介紹一隻近3、5年都排名第一的QDII基金

近年來，QDII基金以其亮眼的業績和便捷的全球投資屬性，吸引了大規模的資金湧入，場內基金的頻頻限購、溢價率的居高不下成爲了常態，令許多投資者欲投無門。

當前想要上車QDII基金，還有哪些選項？今天就來介紹一隻近三年、近五年都排名第1的QDII基金——中信保誠全球商品主題A（165513）。

這隻產品通過在全球範圍內積極配置黃金、原油等各類大宗商品資產，在有效分散風險的基礎上，追求基金資產的長期穩定增值，在2021-2024年每年均取得正收益，累計漲幅超141%。

連續4年正收益，累計漲幅超141%

作為一類相對小眾的投資品種，且涉及到複雜的宏觀經濟分析，商品的投資難度並不低。根據季報披露，中信保誠全球商品主題A（165513）已經連續四年獲得正收益，累計漲幅超過141%，各年度收益如下：

注：基金淨值增長率、業績比較基準收益率來源定期報告，過去4年累計漲幅為141.96%，來源中信保誠基金，已經託管行復核，基金淨值具有波動性，基金的過往業績不代表未來表現。正收益是指完整會計年度內，每年末的基金淨值高於年初的基金淨值，不考慮認/申購和贖回費用。

優異的業績得益於基金經理顧凡丁在不同經濟階段對原油、黃金等大宗商品資產進行不同比例的組合配置。作為一隻FOF類QDII產品，中信保誠全球商品主題近幾年的重倉ETF大多圍繞原油和黃金兩大主題。

2024年末，全球商品前十大權重基金中，黃金主題ETF佔基金資產淨值比例達82.83%，原油等能源主題ETF佔基金資產淨值比例為6.81%。

注：持倉數據來源於基金定期報告，定期報告中顯示的持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉。

2024年末前十大權重基金明細

注：持倉數據來源於基金定期報告，定期報告中顯示的持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉。上述持倉基金僅作展示説明，不作為推薦，不作為投資承諾。基金的投資策略、配置的行業、投資的比例及標的將視市場情況在基金合同允許範圍內進行調整。

動態配置原油和黃金等商品，

捕捉商品資產上行機遇

談到為何近幾年專注於在這兩類商品類ETF之間進行輪動，顧凡丁説道：「我們一直相信經濟規律和市場規律，所以我們的理念就是隨着經濟周期和市場邏輯去做資產配置。」

投資中有一個刻畫經濟周期和市場邏輯的重要模型就是美林時鍾，美林時鍾將經濟周期大致分為四個不同階段——衰退、復甦、繁榮、滯脹。有別於傳統的股債蹺蹺板，原油和黃金在大類資產的配置中也存在一定的蹺蹺板效應。

原油作為當今工業社會十分重要的生產資源和戰略資源之一，能較好地反映經濟需求，在全球經濟繁榮時期通常會有較好表現。而不同於傳統商品，黃金的價值則更多反映了其內在的「貨幣屬性」和「類債屬性」，從經濟規律和市場規律來看，如果在全球經濟衰退周期中，黃金的配置價值或凸顯。同時，由於黃金的避險價值，在地緣政治動盪時期，也受到投資者青睞。

從下圖可以看出，拉長時間來看，基金經理對於這兩類商品的資產輪動能力着實較為出色。

遙記得2020-2021年，全球主要發達經濟體央行實施了超寬松貨幣政策，經濟快速修復，但因為供應鏈問題通脹也快速抬升，形成了一個繁榮周期，翻看中信保誠全球商品主題A 在2020年中報提到的：「沙特開啟價格戰，低油價窗口增配原油」，彼時，原油成爲了組合的主要配置方向。產品進而捕捉到長達約2年的全球經濟繁榮周期原油上行機遇；

