美股最強50——Meta：兩年翻10倍的祕密

美股最強50由財聯社和中文投資網聯合打造，我們未來會定期披露一支股票，並實時追蹤。旨在為投資人篩選出美股里同時兼具穩定和成長的強基本面股票，結合技術圖形和AI算法，把握上漲趨勢。每期內容包含三部分：上周回顧與下周展望，最強50股研究報告，實盤交易匯總。

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上周回顧與本周展望：

截止目前已有77%標普500成分股披露Q4業績，EPS同比增長16.9%，其中76%EPS超市場預期。營收同比增長5.2%，其中62%公司營收超市場預期。Forward P/E為22.2，好於市場預期，該數據也顯示美國的經濟基本面依然強勁。接下來短期內將不會有重要的經濟數據和財報會影響美股的整體走勢，英偉達的強勢反彈以及美股新高也讓DeepSeek給美股帶來的衝擊暫時告一段落，市場重歸理性的走勢行情。

本期我們將為大家帶來美股最強五十股第一支——Meta。Meta在經歷了用户增長滯后和元宇宙大幅投入不見回報后，股價已經強勢反彈並一路拉昇，兩年多時間內漲幅近10倍，即便如此，華爾街投行依然紛紛給出更高的目標價格，讓我們來分析一下Meta上漲的背后祕密和華爾街預期的未來走向。

【公司介紹】

Meta Platforms, Inc.（Meta），前身為Facebook, Inc.，是一家全球領先的科技公司，總部位於美國加州。公司專注於社交媒體、虛擬現實（VR）、增強現實（AR）和人工智能（AI）技術。其核心產品包括社交平臺Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger，以及VR設備Meta Quest和元宇宙平臺Horizon Worlds。Meta通過廣告服務和創新技術實現收入增長，同時推動視頻化和生成式AI（GenAI）在業務中的應用。

Meta致力於構建「元宇宙」，通過技術連接世界，為用户提供沉浸式的數字互動體驗。憑藉強大的社交生態系統、領先的AI技術和虛擬現實佈局，Meta正在從傳統的社交媒體公司轉型為全球元宇宙和AI領域的技術先鋒。

【強勢理由】

在剛剛公佈的最新一季度財報中，META應用家族（FoA）業務板塊的收入增長略快於公司總收入增長，廣告收入在該業務板塊收入中佔比近 99%。與此同時，應用家族板塊的營業收入增長速度超過了收入增長率，增幅超 34%，使得該板塊利潤率擴大了超 600 個基點，達到 59% 以上。在第四季度，Meta 旗下 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的日活躍用户量（DAP）同比增長 5.0%，達到 33.5 億。

根據 Grand View Research 的研究，2025 年至 2030 年間，全球數字廣告市場預計將以 15.4% 的複合增長率增長。考慮到該公司擁有穩固且不斷增長的用户基礎，這一預估的增長為該公司提供了強勁助力，因此，預計其主要收入來源將保持上升勢頭。

通過旗下的 Meta AI，該公司得以提升用户體驗，我們認為這對其用户羣增長起到了關鍵作用。比如，Facebook 和 Instagram 上的個性化推送，確保用户看到符合自身興趣的內容；還有 Facebook 市場的個性化服務，Meta AI 會根據用户的購買模式和瀏覽歷史推薦商品和類別，諸如此類的例子不勝枚舉。

另一個增長驅動因素是該公司在新領域（如 Reels）的貨幣化策略。預計截至 2025 年，每月至少有 20 億人蔘與 Reels 相關內容，Facebook 和 Instagram 上每天有超過 2000 億條 Reels 被播放。值得注意的是，這些 Reels 的互動量比普通內容高出約 22%。這些數據相當可觀，通過定向廣告有望帶來更多收入。Instagram Reels 的使用量去年增長了超過 57% 。從這些數據來看，該公司有望從這個高增長領域的目標受眾那里獲得持續的廣告收入增長。

Meta 的現實實驗室（Reality Labs）方面，該部門在連續三個季度增速放緩后，營收同比增長 301%，達到 10.8 億美元，雖然運營虧損如管理層預期的那樣進一步擴大至 49 億美元，但該部門營收增長提速是一個樂觀信號。此外，Meta 首席執行官馬克・扎克伯格（Mark Zuckerberg）對其雷朋（Ray - Ban）Meta AI 智能眼鏡的市場需求也充滿信心。

