【銀華基金】交易日報2025-02-18

（來源：銀華固收交易）

今日資金面上午較緊下午轉松。開盤大行股份制融出稀少，非銀供給相對充足。市價隔夜利率存單2.50-2.60附近，信用2.55附近。 7d 開盤報在2.50附近，稍有下行降至2.45、2.40后回升至2.50-2.52。公開市場操作后，市場價格依舊較堅挺，隔夜ofr在2.55-2.58附近，7d 2.48-2.5附近。十點后融出減少，市場需求增加，隔夜ofr報在2.60-2.80，7d上至2.55。臨近午盤融出較多，隔夜價格回至2.65-2.70。午盤后資金面轉松，需求清淡，隔夜ofr逐步由2.50迅速降至2.00附近甚至1.85，成交不多。整體寬松收盤。

央行開展4892億元 7 天期逆回購操作，操作利率為1.5%，與此前持平。今日330億元逆回購和5000億元mlf到期。

【2月18日利率債結果】

180D 257704 加權利率 1.5529% 全場倍數 3.95倍 邊際倍數 4.62倍

10Y 250205X10 加權利率 1.6453% 全場倍數 2.41倍 邊際倍數 1.16倍

6M需求尚可，費后低二級相似券（220207）6.71BP發1.5529，倒掛一般，

10Y需求一般，費后低二級1.0747BP發1.6818，倒掛一般。

2Y 09250402Z01 加權利率 1.5482% 全場倍數 2.99倍 邊際倍數 1.57倍

7Y 09240417Z15 加權利率 1.7156% 全場倍數 3.09倍 邊際倍數 2.91倍

2Y需求一般，費后低二級1.63BP發1.4870，倒掛一般，

7Y需求一般，費后低二級0.31BP發1.7469，倒掛一般。

25甘肅債01（一般）, 7Y, 邊際利率1.62%, 邊際2.4177倍, 全場26.5089倍, 國債利差5BP

25甘肅債02（專項）, 20Y, 邊際利率2.06%, 邊際2.25倍, 全場27.65倍, 國債利差15BP

25甘肅債03（專項）, 20Y, 邊際利率2.06%, 邊際2.5483倍, 全場27.9708倍, 國債利差15BP

25甘肅債04（專項）, 20Y, 邊際利率2.06%, 邊際2.2137倍, 全場27.3668倍, 國債利差15BP

25甘肅債05（專項）, 10Y, 邊際利率1.7%, 邊際1.06倍, 全場26.38倍, 國債利差5BP

25甘肅債06（專項）, 10Y, 邊際利率1.85%, 邊際7.5881倍, 全場26.144倍, 國債利差20BP

25甘肅債07（專項）, 10Y, 邊際利率1.85%, 邊際6.1459倍, 全場25.0384倍, 國債利差20BP

25北京債13,2505103,一般債,7Y,94億,票面1.62%,全場7.64,邊際2.56

25北京債14,2505104,一般債,10Y,7億,票面1.7%,全場7.71,邊際2.17

25北京債15,2505105,棚改專項,1Y,11億,票面1.37%,全場9.52,邊際4.29

25北京債16,2505106,棚改專項,2Y,3.76億,票面1.37%,全場8.88,邊際3.75

25北京債17,2505107,其他專項,3Y,64.67億,票面1.39%,全場7.51,邊際2.57

25北京債18,2505108,其他專項,5Y,281.56億,票面1.51%,全場6.86,邊際1.9

25北京債19,2505109,其他專項,7Y,33.22億,票面1.62%,全場7.71,邊際1.62

25北京債20,2505110,其他專項,10Y,56.88億,票面1.7%,全場7.49,邊際1.77

25北京債21,2505111,市政基建專項,20Y,4.37億,票面1.96%,全場7.76,邊際1.37

25北京債22,2505112,市政基建專項,5Y,1億,票面1.51%,全場9.5,邊際2.1

25北京債23,2505113,市政基建專項,7Y,0.6億,票面1.62%,全場11.33,邊際2.5

25北京債24,2505114,其他專項,10Y,1.1億,票面1.7%,全場8.45,邊際1.64

25北京債25,2505115,市政基建專項,15Y,1.45億,票面1.83%,全場8.14,邊際1.59

25北京債26,2505116,其他專項,20Y,2.19億,票面1.96%,全場8.9,邊際1.74

25北京債27,2505117,市政基建專項,30Y,1.1億,票面1.87%,全場8.45,邊際1.64

25福建債01,2505091,一般債,7Y,72.376億,票面1.62%,全場26.39,邊際2.39

25福建債02,2505092,收費公路專項,15Y,1.8054億,票面1.83%,全場28.47,邊際1.22

25福建債03,2505093,高質發展專項,10Y,8.0754億,票面1.7%,全場27.45,邊際1.68

25福建債04,2505094,高質發展專項,15Y,60.1092億,票面2.03%,全場26.17,邊際2.58