而在2022年，由於地緣衝突事件頻頻發生，全球陷入滯脹，海外股債齊跌，中信保誠全球商品主題A四季報中表示 「基金調整大類資產配置以適應經濟周期變化，優化資產風險收益結構」，因此逐漸降低了原油配置，增加了黃金配置。而持倉中黃金主題ETF權重逐漸上升，一定程度上也捕捉到金價上漲周期。

而根據最新的季報顯示，時間步入了2024年，隨着海外經濟「軟着陸」，全球局勢不確定性進一步增加，黃金成爲了其組合的主要配置方向。

注：持倉信息來源定期報告匯總，歷史持倉僅代表基金過往運作，具有時效性，持倉情況可能會發生變化，不代表基金當前和今后持倉信息或交易方向，也不作為任何操作建議或推薦。基金具體的投資策略、配置的行業、投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的範圍內進行調整。

商品類資產后市怎麼看？

基金經理顧凡丁在季報里是這麼寫的：

隨着美元信用不斷降低、地緣局勢變數增大，疊加美聯儲降息周期等因素的影響，黃金長期配置價值或值得關注；對於以原油為代表的周期類商品，在不同經濟周期下的彈性和表現差異可能非常大，或適合在特定經濟周期中進行關注。

注：以上內容僅代表基金經理當前觀點，不作為投資承諾。基金的投資策略、配置的行業、投資的比例及標的將視市場情況在基金合同允許範圍內進行調整。以上內容僅用於展示基金經理的當前市場研判，不代表對未來的預測，不作為投資承諾。基金的投資策略、配置的行業、投資的比例及標的將視市場情況在基金合同允許範圍內進行調整。

2024年四季度，全球商品主要持有黃金相關資產，優化配置其他大宗商品相關資產，控制基金整體風險，並逐步調整應對可能的經濟周期切換。

注：2024年四季度投資情況來源於2024年四季報。以上內容僅用於展示基金經理的投資思路，不作為投資承諾，也不構成中信保誠基金旗下產品進行投資決策之必然依據，基金的投資策略、配置的行業、投資標的以及比例將視市場情況在合同允許範圍內進行調整。

注：中信保誠全球商品主題((QDII-FOF-LOF)，2011/12/20成立，業績比較基準為標準普爾高盛商品總收益指數。2020年-2024年業績/基準業績：-30.02%/-23.72%，43.24%/40.35%，32.31%/25.99，3.92%/-4.27%，22.85%/9.25%。2024/3/15設立C份額（020969），成立日至2024年末業績/基準業績15.87%/0.68%。歷任及現任基金經理：劉儒明（20130115-20190125）、李舒禾（20111220-20190426）、顧凡丁（20190418-至今）。基金管理人對以上基金的風險等級評級為R4。

以上業績數據來源基金定期報告。顧凡丁無其他同類在管產品。

本資料觀點僅為當前觀點，不代表對未來的預測，不構成任何投資建議，也不構成未來中信保誠基金旗下產品進行投資決策之必然依據。如因為發佈日后的各種因素變化而不再準確或失效，中信保誠基金不承擔更新義務。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資前請認真閲讀招募説明書、產品資料概要和基金合同等法律文件和本風險揭示，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，並在瞭解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品。

根據有關法律法規，基金管理人做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來説，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。基金管理人提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行承擔。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，其他基金業績不構成本基金業績表現的保證。指數歷史業績不預示指數未來表現，也不代表基金的未來業績表現。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。基金管理人對文中提及的個股/板塊/行業僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業績表現，不構成任何投資建議或推介。基金管理人所提及觀點對市場未來走勢不構成任何保證。材料中提及的基金（以下簡稱「本基金」）由中信保誠基金依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、招募説明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。如果您購買的產品投資於境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。基金有風險，投資需謹慎。

免責聲明：基金研究、分析不構成投資諮詢或顧問服務，不構成投資建議。本賬號發佈的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據。基金投資有風險，基金的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閲讀相關法律文件和風險揭示聲明，基於自身的風險承受能力進行理性投資，自行承擔投資基金的風險。