「海湖莊園協議」傳言縈繞華爾街 最極端猜想包括「賴掉」美債？

財聯社2月21日訊（編輯 瀟湘）「特朗普是否可能會迫使美國的一些海外債權人將其持有的美國國債換成超長期債券，以減輕美國的債務負擔？」

這個問題顯然聽起來很極端，甚至令人感到如同天方夜譚般不可思議……

然而，這正是Bianco Research總裁兼宏觀策略分析師Jim Bianco在所謂的「海湖莊園協議」(Mar-a-Lago Accord)傳言四起后，近期召集客户討論的問題。

需要明確的是，Bianco認為這種情況不會很快發生，甚至永遠不會發生。但從某種程度上來説，這並不是重點——Bianco毫不含糊地表示，特朗普很可能在未來四年顛覆整個全球金融秩序，華爾街需要對此做好準備。

擁有三十多年市場經驗的Bianco表示，這種大幅調整美國債務負擔的想法，是特朗普團隊通過關税改革全球貿易、削弱美元並最終降低借貸成本的議程的一部分，所有這些都是爲了使美國工業與世界其他國家處於更加「平等」的地位。

該計劃的其他內容包括了創建主權財富基金——特朗普已經啟動了該基金的設立，以及迫使美國盟友承擔更大份額的安全支出。

在大約一個小時的網絡研討會上，Bianco對聽眾表示，「你們必須開始從大處着眼，開始大膽地思考這里正在發生的事情。「海湖莊園協議」實際上不是某一個東西，而是一個概念。這是一個基本上要重塑部分金融體系的計劃。

何為「海湖莊園協議」？

事實上，目前坊間對「海湖莊園協議」的傳言有很多説法……

「海湖莊園協議」一詞從字面上看，其實就不難獲悉是對1985年廣場協議和更早的1944年佈雷頓森林協議的「改編」，這兩項協議都是現代全球經濟體系建立的重要里程碑。每項協議都以談判所在地的度假勝地命名。

該議程背后的許多想法都來自特朗普提名的白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭於2024年11月發表的一份文件。在這份文件中，這位前財政部官員制定了改革全球貿易體系和消除「美元持續高估」造成的經濟失衡的路線圖。

Bianco指出，這種觀點其實並不一定與財政部長貝森特的觀點相沖突。儘管貝森特周四在採訪中再度重申，「美國仍然實行強美元政策」。

Bianco認為，這是因為，雖然美國可能會尋求貿易加權美元指數(衡量美元相對於其貿易伙伴貨幣強弱的一種指標)走弱，以此來縮小貿易赤字，但彭博美元即期指數等市場上衡量美元走勢的金融指標，仍可能會同時走強——自特朗普去年11月贏得大選以來，彭博美元指數上漲了2.3%。

「斯蒂芬·米蘭和貝森特似乎在唱同一套調子——他們希望降低美元的價值，降低利率，減輕國家的債務負擔。這就是他們正在努力做的事情，」Bianco表示。

事實上，貝森特本人也曾隱晦提出過簽署「海湖莊園協議」的概念，並認為這將比上世紀80年代的「廣場協議」更為複雜且意義深遠。這份新協議將把全球經濟分為三個集團，劃分依據是各國願意在多大程度上與美國的目標合作。「要讓每個國家搞清楚他們屬於哪一區域。這些是我們對你的要求，你可以選擇被分入哪一區域，並得到相應的待遇。」

摧毀全球金融體系

與米蘭發表的文件一樣，Bianco也引用了前瑞士信貸集團策略師Zoltan Pozsar的研究成果。

Pozsar多年來一直呼籲對「佈雷頓森林體系III」進行改革，他認為，未來幾十年美元在全球金融中發揮的主導作用將大大減弱。

Pozsar的一個核心觀點是，其他國家應該為美國提供的安全和穩定付出更多。這樣做的一個方法是將部分美國國債換成100年期、不可交易的零息債券。如果這些國家急需現金，美聯儲可以通過貸款機制暫時向他們提供資金。

Bianco強調，這種債務互換可能不會真正發生，如果美國真的堅持這樣做，將需要大量的國際合作，並可能影響全球金融穩定。債券投資者迄今為止也並沒有表現出擔憂的跡象，最近幾天美國國債市場的交易尤其平靜。

不過，Bianco表示，與客户討論這些想法的目的，在於強調潛在變化的規模。

「要認真對待，不要字面化，」他指的是債務互換想法和特朗普的一些更激進的提議。「如果特朗普願意摧毀北約，那他為什麼不願意摧毀金融體系呢？」