25福建債05,2505095,高質發展專項,20Y,144.01億,票面2.06%,全場23.14,邊際1.03

25福建債06,2505096,高質發展專項,30Y,2億,票面2.07%,全場29.6,邊際2.75

25福建債07,2505097,其他專項,10Y,76億,票面1.7%,全場24.86,邊際1.33

25福建債08,2505098,普通專項,7Y,33.35億,票面1.62%,全場26.49,邊際1.28

25福建債09,2505099,普通專項,15Y,206.325億,票面2.03%,全場23.8,邊際1.76

25福建債10,2505100,普通專項,30Y,206.325億,票面2.07%,全場24.53,邊際2.28

2025/2/18短融發行結果

【1.92】25首創生態SCP002 0.27Y 14e AAA/-- 【1.72-1.92】

【1.92】25金隅SCP002 0.74Y 20e AAA/-- 【1.7-1.92】

【1.97】25廈翔業SCP001 0.74Y 10e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.15】25川華西SCP002 0.49Y 10e AA+/-- 【1.8-2.15】

【2.2】25長城國瑞CP001 0.5Y 5e AA+/-- -----/2.2000

【1.91】25越秀資本CP001 0.98Y 6e AAA/-- 【1.6-1.91】

【1.86】25滬機場股SCP002 0.49Y 10e AAA/-- 【1.66-1.86】

【2.67】25寶城投SCP002 0.74Y 5e AA/-- 【1.9-2.9】

【2.45】25咸寧高新CP001 1Y 1e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.9】25銀河證券CP003 0.41Y 30e AAA/-- -----/1.9000

【1.9】25南航集SCP001 0.16Y 4e AAA/-- 【1.6-1.9】

【1.81】25東航股SCP001 0.74Y 20e AAA/-- 【1.6-1.84】

【2.25】25即墨城投CP001 1Y 4.64e AA+/-- 【1.85-2.45】

【1.81】25上海機場SCP004 0.47Y 10e AAA/-- 【1.7-1.86】

【2.61】25易鑫租賃SCP001 0.74Y 1e AA+/-- 【2.4-2.8】

【2】25鄂交通SCP001 0.67Y 5e AA+/-- 【1.6-2.1】

2025/2/18信用發行結果

【2.28】25寧鄉城投MTN001A 3+2 1.38e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.52】25平安租賃MTN002 2Y 5e AAA/-- 【2.22-2.52】

【1.96】25温州鐵投MTN002 5Y 1.5e AAA/-- 【1.8-2.3】

【2.2】25南京浦口PPN005 3Y 7e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.57】25豫航空港MTN001 3Y 10e AAA/-- 【2-3】

【2.68】25武清經開MTN002 3Y 5.45e AA+/-- 【2-3】

【2.16】25華陽新材MTN003 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.16】

【2.2】25中色MTN001A 5Y 5e AAA/AAA 【1.8-2.4】

【2.4】25中色MTN001B 10Y 5e AAA/AAA 【2.1-2.7】

【2.18】25格力MTN003 3Y 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.85】25深能源MTN001A 3Y 10e AAA/AAA 【1.5-2.2】

【2.15】25深能源MTN001B 15Y 20e AAA/AAA 【1.8-2.5】

【2.57】25江北新區MTN004 5+N 10e AAA/-- 【2-3】

【2.2】25中興國資MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.6】

【2.03】25嘉公路MTN001 3Y 10e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.9】25華潤租賃GN001(碳中和債) 3Y 10e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.5】25武夷發展MTN001 5Y 6.47e AA+/-- 【2-3】

