財報前瞻 | 阿里年內暴漲50%！投資大佬搶跑抄底，Q3季報能否送來「助攻」？

阿里巴巴  $09988.HK  /  $BABA  將於本周四（2月20日）美股盤前發佈2025財年第三財季業績報告。點擊預約阿里巴巴業績會直播>>

（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）

根據彭博分析師的一致預期，阿里Q3營收為2773.9億人民幣，同比增長7%；調整后淨利潤為461.3億元，同比增長下滑4%；調整后每股收益為19.12元。

回顧阿里過去8個財季表現，共有6次季度EPS超出市場預期，財報公佈后的股價變動平均為±4.25%，最大漲幅為+4.59%，最大跌幅為-9.14%。財報日股價下跌概率為75%。

AI能力獲認可！阿里年內暴漲50%，「華爾街抄底王」、段永平紛紛增持

年初隨着DeepSeek模型驚艷西方世界，華爾街大行一致轉向看好估值更低的中國AI科技股，其中以阿里巴巴-SW年內累計漲幅超50%，強勢領跑本輪科技股牛市。

一方面，阿里近期獲多重利好消息的刺激，包括確認爲蘋果國貨iPhone提供AI大模型服務、發佈新款AI模型Qwen2.5Maxx、多業務接入DeepSeek大模型等。

另一方面，作為中概科網股龍頭，近期隨着公司AI能力獲得不斷驗證，阿里巴巴對標亞馬遜等海外頭部雲廠商估值提升空間巨大，吸引來「華爾街抄底王」大衞·泰珀、段永平等去年四季度紛紛增持阿里巴巴。

阿里Q3淘天集團有望提振盈利！國際電商業務料強勁增長

展望本次季度業績，投資者將重點關注電商GMV增速、雲業務利潤、國際業收入以及剝離非核心資產等情況。其中瑞銀預計：

• 淘寶天貓：預計收入1330.18億元，同比增長3.1%，顯示核心電商業務在激烈競爭中保持韌性。
• 國際電商：預計收入369.72億元，同比大幅增長29.7%，成為增長最快的板塊，但調整后EBITA虧損預計擴大至35.12億元。
• 菜鳥物流：預計收入313.24億元，同比增長10.0%，調整后EBITA預計實現1.57億元，同比下滑83.7%。
• 雲計算：預計收入303.11億元，同比增長8.0%，增速較前幾個季度顯著放緩，預計EBITA利潤率維持在9.0%左右。
• 本地生活服務：預計收入169.79億元，同比增長12.0%，但虧損同比擴大75.4%至5.08億元，顯示補貼策略仍在持續。

此外，阿里正在出售銀泰百貨和高鑫零售的全部股權，剝離非核心資產以聚焦主業。同時通過回購計劃累計回購金額達160億美元，2024年股息支付率提升至30%，預計年股東回報率達5.2%。

機構怎麼看？摩根大通：阿里為中國互聯網股首選

Tipranks數據顯示，業績公佈前，共有8位華爾街分析師給出評級，其中7個為「買入」評級，1個為「持有」評級，平均目標價129美元，上行空間3.53%。

• 摩根士丹利：阿里巴巴季報將成為AI投資趨勢催化劑 

摩根士丹利發佈報告指出，阿里第三財季業績將成為觀察國內AI投資趨勢的首個關鍵催化劑。該行認為，阿里管理層很可能會在財報中談及未來資本支出計劃以及公共雲收入展望。該行推測，若阿里巴巴宣佈加大在AI領域的投資，整個數據中心行業的新訂單預期將得到進一步提升。

• 招商證券：與蘋果合作驗證阿里AI大模型領先地位

招商證券最新觀點認為，與蘋果合作驗證了阿里AI大模型在國內及世界範圍的強大競爭力與領先地位，該行認為阿里估值範式應從價值轉向成長，對標海外頭部雲廠商估值提升空間大，上調目標價至160港元/股，維持「強烈推薦」評級。

• 摩根大通：三因素推動阿里進一步上升，為中國互聯網股首選

摩根大通視阿里巴巴為中國互聯網股首選，指出有3大因素推動阿里巴巴股價進一步上升：包括對作為中國雲市場一級資產的阿里雲進行估值重估，人工智能功能消費增加推動雲收入估算正面修訂，以及中國電商盈利估算的正面修訂。

聚焦相關投資標的

阿里巴巴業績備受矚目，還有哪些相關概念股可能會受到其間接影響？

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。

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風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。