別再炒作金域醫學了，這纔是真正純正的AI醫療龍頭！關鍵還在底部！

2025年02月19日 10:03:35

「這是價值事務所的第1790篇原創文章」

在昨天的文章中，所長從木頭姐觀點的角度給大家介紹了AI是如何改變我們世界尤其是醫療行業的，在文末講到后續會給大家介紹一些比較有看點的國內領先的AI製藥企業，今天所長就來兑現這一承諾，我們一起來看看瑞輝小分子新冠口服藥的合作企業晶泰科技。

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價值事務所

不一樣的AI製藥企業

不同於《價值事務所》此前介紹過的英矽智能，通過AI篩選分子，然后自己製藥，晶泰更像是賣鏟子的CRO，自己不做藥，而是替客户利用AI設計出藥物收取服務費，如果藥物達成特定里程碑或觸發合約規定事件，還將獲得額外特許權使用費、里程碑款項或一些其他付款。

AI藥物發現只是晶泰的業務之一，卻是很重要的起家業務，他的具體業務情況咱們后面再細講，這里先按下不表講點別的。

雖然晶泰的起家業務是AI藥物發現，但有意思的是，其創始人並非醫藥行業人士，而是三位物理學家。也許正是如此，晶泰纔會成為弗若斯特沙利文報告中描述的「全球少數幾家同時掌握量子物理計算、AI 技術和自動化濕實驗室能力的藥物及材料科學研發企業之一」。

2016年的時候，晶泰科技（2015年成立）在輝瑞舉辦的全球晶體結構預測競賽中取得了極好成績，準確預測了晶體結構，從而獲得輝瑞的青睞，這促使輝瑞與晶泰在新冠疫情期間達成了關於新冠小分子口服藥Paxlovid的合作。合作的結果也非常圓滿，Paxlovid的最佳結晶藥物形式確認時間正常而言最短都需要幾個月，長則數年也有可能，通過與晶泰的合作被縮短成了短短六周。

后續Paxlovid的巨大成功全球人民都看見了，這無疑給晶泰打了個極好的廣告。

截至目前，除輝瑞外，國內外比較著名的企業強生、正大天晴、大熊製藥、默克集團等都是晶泰的客户，2020-2023年，其客户整體留存率分別為53.8%、67.5%、51.4%、64.9%，這個留存率數據可以説非常好。

當下的AI賦能製藥其實更多是小分子，2024年晶泰專門推出了服務大分子的Ailux品牌，按照公司的説法，截至目前，其大分子業務的交付成功率接近100%，因此擁有了非常高的客户滿意度和復購率，也逐漸為公司建立了口碑。

2024H1，公司的藥物發現業務實現營收6085萬，同比增長68.6%。根據公司披露，這樣的高增長主要有三個原因，一是客户數目增加，二是藥物發現解決方案的可創收項目數目增加，三是收到了來自客户的里程碑付款。

這其中來自客户的里程碑付款值得關注。目前晶泰藥物發現業務中客户管線進展最快的是同希格生科合作的一款治療瀰漫性胃癌的藥品，已獲得IND批件（獲批開展人體臨牀試驗），不出意外的話，里程碑付款就是來自這款產品。另外，與默達生物合作的一款產品也快推進臨牀了，不出意外后續也能收到相應的里程碑付款。

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價值事務所二三增長曲線已現

除了藥物發現外，公司還有一塊業務是智能自動化解決方案，這可能和公司基因有關，做AI的企業相比傳統企業免不得會更加註重智能自動化，晶泰的實驗室就是智慧機器人與化學實驗和新葯開發相結合的智能實驗室，其自動化工作站可 7×24 小時不間斷運行，在完全黑燈狀態下進行實驗並累計數據。

這樣的黑燈實驗室公司需要，別人也是有需求的，而這樣的智能自動化解決方案，當然不僅僅是製藥業需要，其他行業亦需要。截至目前，晶泰科技已成功與中石化、復旦大學、中醫藥廣東省實驗室等多領域標杆客户簽訂自動化實驗室系統的購買合同並完成現場交付。

公司切入這塊業務較藥物發現晚一些，但增長卻非常猛，截至2024H1已經實現營收4178萬，佔整體營收的比重達40%左右。隨后不久的2024年7月，晶泰又中標了廣東省省級實驗室中藥新葯智能自動化融合創新平臺建設項目，合約價值人民幣4490萬元。你看，2024H1整體營收是4000多萬，現在一個訂單就有4000多萬。

此外，晶泰的這項業務也於近期實現首次出海。2025年2月，晶泰同韓國製藥企業JW Pharmaceutical 簽署千萬級人民幣的戰略合作協議，為 JW 提供一套藥物發現自動化工作站和基於人工智能（AI）的化學反應優化平臺。

不出意外，接下來的兩年會是晶泰這項業務高速增長的兩年，To B的業務好處就在於，只要你的口碑打出去了，未來就必定會有越來越多的類似訂單。

公司的智能化實驗室交付不僅適用於製藥業，也能適用於其他行業。其實公司的AI自動化賦能亦是如此，既然可以賦能藥物研發，也必然可以賦能新型材料等的研發，畢竟公司的創始人可是三位物理學家。

2024年8月，晶泰科技與協鑫集團在蘇州協鑫能源中心正式簽署為期 5 年的戰略合作協議。根據正式研發委託協議約定，協鑫將按照項目研發進度分期向晶泰科技支付預計約 1.35 億美元（約 10 億元人民幣）的研發費用。晶泰為協鑫提供的服務是鈣鈦礦、超分子、鋰離子電池、正極材料、碳硅材料等領域的高科技新能源材料研發。

這個5年近10億的大單子算是讓公司未來相當一段時間內的營收有了基礎保障（畢竟現如今也就是一年2個多億營收的水平），另一方面，也意味着公司成功從AI賦能製藥開始向更廣闊的領域進發，本來就不低的天花板又一次被打開。

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