虧損48億到盈利1億，黑芝麻智能在巨頭夾縫中突圍？

2025 年 2 月 17 日，黑芝麻智能國際控股有限公司（02533.HK）發佈正面盈利預告，引發資本市場關注。據公告顯示，2024 年公司預計收入約 4.5 億元至 5 億元，同比增長 44% - 60%；公司權益持有人應占淨利潤不低於 1 億元，而 2023 年公司還處於虧損狀態，淨虧損額約 48.55 億元。看似華麗的 「轉身」 背后，實則機遇與挑戰並存。

從財務角度看，黑芝麻智能盈利改善的成果顯著。一方面，自動駕駛產品及解決方案收入的增長成為關鍵驅動力。公司持續向比亞迪、東風、吉利等國內領先汽車製造商及一級供應商供貨，產品在量產車型中的使用數量穩步提升，這表明其產品獲得了市場的高度認可，技術實力與產品質量過硬。從市場競爭格局而言，在自動駕駛芯片賽道競爭激烈的當下，能獲得頭部車企的青睞，意味着黑芝麻智能在市場中佔據了一席之地。據相關研究報告指出，隨着汽車智能化浪潮的推進，自動駕駛芯片市場規模不斷擴大，黑芝麻智能抓住機遇，通過拓展產品線，提高了在商用車領域的市場滲透率。此外，車路雲一體化領域的收入增長，也得益於政策東風，這不僅豐富了其收入來源，還為公司未來發展開拓了新的增長曲線。另一方面，向投資者發行金融工具的公允價值收益也對盈利提升有所貢獻，雖然這部分收益受股權公允價值變動影響較大，但在短期內確實改善了公司的財務狀況。

然而，市場層面也存在不可忽視的風險。儘管黑芝麻智能在國內車企供應鏈中取得了一定成績，但全球自動駕駛芯片市場競爭激烈程度超乎想象。英偉達、高通等國際巨頭憑藉深厚的技術積累、廣泛的市場份額和強大的品牌影響力，在高端自動駕駛芯片領域佔據主導地位。這些巨頭不斷加大研發投入，推陳出新，產品迭代速度快。相比之下，黑芝麻智能在技術研發投入和研發速度上可能稍顯遜色。從新聞報道來看，英偉達的最新芯片產品在算力和性能上遠超行業平均水平，這給包括黑芝麻智能在內的眾多企業帶來了巨大壓力。此外，國內市場雖然廣闊，但本土競爭對手也在不斷崛起，像地平線等企業同樣在積極拓展客户，爭奪市場份額。黑芝麻智能若想在市場中持續站穩腳跟，需要不斷提升自身核心競爭力，加大研發投入，以應對激烈的市場競爭。

總體而言，黑芝麻智能 2024 年的盈利預喜確實展現出積極的發展態勢，在產品市場拓展和財務狀況改善方面取得了一定成果。但面對競爭激烈的市場環境，其未來發展仍充滿挑戰。公司需在鞏固現有市場份額的基礎上，持續投入研發，提升技術實力，優化產品性能，才能在自動駕駛芯片賽道上走得更遠。對於投資者而言，雖然黑芝麻智能目前呈現向好趨勢，但仍需密切關注其后續發展，謹慎做出投資決策。