【2.07】25楊浦科創MTN001 3+2 8e AA+/-- 【1.5-2.5】

一級市場（2月19日發行） （一級組）

2月19日

今日簿記利率債

利率債1700億=國債1430億+政金債270億+地方債0億

國債

10:35-11:35

25貼現國債12 550億元 0.2493年 - 混合式

24附息國債25(續2) 880億元 7年 1.49% 混合式

口行

09:30-10:30

24進出清發17(增發5) 20億元 7年 2.04% 荷蘭式 

農發

14:00-15:00

25農發01(增5) 120億元 1.074年 1.19% 荷蘭式 追加不超過10億

25農發10(增5) 130億元 10年 1.66% 荷蘭式 追加不超過10億

今日簿記地方債 

一般政府債

無

專項政府債

無

明日短融發行信息

25吳中國太SCP001 246D 4.6e AA+/-- 【1.60-2.40】

25浙小商SCP001 267D 10e AAA/-- 【1.60-2.20】

25三峽文旅SCP001 270D 10e AA/-- 【1.70-2.70】

25冀能投SCP001 270D 5e AAA/-- 【1.40-2.20】

25荊門城建CP001 150D 5e AA/-- 【1.70-2.50】

25巢湖城鎮CP001 1Y 6.27e AA/-- 【1.60-2.15】

25廣西旅發CP002 1Y 5e AA+/-- 【1.80-2.60】

25青島海控CP001 1Y 10e AAA/-- 【】

25大足工業CP001 1Y 5e AA/A-1 【2.20-3.00】

明日中票發行信息

25崑山銀橋MTN001 1.01Y 3.6e AA+/-- 【】

25首旅MTN001 2Y+2NY 10e AAA/-- 【】

25常州投資MTN003 3Y 4e AAA/-- 【1.60-2.20】

25蘇州資產MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.60-2.20】

25魯鋼鐵MTN001 3Y+3NY 15e AAA/AAA 【2.00-2.90】

25西安高新MTN001 3Y+3NY 10e AAA/-- 【2.50-3.80】

25廣州控股MTN001A 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【2.10-2.70】

25中國水務MTN001BC 3Y 5e AA+/AA+ 【】

25國家能源MTN001 3Y 20e AAA/-- 【】

25農墾MTN002 3Y 2e AA+/-- 【1.90-2.40】

25魯宏橋MTN002(科創票據) 3Y 10e AA+/AA+ 【】

25北控集MTN001 3Y 20e AAA/-- 【】

25知識城MTN002A 3Y+3NY 7.5e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25龍源電力MTN002A 3Y 10e AAA/-- 【】

25晉江城投MTN002A 3Y+3NY 2e AA+/-- 【1.70-2.70】

25物產中大MTN001 3Y 20e AAA/-- 【1.65-2.00】

25麗水國資MTN001 3Y 0.83e AA+/-- 【】

25溧陽城建MTN001 3Y 2.07e AA+/-- 【1.80-2.50】

25青島西海MTN001A 3Y 3.15e AAA/-- 【1.60-2.60】

25兩江產業MTN001(科創票據) 5Y 10e AAA/-- 【1.60-2.60】

25宜春城投MTN002 5Y 5e AA/-- 【1.80-2.80】

25廣州控股MTN001B 5Y+5NY 10e AAA/AAA 【2.20-2.80】

25鐵建房產MTN001 3Y+2Y 30e AAA/-- 【2.00-3.00】

25中山興中MTN001 5Y 5e AA/-- 【】

25金融城建GN001 5Y 1.7e AA/AAA 【1.80-2.50】

25知識城MTN002B 5Y+5NY 7.5e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25龍源電力MTN002B 5Y 10e AAA/-- 【】

25泉州台集MTN002 3Y+2Y 2e AA+/-- 【1.70-2.70】

25海發寶誠MTN001 5Y 5e AAA/-- 【】

25晉江城投MTN002B 5Y+5NY 2.2e AA+/-- 【1.90-2.90】

25長沙水業MTN001 5Y 4.5e AA+/-- 【】

25青島西海MTN001B 5Y 3.15e AAA/-- 【1.80-2.80】

25建發地產MTN002 3Y+3Y 10e AAA/AAA 【】

25越秀資本MTN001A 10Y 5e AAA/AAA 【1.80-2.60】

25越秀資本MTN001B 15Y 5e AAA/AAA 【2.00-2.80】

25海安開投PPN001 1Y 3e AA+/-- 【1.80-2.50】

25江寧城建PPN001 3Y 2e AAA/-- 【1.50-2.50】

25江陰城PPN001 3Y 10e 0 【2.00-3.00】

2月19日

今日簿記ABS

中聯重科股份有限公司2025年度第一期保供穩鏈資產支持票據(科創票據)

