更好的能源股票：森科爾與加拿大自然資源？

森科爾(多倫多證券交易所股票代碼：SU)和加拿大自然資源公司(多倫多證券交易所股票代碼：CNQ)是加拿大能源行業的巨頭。看漲石油和天然氣的人想知道，SU股票或CNQ股票目前是否被低估，適合購買專注於股息和長期總回報的自我導向的免税儲蓄賬户(TFSA)或註冊退休儲蓄計劃(RRSP)投資組合。

撰寫本文時，森科爾的股價接近每股56美元。該股過去一年上漲了約27%，距離12個月高點不遠。

這一積極勢頭在很大程度上是2023年4月接管森科爾的新任首席執行官里奇·克魯格領導下運營和安全業績改善的結果。在過去的兩年里，森科爾裁減了員工，增加了產量，同時提高了煉油廠的穩定利用率。

森科爾的一體化業務結構使該公司有別於其他同行，后者是純粹的石油和天然氣生產商。油砂生產業務仍然是該業務的核心，但森科爾還運營着將原油轉化為燃料和塑料的煉油廠。然后，汽油和柴油在森科爾的加拿大石油零售點銷售。當油價下跌時，下游業務可以提供很好的收入對衝。由於大宗商品成本較低，煉油廠受益於市場低迷。根據時機的不同，煉油廠在這些情況下可以產生更高的利潤率。

森科爾在疫情爆發初期大幅削減股息，令市場感到意外，現在開始重新贏得投資者的青睞。自那以后，董事會逆轉了削減計劃，並將股息提高到了新高。以目前的股價計算，投資者可以獲得4%的股息收益率。

CNRL在過去一年的表現遜於森科爾。該股較去年4月觸及的12個月高點下跌了約24%。

油價疲軟是大部分回調的罪魁禍首。CNRL擁有包括油砂、常規重油、常規輕油和海上石油在內的石油生產業務。該公司也是加拿大西部的主要天然氣生產商。

CNRL擅長在投資組合中快速轉移資金，以利用大宗商品價格的變化。這種靈活性，加上強勁的資產負債表，是中國北車在過去25年里每年都能為投資者增加股息的原因。

該公司在進行戰略收購以提高儲量和產量方面有着良好的記錄。CNRL最近斥資65億美元收購了雪佛龍在加拿大艾伯塔省的資產。當CNRL宣佈這筆交易時，董事會宣佈2025年股息增加7%。然而，投資者還沒有對這筆收購熱情起來。中國北車承擔了一些新的債務，為此次收購提供資金。這推迟了其向投資者返還更多現金的時間表。

撰寫本文時，中國北車的股票交易價格接近每股43美元。這距離42美元左右的12個月低點不遠，也遠低於去年春季觸及的56美元。在當前水平買入中國北車的投資者，可獲得5.25%的股息收益率。

圍繞能源關税的不確定性可能會在短期內導致加拿大能源行業的持續波動。森科爾的一體化結構使其能夠對衝這些風險。然而，中國北車目前可能超賣了，而且提供了更好的股息收益率。在這樣的價格水平下，看漲石油和天然氣的人士可能會考慮在這兩隻股票之間平分一筆新的投資。