算力永不眠？阿里資本開支擴大引爆A股算力概念，雲計算ETF午后漲超6%

2月21日，阿里巴巴財報進一步引爆互聯網公司，對應A股表現，算力概念再度領漲市場。午后雲計算ETF（代碼：159890）持續上行，漲幅擴大至6.42%，成交額近億元。

標的指數成分股中，潤澤科技、光環新網、雲賽智聯、寶信軟件、拓維信息、科華數據多股封板漲停，浪潮信息等股跟漲。

消息面上，阿里巴巴2025財年3季度資本開支為314億元，較預期值高103%，帶動AI相關產品收入連續6個季度實現同比增速超100%，阿里的資本開支和AI業務進展均超出市場預期。在未來投資計劃方面，阿里將加大資本開支以應對AI基礎設施需求，未來3年資本開支之和有望達到1500億元。

有機構認為在阿里大幅增加AI基礎設施投資的帶動下，騰訊和字節等其他雲廠商也將同步增加對AIDC的投資，推動國產AI算力產業鏈的需求改善。

民生證券最新觀點認為，AI大模型對算力帶動主要體現在以下幾個方面：①大模型平權帶來大量模型應用需求，有望帶動算力需求長期提升。②大模型接入、使用量的增加有望帶來算力行業景氣度進一步提升，Deepseek或是算力星辰大海的一朵「小浪花」。③國民級應用模型使用持續放大算力需求。

該機構認為，DeepSeek等頭部模型的發展讓AI應用、AIAgent等加速落地，使用量快速提升推動AI算力需求進入從訓練推動到推理推動的拐點，Deepseek或是算力星辰大海的一朵「小浪花」。從微信等頭部APP接入DeepSeek后可以看到，國民級應用模型使用持續放大算力需求，進而帶來推理等算力需求的大量增長，算力行業迎來重要發展機遇。

山西證券觀點表示，今年較為看好AI產業鏈投資機會，Agent、豆包鏈和推理算力是明年AI產業鏈三大主線。在應用端，看好在辦公、財務、營銷等場景Agent的落地；國內下游客户持續加大國產AI芯片採購，同時國產AI芯片第一梯隊廠商正在性能、生態、產能上加速追趕英偉達，其新一代主力產品未來有望對英偉達形成替代，或可關注國產AI算力芯片第一梯隊公司及服務器頭部公司。