主承：中國光大銀行/郵儲銀行/中信銀行

時間：2月19日09:00-2月20日18:00

25中聯重科ABN001優先A1(科創票據) 6.6億元 0.9年 2026/01/20 AAA

25中聯重科ABN001優先A2(科創票據) 2.51億元 1.9年 2027/01/20 AAA

25中聯重科ABN001優先A3(科創票據) 0.6億元 2.4年 2027/07/20 AAA

25中聯重科ABN001次級(科創票據) 0.52億元 2.9年 2028/01/20 - 聯合資信 

京東科技薈享23號第1期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：國泰君安/西部證券

時間：

薈享231A 8.7億元 2年 2027/02/19 AAA

薈享231B 0.4億元 2.1年 2027/03/19 AA+

薈享231C 0.4億元 2.1年 2027/03/19 A-

薈享231D 0.5億元 2.8年 2027/12/17 - 中誠信國際 

國聯-度小滿消費分期6號3期資產支持專項計劃資產支持證券

主承：國聯民生證券

時間：

滿消63C 0.45億元 1.4年 2026/07/03 BBB+

滿消63A1 7億元 1.1年 2026/03/18 AAA

滿消63A2 1.55億元 1.2年 2026/05/18 AAA

滿消63B 0.5億元 1.3年 2026/06/04 AA+

滿消63E 0.5億元 1.7年 2026/11/18 - 中誠信國際 

國金資管-金源1期資產支持專項計劃(可持續掛鉤)資產支持證券

主承：國金證券

時間：

金源1優 1.77億元 1.8年 2026/12/18 AAA

25北京銀行小微債01 09:00-18:00 200億元 3Y -/- 無擔保 中信建投證券,中國銀行,中國工商銀行,中國郵政儲蓄銀行,興業銀行,中信銀行,中信證券,國泰君安,海通證券,中金公司 1.5-2

25郵儲永續債01BC 09:00-18:00 合計發行300億元 5Y+NY AAA/AAA 無擔保 中信證券,中金公司,中國工商銀行,中國農業銀行,中國銀行,建設銀行,交通銀行,招商銀行,中信建投證券,國泰君安,中郵證券,申萬宏源證券 1.75-2.15

25紅證01-小公募 紅塔證券 2月19日 合計發行20億元 (未設基礎規模，可回撥) 3Y -/- 無擔保 中信證券 1.5-2.5 上交所 

25紅證02-小公募 紅塔證券 2月19日 合計發行20億元 (未設基礎規模，可回撥) 5Y AAA/AAA 無擔保 中信證券 1.6-2.6 上交所 

上海申迪(集團)有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 2月19日 5億元 5Y 1.70%-2.50% -/AAA 無擔保 國泰君安,中信證券 上交所

榮成市經濟開發投資有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 2月19日 8億元 5Y 2.50%-3.70% -/- 無擔保 中天國富,民生證券,中信建投證券 上交所

莆田市國有資產投資集團有限責任公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第二期) 2月19日 10億元 3Y+2Y 1.80%-2.80% /AA+ 無擔保 海通證券 上交所

杭州市臨安區城市發展投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 2月19日 15億元 5Y 2.0%-3.0% -/AA+ 無擔保 浙商證券 上交所

杭州臨平開發投資集團有限公司2025年面向專業投資者非公開發行公司債券(第一期) 2月19日 4億元 5Y 1.9%-2.9% /AA+ 無擔保 國金證券,浙商證券 上交所

今日資金面仍然偏緊，同業存款各期限利率全面上行，存款行提價頻繁，非銀存出短期限為主，理財子參與中長期限，交投活躍。

今天利率交投活躍，收益寬幅震盪，整體上行。

今日地方債交投一般，中高資質地區、中長久期個券成交較多。

銀行間短債市場交投情緒弱，1Y內成交數量少，成交圍繞在估值+3~10bp。AAA1季度在2.1-2.4，2季度在2-2.1，3季度在1.9-2.05，4季度在1.9-2.0。

銀行間短債市場交投情緒弱，1Y內成交數量很少。AAA1季度在2.1-2.2，2季度在1.9-2，3季度在1.9-1.96，4季度在1.9-2.0。

今日中票交投活躍度比較一般，市場收益繼續上行，成交在估值加點，短端加點較多。

今日公司債企業債交投一般,收益上行，午后情緒稍有好轉,需求集中在1-4年AAA品種,收盤成交在估值+5附近。銀行債交投活躍，收益上行,收盤成交在估值+2附近。

銀華基金固收交易部：

資金組：郜子健、王皓然、王忻怡、馬梓涵、塗儀寰、趙璇、楊揚雪、李欣懌、蔣翼飛

一級組：宋達、王智飛、趙伊寧

線下組：於茜、耿丹庭、蔣子怡

二級組：郝斌、李依依、馮駿、楊旭、李愷天、張鯤翼、高潔、洪磊