北方石油天然氣公司概述了2025年產量增長，指導為130，000 - 135，000 BOE/日

收益電話會議洞察：北方石油天然氣公司(紐約證券交易所代碼：NOG)2024年第四季度

首席執行官尼克·奧格雷迪強調，儘管出現了嚴重的中斷，包括森林火災、煉油廠停產和冰凍，但該公司2024年的石油產量保持了25%的同比增長，並預計2025年石油產量將實現個位數的高增長。他指出，推迟的第四季度石油仍留在地下，許多受影響的油井已經投入了資本，這表明中國將長期關注增長。

O‘Grady強調了該公司將長期增長置於短期指標之上的戰略，解釋了Uinta計劃的轉變，實施了更大、間距最佳的3英里側線，這將推動銷量進入今年晚些時候，但提高資本效率。

他還宣佈，NOG正在積極評估多個盆地的80億美元資產，包括該公司歷史上一些最大的交易，重點是有紀律的資本配置。

首席財務官查德·艾倫報告稱，第四季度調整后的EBITDA為4.07億美元，自由現金流為9600萬美元。2024年全年，調整后的EBITDA達到16億美元，自由現金流達到4.61億美元，這兩項都是公司的記錄。

艾倫證實，年底流動性超過8億美元，並表示，公司預計到2025年底將趨於1倍至1.5倍槓桿區間的低端。

管理層提供了2025年13萬至13.5萬BOE的生產指導，預計石油日產量在7.5萬至7.9萬桶之間。預計到2025年底，產量將大幅增加。

2025年的資本支出預算在10.5億至12億美元之間，其中25%用於地面遊戲收購和開發資本，10%用於阿巴拉契亞鑽探合作伙伴關係。

管理層重申其對長期價值創造的關注，特別是通過有紀律的資本配置和戰略增長舉措。

第四季度日均產量為13.18萬BOE，石油日產量為7.89萬桶，環比增長11%。二疊紀盆地的銷量環比增長了12%。

第四季度的租賃運營費用(LOE)為每京東方9.62美元，反映出中斷導致的固定成本增加，而調整后的EBITDA達到4.07億美元。

該公司在第四季度減少了1.45億美元的左輪手槍借款，突顯出其重點是保持強勁的資產負債表。

Truist Securities的尼爾·丁曼(Neal Dingmann)詢問2025年末和2026年產量增長背后的驅動因素。首席執行官奧格雷迪解釋説，正在鑽探的油井數量高於完成的油井數量，再加上后半段加權完井，將有助於更高的離職率和2026年全年的收益。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的斯科特·漢諾德(Scott Hanold)詢問了阿巴拉契亞地區鑽探合作伙伴關係可能延長至2026年的問題。亞當·迪拉姆總統表示，夥伴關係的結構是相互選擇的，可以再延長兩年，強調正在與合作伙伴進行討論。

約翰遜·賴斯的查爾斯·米德就2025年的生產節奏提出了問題。奧格雷迪確認，到年中，產量相對持平，由於完成時間的原因，預計下半年將大幅增長。

分析師還談到了Uinta盆地的表現，O‘Grady重申了對其長期價值的信心，並將重點放在優化間距和延長橫向長度以提高回報上。

分析師表達了謹慎樂觀的態度，主要關注生產時機、資本配置以及公司在運營中斷的情況下維持增長的能力。

管理層對其長期戰略表現出信心，強調韌性和多樣化。首席執行官奧格雷迪表達了一種紀律嚴明的態度，他説：「我們在這里着眼於長遠，並付諸實施」和「我們的機會隨着規模的擴大而持續增長。」

與上一季度相比，管理層的基調保持一致，儘管面臨近期的運營挑戰，但強調戰略執行和長期增長。

2024年第四季度的電話會議強調了與2024年第三季度相比，更強勁的生產量和更高的調整后EBITDA。然而，第四季度的中斷帶來了上一季度沒有的挑戰，影響了基礎油產量。

在第三季度，管理層主要關注自由現金流的產生和資產負債表的實力。在第四季度，重點轉向管理中斷，並通過戰略資本配置為長期增長做好準備。

分析師的重點仍然是增長的可持續性和生產時機，這與之前的討論一致。

管理層將天氣、物流和第三方外賣等運營中斷問題列為第四季度的主要挑戰。他們強調，這些都是暫時的，長期影響很小。

分析師對生產節奏和油井完井可能延迟表示擔憂，尤其是在烏伊塔盆地和阿巴拉契亞地區的鑽探合作伙伴關係。

指出，修井和改造費用上升是造成資本支出增加的持續因素。

北方石油天然氣公司在2024年實現了創紀錄的財務業績，同時應對了重大運營中斷。管理層仍有信心在戰略資本配置和強大的資產基礎的支持下，在2025年實現較高的個位數石油產量增長。該公司強調長期增長、運營效率和有紀律的收購，為持續的價值創造奠定了良好的基礎。

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