險提示：投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。