展望未來，扎克伯格認為 2025 年將是具有決定性意義的一年，它將決定智能眼鏡是否真能成為下一個計算平臺。提醒各位讀者，Meta 一直堅定不移地朝着將智能眼鏡打造成人工智能下一個載體的目標努力，他們此前展示過一款名為 「獵户座」（Orion）的全息增強現實眼鏡，能讓用户在物理世界與數字世界之間自由穿梭。Meta 首席技術官安德魯・博斯沃思（Andrew Bosworth）也表示，2025 年對現實實驗室來説可能是最為關鍵的一年，因為他相信他們擁有最出色的產品組合，並且計劃再推出十多款人工智能驅動的可穿戴設備，這或許會成為一個類似蘋果推出麥金塔電腦（Macintosh）那樣具有里程碑意義的時刻。

Deepseek如何影響META佈局

中國人工智能公司深度求索（DeepSeek）最近推出了其 R - 1 推理模型。該模型性能與 OpenAI 的 o1 模型相當，但運行成本卻只有后者的十三分之一，一度引發華爾街對硅谷科技公司的重新估值行情。

在 R - 1 推出后不久，微軟（NASDAQ 股票代碼：MSFT）首席執行官薩蒂亞・納德拉（Satya Nadella）在推特上提到了一種名為傑文斯悖論（Jevons paradox）的現象。其觀點是，當某種東西變得更便宜且更易獲取時，通常會導致更多的消費。在這種情況下，像 R - 1 這樣更廉價的模型應該會促使更多公司加速利用人工智能進行開發，這將帶來更多的推理計算需求，進而轉化為更高的算力需求。

上述邏輯與薩蒂亞・納德拉和馬克・扎克伯格的想法相契合，兩家公司都為其 2025 財年的資本支出計劃進行聲明，他們希望構建必要的能力，尤其是在已經明顯看到人工智能在企業和消費者中廣泛應用的當下。

以下是馬克・扎克伯格在財報電話會議上，就他對人工智能基礎設施以及Deepseek所帶來的業務影響的看法：

「關於深度求索的 R - 1 模型，有很多新奇之處我們仍在研究，也希望能將其應用到我們的系統中。現在就其對於基礎設施和資本支出的發展軌跡意味着什麼形成明確觀點，還為時過早。隨着這類推理模型不斷涌現，關於有多少計算基礎設施用於預訓練，又有多少用於推理，已經存在爭論。看起來很有可能，大部分算力不一定會用於預訓練。但這並不意味着所需算力會減少，因為新出現的一種特性是，爲了生成更高水平的智能和提供更高質量的服務，在推理階段可以投入更多算力。

這個領域發展迅速，我始終認為，從長期來看，大力投資資本支出和基礎設施將成為一種戰略優勢。就目前而言，我敢説，構建這類基礎設施的能力，對於服務質量以及實現我們期望的規模服務來説，都將是一項重大優勢。」

META未來也會將 R - 1 的一些創新應用到自身模型中，通過卓越的推薦引擎和生成式人工智能內容工具來提高用户參與度，同時通過超個性化和定向廣告提高貨幣化效率。所以，以較低的基礎設施成本獲得高性能模型應該是一個大好事，因為這不僅會推動用户和廣告商更多地採用生成式人工智能，還將幫助 Meta 在其基礎設施支出上獲得更高的投資回報率（ROI）。

AI技術及GenAI生態佈局

技術升級是Meta在AI領域佈局的重要部分。爲了支持生成式AI戰略的實施，Meta計劃在未來幾年顯著提高AI支出。據悉，爲了實現生成式AI目標，公司可能需要投入數千億美元用於算力資本支出，以構建強大的基礎設施支持。目前Meta AI聊天機器人和AI增強的雷朋智能眼鏡已經廣泛應用並獲得積極反饋。公司計劃在明年年初推出全新的Llama 4 AI模型，該模型在推理能力和響應速度上將具有顯著優勢，進一步鞏固 Meta在AI生態系統中的領導地位。

另一個值得關注的推動因素是其在人工智能領域的投資。該公司計劃今年在人工智能方面投入約 650 億美元，遠高於去年 380 - 400 億美元的支出，甚至超出了分析師預估的 502.5 億美元。如此大規模的投資表明，公司管理層致力於採用最新技術來提升用户體驗並提高運營效率。

【財務表現】

Meta 公佈的最新一季度營收為 483.9 億美元，超出分析師預期的 470.3 億美元。每股收益為 8.02 美元，高於分析師預期的 6.77 美元。據 Benzinga Pro 數據，Meta 目前已連續八個季度在營收和盈利方面均超出分析師預期。 總營收同比增長 21%。 應用家族日活躍用户同比增長 5%，達 33.5 億。 廣告展示量同比躍升 6%，平均每則廣告價格同比上漲 14%。 成本與費用為 250.2 億美元，同比增長 5%。 資本支出為 148.4 億美元。 公司持有現金、現金等價物和有價證券共計 778.1 億美元，長期債務為 288.3 億美元。目前其員工總數達到 74,067 人，同比增長 10%。

