粵民投入主遼寧成大背后

　　羊城晚報記者 廖夢君

　　近日，資本市場迎來重磅消息：遼寧成大股份有限公司（以下簡稱「遼寧成大」）及其控股子公司遼寧成大生物股份有限公司（以下簡稱「成大生物」）控制權發生變更，廣東民營投資股份有限公司（以下簡稱「粵民投」）通過全資子公司韶關高騰企業管理有限公司（以下簡稱「韶關高騰」）正式入主兩家上市公司。與此同時，遼寧成大宣佈擬處置其持有的廣發證券不超過3%的股份，引發市場對頭部券商股權結構穩定性的熱議。

　　蟄伏五年終「奪權」 粵民投入主兩家公司

　　2月12日晚間，遼寧成大發布公告稱，公司董事會完成換屆選舉，韶關高騰提名的非獨立董事人數超過半數，遼寧成大控股股東由遼寧省國資委變更為韶關高騰，實際控制人調整為「無實際控制人」。同日，成大生物發佈公告稱，因遼寧成大控制權變更，韶關高騰間接持有成大生物54.67%的股權，公司同樣進入無實際控制人狀態，並觸發全面要約收購。

　　粵民投對遼寧成大的佈局始於2019年。通過多次增持及協議受讓，韶關高騰在2020年以15.30%的持股比例成為遼寧成大第一大股東。彼時，因遼寧成大正分拆成大生物衝刺科創板，粵民投承諾兩年內不謀求控制權。隨着成大生物於2021年10月成功上市，承諾期結束，粵民投終於在今年通過董事會改選實現「夙願」。

　　此次控制權變更后，粵民投將間接掌控遼寧成大旗下兩大核心資產——國內狂犬疫苗龍頭成大生物及頭部券商廣發證券的股權。市場分析認為，粵民投作為廣東省政府支持的綜合投資平臺，此次入主或意在整合生物醫藥與金融資源，進一步拓展其產業版圖。

　　廣發證券股權結構生變 「三寶」格局或松動

　　遼寧成大不僅是成大生物的控股股東，還是廣發證券的第二大股東，持有其16.40%的A股股份。2月12日，遼寧成大董事會通過議案，擬在未來12個月內處置不超過廣發證券總股本3%的A股股份，按當日市值計算，涉及金額最高達36.54億元。

　　廣發證券長期以穩定的股權結構著稱，吉林敖東、遼寧成大和中山公用三家上市公司25年來穩居前三大股東，被市場稱為「廣發三寶」。若遼寧成大完成股份處置，其持股比例將降至13.40%，可能打破原有平衡。目前，接盤方尚未明確，但市場猜測粵民投或關聯方可能參與受讓，以鞏固對廣發證券的影響力。

　　廣發證券在2024年半年報中曾強調，穩定的股權結構是其核心競爭力的重要支撐。此次變動是否影響公司治理及戰略方向，成為投資者關注焦點。

　　成大生物作為遼寧成大的「現金奶牛」，主營業務為人用疫苗研發與生產，核心產品狂犬疫苗市佔率曾超50%。但近年來，受市場競爭加劇影響，其業績持續下滑：去年前三季度營收13.03億元，同比下滑2.4%；歸母淨利潤3.3億元，同比降幅達28.87%。

　　為應對挑戰，成大生物正加速新產品研發，四價流感疫苗、凍干人用狂犬病疫苗等已進入上市申請階段，13價肺炎疫苗和15價HPV疫苗處於臨牀試驗早期。粵民投在生物醫藥領域已有佈局，例如通過中國寶安控股中藥龍頭馬應龍。市場期待粵民投入主后，能通過產業協同助力成大生物突破增長瓶頸。

　　粵民投的資本棋局 從新能源到生命科學

　　粵民投是廣東省政府指導推動下成立的綜合性投資平臺，成立於2016年9月8日，由廣東省內16家龍頭民營企業聯合發起，股東包括盈峰集團、佳都集團、星河灣、美的控股、碧桂園、海天集團、立白集團等珠三角龍頭民營企業。其投資版圖覆蓋新能源、生命科學、高端製造等領域，擅長通過資本運作整合產業鏈。粵民投的創始人為葉俊英，曾任廣發證券投行部總經理、董事、副總裁。2000年，葉俊英組織籌備了易方達基金管理有限公司，是易方達基金首任董事、總裁，2011年起任易方達基金董事長，2015年開始參與籌備粵民投，在其帶領下，易方達的多位骨干肖堅、凌雲等也加盟粵民投。

　　在新能源領域，粵民投曾通過控股中國寶安切入鋰電池負極材料賽道；在生命科學領域，除成大生物外，還間接控制馬應龍等企業。此次入主遼寧成大，粵民投明確表示將深耕疫苗產業鏈、醫藥上游資源及創新技術平臺。有分析人士指出，遼寧成大持有的廣發證券股權市值近200億元，遠超其自身市值（約175億元），未來或成為粵民投資本運作的重要籌碼。

　　消息公佈后，遼寧成大股價2月12日午后大漲5.80%，收於11.85元/股；成大生物復牌后股價波動較小，市場對要約收購價格（25.51元/股）持觀望態度。

　　對於粵民投而言，入主兩家公司僅是第一步。遼寧成大股權分散（第二大股東遼寧國資持股11.11%）、粵民投自身無實控人等因素，可能增加后續整合難度。此外，廣發證券股權處置進展、成大生物新產品商業化效果以及粵民投能否兑現產業協同承諾，均將成為影響市場信心的關鍵。

　　粵民投此次「雙線作戰」，一舉拿下遼寧成大與成大生物控制權，展現了其深耕產業投資的戰略雄心。在生物醫藥與金融領域雙重佈局下，粵民投或試圖打造「資本+產業」的生態閉環。然而，面對業績壓力與整合挑戰，這場資本棋局能否真正盤活資源、實現價值提升，仍需時間檢驗。市場將密切關注后續動向，尤其是廣發證券股權歸屬及成大生物的業務突破。

　　今年1月21日，廣東省政府發佈的《關於高質量發展資本市場助力廣東現代化建設的若干措施》中提及，推動有條件的廣東省屬企業和地市收購證券公司，加快打造全牌照金融控股平臺。