十大券商一周策略："中國版M7"橫空出世，DeepSeek改變中國資產敍事，核心資產補漲有望成為后續看點

　　來源：金融界

　　本周券商策略聚焦春季行情延續與風格轉換機遇。機構普遍認為，當前市場仍處躁動窗口期，科技主線雖現局部過熱，但AI產業突破與政策紅利仍將支撐中期行情；核心資產補漲與順周期修復成為新關注方向，港股估值修復或傳導至A股低位資產。

　　配置層面呈現「科技+補漲」雙輪驅動特徵，建議關注AI應用擴散、國產算力、創新葯等科技細分領域，同時把握有色、消費等順周期板塊修復機遇。市場短期或面臨震盪整固，但中期科技主線與核心資產重估邏輯仍佔主導。

中信證券：核心資產補漲有望成為后續看點

　　當前仍處於春季躁動窗口期，預計4月前外部擾動有限，國內經濟和政策預期有一定改善，市場邊際資金結構在起變化，多因素預示着市場風格有望倒向A股核心資產。首先，從宏觀層面來看，預計4月前中美之間科技、貿易、金融領域摩擦有限，國內經濟平穩回升，政策預期逐步兑現，依然處於春季躁動窗口。其次，從市場資金面來看，DeepSeek改變了中國資產敍事，同時港股持續上漲引發外資迴流預期升溫，而國內活躍資金倉位已處高位，極致持倉風格的機構亦有再平衡需要。最后，從板塊熱度和位置來看，科技和主題相關板塊的情緒指標均處於高位，港股迅速修復估值后，A股核心資產反而成為階段性窪地。

　　配置上，核心資產補漲過程中，鋰電和創新葯可重點關注。

中信建投：本輪科技行情演繹預計仍有空間

　　當前內需平穩開局，外需擾動有限，穩增長導向明確、地產逐步走出需求冰點、政策推動增量資金入市等因素支撐下，中期市場仍將維持震盪上行趨勢不變。近期科技板塊漲幅已較可觀，部分主題方向短期交易指標存在過熱，但對比23年的基本面邏輯，本輪科技行情演繹預計仍有空間，包括港股科技巨頭在內的一批代表性公司的估值中樞與上沿也有理由明顯高於過去兩年，而具體演繹預計科技主線內部可能存在一定的輪動。此外，除了AI+主線外，國內政策預期、海外再通脹預期等結構輔線有可能有所表現。

　　關注行業：互聯網、電子、計算機、傳媒、有色；主題關注：央國企改革與併購重組，新消費，供給側政策（鋼鐵/化工等）。

廣發證券：市場仍處在節后小盤股的「日曆窗口」 TMT主線明確

　　看好春節后市場躁動行情開啟，重點關注春節期間產業催化的科技領域，市值風格更偏中小板塊。春節至兩會這一傳統躁動窗口，今年已經拉開序幕。時間/節奏上，當前科技行情估計會持續到兩會之前，但賺錢效應會較此前更為聚焦。后續的參與思路上，可以沿着「低位成長分支」以及「25年有望釋放業績」兩條線索展開。

　　低位成長中，除了春節后有所反應的低空經濟、半導體設備、光伏以外，還可以關注軍工、文化出海、衞星、醫療設備、AI教育等。展望25年，TMT當中有望看到AI訂單/銷量等業績兑現的主要在端側硬件、機器人/智駕、推理側算力。

民生證券：順周期板塊的修復行情值得期待

　　過去一段時間全球市場的焦點始終圍繞Deepseek帶來的中國資產的重估。當下，在港股和美股內部已經出現了從AI走向更多中國資產的擴散行情，但A股卻相對集中。隨着節后的復工復產陸續推進，基本面驗證的信息將會到來，對順周期資產形成潛在的催化。歷史上看，無論是2013年的移動互聯網和2019年開始的高端製造行情中，單一板塊都不太會是市場的一枝獨秀，通過轉型和概念的擴散、甚至是經濟本身的企穩回升都是低位資產修復的契機，順周期板塊的修復行情值得期待。

　　配置上推薦：第一，未來在國內基本面逐步向好帶來預期改善、海外需求抑制因素緩和的背景下，國內順周期相關的原材料消耗有色（銅、鋁）+消費（品牌服飾、食品、飲品、白電、旅遊等）+中游製造（鋰電、運輸設備、工程機械、特材、化學制品等）；第二，在實物資產邏輯下，名義利率將跑輸通脹，全球定價、以美元計價的大宗商品將繼續重估，黃金+原油；第三，低估值+紅利，同時兼具中國宏觀風險下降的：銀行、保險。

中泰證券：預計市場在兩會前或維持震盪格局

　　短期而言，市場在近期情緒充分演繹、擴散后，未來兩周或有一定調整壓力。當前距離兩會仍有時間，預計市場在兩會前或維持震盪格局，科技股亦將反覆活躍，但輪動會進一步加速。