Meta 是一家現金流盈利能力很強的社交媒體企業，擁有大量持續產生的自由現金流。Q4顯示Meta 獲得了 132 億美元的自由現金流，與去年同期相比增長 14%。Q4自由現金流利潤率為 27.2%，而 2024Q3為 38.2%，2023 年Q3為 28.7%。Meta 的自由現金流同比下降 5%，主要原因是大幅增加資本支出，尤其是在人工智能投資方面。

本傑明・格雷厄姆公式估值測算

格雷厄姆公式側重於盈利和增長，這兩個指標是衡量財務健康狀況的關鍵要素。也是一種偏保守的估值方式，通過將國債收益率作為無風險利率、BBB 級公司債券收益率作為風險溢價率來調整估算的公允價值。最重要的是，格雷厄姆的方法與 Meta 強勁盈利和持續增長的歷史表現相符。

我們使用以下公式估算公允價值：

內在價值 =（每股收益 ×（8.5 +（2× 公司長期增長率））×10 年期國債收益率）/ BBB 級公司債券收益率

往績每股收益：23.86 美元 3 - 5 年每股收益複合年均增長率：17.75%

美國 BBB 級公司債券實際收益率：5.44% 美國 10 年期國債收益率：4.50%

根據這些數值，得出的內在價值為 871.37 美元

【機構預測】

RBC Capital：維持對META的「跑贏大盤」評級，將目標價從700美元上調至800美元。分析師指出，META的廣告收入和技術創新前景良好，預計將繼續推動公司股價上漲。

Goldman Sachs：維持對META的「買入」評級，將目標價從688美元上調至765美元。分析師認為，META在廣告技術和虛擬現實領域的持續投資將增強其市場領導地位。

Benchmark：將META的評級從「持有」上調至「買入」，並維持目標價820美元。分析師看好META在元宇宙和AI領域的潛力，認為這些領域的擴展將進一步推動公司的增長。

Barclays：維持對META的「增持」評級，將目標價從630美元上調至705美元。分析師認為，META的廣告技術和內容平臺將繼續為其帶來收入增長。

Wells Fargo：維持對META的「增持」評級，將目標價從685美元上調至752美元。分析師看好META在廣告和虛擬現實領域的戰略部署。

中文投資網首席分析師Brant操盤筆記：

上周標普500創下新高，納指極度逼近新高，美股消化了DeepSeek帶來的恐慌后重新迴歸上升趨勢，走勢温和健康。本周會迎來馬斯克公佈「全球最聰明的人工智能——Grok3」，我期待對特斯拉及納指可以進一步提振。另外特朗普的Federal Tax政策隨時會公佈，對股市也是重大利好。

盤面上看標普新高不需要多説，納指30分鍾呈現了漂亮的上升趨勢，沒有任何理由看空，應該順勢而為。美股有一句話，永遠不要做空新高的行情。

小盤股走勢偏弱，但是30分鍾也是支撐位的箱體震盪，整理后我也依然樂觀看漲。之所以特別強調小盤股，是因為納指7巨頭位置過高，但美股整體又有走高意願，所以在AI應用端需求的背景下，小盤股大概率可以殺出重圍領漲行情。

中概股的行情遠沒有結束，依然是我今年看漲的重要方向。這是中概和A股的一次重新估值。華爾街各大機構已經開始重新跑步進場A股資產，尤其是當下美股政策不明的情況下，港股和A股資產顯得格外便宜。短期確實漲的很高，我的利潤也比較高，沒有倉位適合逢低再做多。

特斯拉（TSLA）當前的位置很值得中長期投資者介入，不用去糾結能不能跌到300還是280，如果目標在600美元，不差這幾十美金的入場差價。小盤股（TNA）、特斯拉（TSLA）和波音（BA）我會繼續持有，上漲纔剛剛開始。但是嗶哩嗶哩（BILI）和三倍看漲中國ETF（YINN）利潤已經很高了，我可能會止盈部分，做個差價，逢低再買回來。大盤還是應該積極樂觀看漲，完整版的操作和更多交流，歡迎大家添加微信chinesefn2022諮詢。

Brant當前持倉總結

Brant背景介紹

本科畢業於美國加州州立大學北嶺（CSUN）金融專業，研究生畢業於美國加州大學爾灣（UCI），Paul Merage商學院會計專業。擁有着多年的華爾街投資和交易背景，現擔任美國中文投資網CEO兼首席分析師。

中文投資網是一家專注於為全球華人投資者提供美股投資的投教平臺，幫助超過30萬全球華人投資者在美股中實現正向資產規劃，公司的願景是：讓每一位用户投資人都能成為自己的基金經理。