1月IPO成績單，科創板賬面退出回報最高

本期帶來2025年1月IPO報告，港主板募資金額最高，醫療健康IPO數量與金額同比大幅增長。

來源丨超越 J Curve

核心發現

• 2025年1月，共計30家中國企業在A股、港股、美股成功IPO，合計募資135億元；

• A股IPO發行平穩；港股上市備案企業持續儲備；港美兩地上市企業再添新章；

• VC/PE機構IPO滲透率為50%。

第一部分

中國企業IPO分市場分析

2025年1月，共30家中國企業在A股、港股及美股成功IPO，募資總金額135億元；本月IPO募資金額TOP5企業依次為宜賓銀行、布魯可、興福電子、亞盛醫藥、海博思創；IPO集中行業為先進製造、電子信息、醫療健康、金融、文娛傳媒；IPO集中地域為浙江、上海、四川、江蘇、北京。

NCM上市數量最多 港主板募資金額最大

2025年1月，共計30家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數量同比上漲20%，環比上漲3.45%；IPO募資金額共計135億元，同比下降3.57% ，環比下降19.16%。

從IPO數量來看，納斯達克資本市場IPO共9家，數量最多；港交所主板IPO數量8家，排名第二。從IPO募資金額來看，港交所主板募資50.91億元，募資金額最多，科創板、創業板募資金額均超20億元，分列二、三位。

全球中企IPO首日破發率16.67%

2025年1月，共計30家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，其中5家企業首日破發，首日破發率為16.67%。

2025年1月，首日破發的企業全部在港交所和納斯達克上市，其中海螺材料科技首日跌幅47.67%，是本月首日跌幅最大的企業。本月共有12家企業首日漲幅超過1倍，佔全部上市中企的比例為40%。其中，星圖測控首日漲幅4.07倍，是本月首日漲幅最大的企業。

A股IPO平穩 推動長期資本入市政策加碼

2025年1月，共計12家中國企業在滬、深、北三市IPO，IPO數量同比下降14.29%，環比上漲9.09%；IPO募資金額共計71億元，同比下降39.83%，環比下降19.32%。2025年1月，滬、深兩市擬上市企業受理數為零，僅北交所有一家企業上市申請獲得受理。

2025年1月22日，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，其中關於引導大型國有保險公司增加A股投資規模和比例的措施引發市場廣泛關注。

港股上市備案企業持續儲備

2025年1月，有8家中國企業在香港IPO，IPO數量同比上漲60%，環比下降20%；IPO募資金額共計51億元，同比上漲1.68倍，環比下降32.89%。本月，港股IPO募資金額最大的企業是宜賓銀行，完成募資16.46億元；布魯可募資13.45億元；其余6家企業募資金額均不足10億元。

本月共有12家企業完成港股上市備案，分別為元光科技集團、蜜雪冰城、滬上阿姨、訊眾通信、高龍海洋、深圳迅策、映恩生物、明基醫院、廈門吉宏、手回集團、覓瑞集團、香江電器。港股上市備案企業持續儲備。

港美兩地上市再添新章

2025年1月，中國企業在美國資本市場IPO的數量為10家，IPO數量同比上漲66.67%，環比上漲25%；IPO募資金額共計13.24億元，同比上漲3.44倍，環比上漲2.50倍。除此之外，啟坤科技（KBSX）、重慶灝瀚（GMHS）通過SPAC方式在納斯達克掛牌上市。

2025年1月，生物醫藥研發商亞盛醫藥（AAPG）募資9.06億元，是本月募資金額最高的美股上市中企，也是首家符合18A標準在港股上市且同時在港股與美股兩地掛牌上市的生物醫藥企業。

第二部分

中國企業IPO退出分析

能源及礦業行業賬面退出回報最高

2025年1月，共15家俱有VC/PE背景的中企實現上市，獲得VC/PE機構支持的上市企業數量同比上漲25%，環比下降28.57%。本月VC/PE機構IPO賬面退出回報規模為59億元，同比下降59.31%，環比下降86.59%；平均賬面回報率為2.16倍，同比下降84.57%，環比下降32.92%。