　　行業方面，創新葯研發，軍工、高端製造等硬科技方向或是后續「亮劍」與大國科技重估的潛在利好板塊。此外，黃金、有色近期新高的本質是特朗普對於國際秩序的破壞，這一趨勢將持續強化。由於「關税和政策定力」超預期或是25年總量上最重要的因素，故紅利類資產、債券亦是投資組合的全年主線。

海通證券：中國版「M7」概念正逐漸形成

　　25年A股春季行情正在途中。借鑑A股歷史，春季行情年年有，並且牛市中春季行情漲幅更大。當前A股市場情緒活躍，在DeepSeek和人形機器人等主題的催化下TMT和機械行業交易熱度較高。類比美股七巨頭概念，本輪中國科技行情也由部分科技龍頭公司驅動，其交易熱度也處於高位。

　　展望未來，類比美股市場的七巨頭（Magnificent7），受益於AI、半導體、高端製造等科技產業發展趨勢，A股及港股中也有望涌現出具有全球競爭力的中國科技龍頭，中國版「M7」概念正逐漸形成，這些上市公司投資確定性相對更高。此次外，政策加碼下存在預期差的地產、消費醫藥也值得關注。

興業證券：今年不少AI細分領域有望迎來景氣改善

　　對於本輪AI行情，DeepSeek的「橫空出世」使得國內AI產業趨勢和基本面邏輯均開始出現積極變化。雖然在快速放量后可能需要一段時間來消化、整固，但隨着各行業AI滲透率的提升、更多垂直應用加速落地，在基本面和政策環境的雙重驅動下，或將支撐AI穿越短期的擁擠交易，中期繼續成為市場的主線聚焦方向。

　　隨着AI產業突破、內需復甦，今年不少AI細分領域有望迎來景氣改善。綜合景氣度、擁擠度及資金流入，AI產業鏈50大細分方向中，當前可重點關注運營商、光模塊、GPU、PCB、HBM存儲等相對低位、有性價比的環節。

國泰君安：快速反彈后股指將橫盤震盪

　　決策層對經濟形勢與資本市場態度的積極轉變，以及中國AI產業趨勢的出現，維持2025年中國股市「轉型牛」的年度判斷。2025年春季前后整體的交易定價環境是不確定性因素增多，但宏觀政策預期暫難以快速調整的階段，因此市場整體承擔風險的意願相較於2024年Q4是降低的。過去一段時間的快速反彈，市場正在快速計入投資者對兩會政策和產業趨勢的樂觀期待，市場情緒的局部高點預計將較快形成。因此，我們認為下一階段，股指總體進入到橫盤震盪。

　　主題推薦：1、AI應用：DeepSeek大模型本地化部署需求大增，數據敏感類客户率先落地，看好政務、金融等領域應用加速。2、國產算力：國內AI應用需求爆發拉動企業AI資本開支，看好受益企業數據和網絡基礎設施投資的服務器/AIDC產業鏈。3、併購重組：央國企資產整合加速，看好軍工等高端製造和能源資源領域重組整合。4、固態電池：第二屆全固態電池創新發展高峰論壇召開，比亞迪/長安汽車等公司發佈量產計劃，看好受益產業化加速的關鍵材料。

華西證券：「春季行情」正當時 「AI+」仍是配置大方向

　　市場展望：「春季行情」正當時，AI+仍是配置大方向。當前DeepSeek行情與2023年初ChatGPT行情類似，但基於市場的學習效應，本輪行情演繹更為迅速，雲計算、IDC、AI算力、AI應用等各子版塊普漲，TMT板塊成交擁擠度也超過了2023年初ChatGPT行情水平。展望后市，TMT短期微觀交易結構擁擠或放大行情波動性，但中長期科技仍是配置主線，「人工智能+」政策紅利疊加各領域AI應用商業化提速，本輪AI+投資有望從此前的海外映射向國內AI產業鏈景氣度轉變。

　　行業配置上，關注AI+產業鏈擴散機會：AI應用、AIAgent、AIPC、智能穿戴、人形機器人、智能駕駛、國產算力等；此外，關注地方兩會高頻提及的低空經濟方向。

招商證券：外資可能重估A股中國硬科技製造資產

　　A股在春節以來漲幅大幅落后港股，主要源於本輪外資對中國科技資產「認知差」和「估值差」的雙重修復驅動港股科技資產上漲。按照外資重估中國科技資產的邏輯，外資可能重估A股中國硬科技製造資產。A股東方九駿（9家科技製造領域公司：寧德時代、比亞迪、美的集團、中芯國際、邁瑞醫療、立訊精密、中興通訊、藥明康德、中際旭創）目前漲幅落后，估值處在歷史底部區間，存在估值修復和補漲可能。除此之外，1月金融數據超預期，經濟仍處在修復的通道中，在當前極低利率環境和中高回報資產荒背景下，低估值的傳統經濟領域的A股也有望迎來重估，從而使得A股權重指數也開始補漲。