蜜雪冰城今起招股，同業估值已嚴重下挫

唱着「你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜」的奶茶品牌，今天開始全球招股。

據蜜雪冰城今日早些時候提交給港交所的文件，此次香港IPO要點如下：

公司定位：聚焦為廣大消費者提供單價約6元人民幣(約1美元)的高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品；

招股日期：2025年2月21日至2025年2月26；

上市日期：預計3月3日開始在聯交所開始交易，股份代號為2097；

發行股份：擬發行約1705.99萬股H股，其中170.6萬股於香港公開發售，1535.39萬股於國際發售，另有15%超額配股權；

發行售價：每股202.50港元，買賣單位為100股；

募資總額：若不行使超額配股權，蜜雪冰城通過此次香港IPO最多可募資約34.55億港元；

基石投資者：英國資管巨頭M&G Investments、紅杉中國旗下HongShan Growth、博裕資本旗下Persistence Growth Limited、高瓴集團旗下HHLR Fund, L.P.、美團龍珠旗下Long-Z Fund I, LP等，共認購2億美元（約15.58億港元）的發售股份，佔比45%；

招股書顯示，蜜雪集團旗下有現製茶飲品牌 「蜜雪冰城」 和現磨咖啡品牌 「幸運咖」。截至2024年9月30日，其通過加盟模式發展的門店網絡擁有超過4.5萬家門店，覆蓋中國及海外11個國家。

蜜雪冰城援引灼識諮詢的報告指出，按照截至2024年9月30日的門店數計，其是中國及全球最大的現制飲品企業；而按照2023年74億杯的飲品出杯量計，其是中國第一、全球第二的現制飲品企業。

在去年前9個月里，蜜雪冰城則共售出71億杯飲料。

文件顯示，在2022年、2023年和2024年前三季度，蜜雪冰城的營收分別達到136億元、203億元和187億元，淨利潤分別為20 億元、32億元和35 億元，2024年前三季度毛利率為32.4%。

蜜雪冰城指出，於業績記錄期內，集團的收入主要來自根據加盟模式向加盟商出售門店物料 (包括食材及包材) 和設備，而在地理位置上，集團主要聚焦於中國，來自海外的收入較少。

此前有消息稱， 蜜雪冰城計劃在香港上市中籌資至多10億美元。不過，據稱它並不迫切需要現金，因此股票發行規模有所縮減。

蜜雪冰城介紹，公司於1997年在鄭州由創始人張紅超創立，他最初的生意是一臺自制刨冰機。

結合此次IPO股份代碼「2097」，成立於1997的蜜雪冰城，可能是要立志成為飲品行業的百年老店。

在蜜雪冰城之前，主要同行，包括奈雪的茶、茶百道和古茗，均在香港上市首日破發。

與IPO發行價對比，上市稍久的兩家——奈雪的茶和茶百道，當前股價已經跌了許多，估值嚴重受挫。不過，上周三才在香港上市的古茗，其股價目前恢復到了發行價水平。

具體來看：

2021年6月上市的奈雪的茶，目前股價為1.36港元，較IPO發行價(19.8港元)累跌93.1%；

2024年4月上市的茶百道，目前股價為9.28港元，較IPO發行價(17.5港元)累跌47.0%；

2025年2月上市的古茗，目前股價為9.99港元，略高於IPO發行價(9.94港元)；

此次，蜜雪冰城能否逃脱「破發魔咒」？我們拭目以待