從不同行業看，先進製造行業有4家企業獲VC/PE支持，數量最多；能源及礦業行業賬面退出回報為14.81億元，賬面退出回報最高；醫療健康行業賬面回報倍數為11.77倍，賬面回報倍數最高。

科創板賬面退出回報最高

從不同交易板塊看，上交所科創板賬面退出回報最高，為31.06億元。其中，海博思創（688411.SH）賬面退出回報14.81億元，位列第一。港交所主板賬面回報倍數最高，為4.84倍。其中，腦動極光（06681.HK）賬面回報倍數為17.68倍，位列第一。

2025年1月，VC/PE機構IPO滲透率為50%，機構滲透率同比上漲4.17%，環比下降30.56%。

1月VC/PE機構背景企業IPO一覽表

第三部分

中國企業IPO行業及地域分析

先進製造行業上市數量與募資金額最高

2025年1月，先進製造行業企業IPO募資金額最高，為29.70億元，佔全行業募資金額的22%；電子信息、醫療健康行業募資金額分別為23.63億元、19.48億元，分列二、三位。先進製造行業上市企業數量為8家，IPO數量最多；電子信息、醫療健康行業均有5家上市，IPO數量並列第二。

醫療健康IPO數量與募資金額同比大幅增長

從IPO數量來看，與2024年1月相比，2025年1月先進製造、醫療健康、建築建材、電子信息等行業IPO數量增長。IPO企業分佈行業由去年同期的12個縮小到了今年1月的10個。

從IPO募資金額來看，與2024年1月相比，2025年1月能源及礦業、傳統制造行業募資金額大幅減少，醫療健康、文娛傳媒、金融募資金額增長顯著。

香港IPO數量最多 浙江募資金額領先

2025年1月，香港中企IPO數量為5家，IPO數量居榜首，浙江有4家企業IPO，位列第二；浙江中企IPO募資金額達21.70億元，募資金額居首位，上海、四川分列二、三位。

2025年1月中企IPO數量及募資金額地區分佈

廣東IPO募資金額同比降幅最大

與2024年1月相比，2025年1月香港、安徽、吉林地區IPO數量增長最多，四川地區IPO募資金額增幅最大。香港、安徽、上海等多數地區IPO數量與募資金額實現同步增長。

與2024年1月相比，2025年1月IPO數量大於等於3家的地區由4家增加到6家，IPO募資金額超過20億元的地區由3個減少到1個，廣東地區IPO募資金額同比降幅最大。

第四部分

中國企業IPO重點案例

中企IPO規模及當日市值TOP10

2025年1月，IPO募資金額前十企業中有3家超10億元；科創板佔三席；電子信息、先進製造各佔兩席。IPO當日市值前十企業中有7家市值超百億，布魯可以189.63億元居首位。

重點案例：腦動極光

第五部分

政策熱點回顧

1月22日，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，主要舉措包括：

1、提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模和實際比例。對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考覈。抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續逐步擴大參與機構範圍與資金規模。

2、優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制。穩步提升全國社會保障基金股票類資產投資比例，推動有條件地區進一步擴大基本養老保險基金委託投資規模。細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養老保險基金投資運營三年以上長周期業績考覈機制，支持全國社會保障基金理事會充分發揮專業投資優勢。

3、提高企（職）業年金基金市場化投資運作水平。加快出台企（職）業年金基金三年以上長周期業績考覈指導意見。逐步擴大企業年金覆蓋範圍。支持具備條件的用人單位探索放開企業年金個人投資選擇。鼓勵企業年金基金管理人開展差異化投資。

4、提高權益類基金的規模和佔比。強化分類監管評價約束，優化產品註冊機制，引導督促公募基金管理人穩步提高權益類基金的規模和佔比。推動私募證券投資基金運作規則落地，依法拓展私募證券投資基金產品類型和投資策略。

5、優化資本市場投資生態。引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策。推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。