一周熱榜精選：黃金漲個不停！俄烏有望出現重大轉機！

行情回顧

美元指數本周連續第二周錄得收跌。雖然鮑威爾在聽證會上再次重申不急於調整貨幣政策，而且CPI數據再度推迟市場對下次降息的預期時間，但美元仍整體下跌，本周收於106.81，跌幅1.21%。

現貨黃金連漲八周，本周初衝上2940美元/盎司，再創歷史新高，隨后日內大幅跳水逾40美元，但CPI數據后重啟漲勢。黃金狂飆與特朗普關税威脅刺激避險需求以及資金追捧息息相關，本周收於2882.78美元/盎司。

非美貨幣方面，美元兑日元本周呈現先漲后跌走勢，歐元和英鎊兑美元錄得上漲，澳元兑美元呈現震盪上漲行情。其中，歐元在特朗普與普京通話后得到一定提振。

國際油價方面，WTI原油和布倫特原油均錄得連續第四周收跌。其中，因伊朗警告要關閉石油運輸要道，油價周二一度升至兩周高點，但隨后大幅回落。除了特朗普的最新關税威脅外，外媒稱俄羅斯可能啟動為期一個月的汽油出口禁令，這也對油價起到了提振作用。但是，EIA預測，今明兩年全球石油市場供應過剩將比之前預期更加嚴重。

美股方面，本周道指漲0.55%，標普500指數漲1.47%，納指漲2.58%。

投行觀點分享

高盛預計美聯儲在下月的會議上會維持利率不變，另外，還認為特朗普移民政策將拖累經濟增長，但對通脹影響有限。

野村認為美聯儲3月降息的可能性不大，料全年按兵不動；中金稱通脹粘性推迟美聯儲降息時點；美銀則認為，美聯儲已結束降息周期，關税對通脹的影響預計下半年出現。

法國巴黎銀行分析認為，中國科技股估值仍處於非常吸引投資者的低位，恆指后市有機會上試23000關口。大摩、小摩、瑞銀均表示，在DeepSeek的推動下，中國股市將繼續上漲。

高盛、德意志銀行、美國銀行、貝萊德等多家外資機構紛紛表達對中國資產和A股市場的看好態度，認為中國資產的價值重估成為不可忽視的趨勢。

一周大事記

1. 鮑威爾重申不急於調整利率，CPI全線超預期

美聯儲主席鮑威爾在本周國會聽證會上表示，由於美國經濟表現強勁，美聯儲無需急於降息。他強調，美聯儲能夠根據經濟形勢逐步決定是否調整利率，當前經濟穩定且就業市場表現穩健，而通脹尚未達成目標，因此無需急於行動。

鮑威爾在其半年度貨幣政策證詞中提到，當前的經濟形勢為美聯儲提供了靈活性。他指出，如果經濟繼續增長且通脹未能迅速回落至2%的目標水平，美聯儲可能會維持現有政策一段時間。相反，如果勞動力市場意外疲軟或通脹降幅超出預期，美聯儲可能會繼續適度放松貨幣政策。鮑威爾還提到，美聯儲認為中性利率已經上升，未來可能需要繼續關注這一變化。

關於通脹，鮑威爾指出，長期通脹預期保持穩定，雖然通脹更加接近2%的目標，但仍略顯偏高。他強調，美聯儲的雙重任務是確保價格穩定並促進就業增長，因此會繼續關注通脹目標的實現。同時，勞動力市場的穩定也是美聯儲貨幣政策的重要考量，當前失業率維持在低位，勞動力市場已從過熱狀態降温，並未對通脹構成顯著壓力。

在銀行監管方面，鮑威爾承諾會量身定製監管措施，避免銀行承擔過度風險，並表示有必要重新審視「去銀行化」問題。他還提到，美聯儲將繼續致力於完成巴塞爾協議III的最終修訂。

鮑威爾還解釋了美聯儲無法控制長期利率的原因，強調長期利率由債券市場的供需關係決定，而非美聯儲的貨幣政策。此外，鮑威爾堅持自由貿易的觀點，認為自由貿易有助於經濟增長，但美聯儲不對特朗普政府的關税政策發表評論，只是稱未來有可能需要因為關税政策而調整利率。

與此同時，最新的美國CPI通脹數據超出預期。1月CPI同比增長3%，環比增幅為0.5%，均高於市場預期的2.9%和0.3%。核心CPI同比上漲3.3%，高於預期的3.1%。通脹上漲主要受到住房價格的推動，強勁的勞動力市場和持續的通脹風險可能使美聯儲在短期內維持利率不變。

此外，美國1月批發價格指數（PPI）也顯示出價格壓力的上升。PPI環比上漲0.4%，同比增幅為3.5%，均超出市場預期，主要受到食品和能源價格上升的推動。核心PPI同比上漲3.6%。隨后，美國短期利率期貨上漲，市場對美聯儲7月降息的押注增大，但市場仍認為9月降息的可能性更大。

值得注意的是，在CPI數據公佈前，特朗普稱美聯儲應該降息，稱低利率應與關税政策齊頭並進。鮑威爾對此迴應稱，美聯儲獨立性至關重要，將繼續低調行事，不對總統的言論作迴應。

2. 俄烏衝突新進展：特朗普推動雙方對話談判

目前，美俄烏三國領導人都在嘗試通過對話和談判尋找解決俄烏衝突的途徑，但雙方在談判中仍存在諸多分歧，尤其是在領土和安全保障問題上。

烏克蘭總統澤連斯基近日在接受英國電視臺採訪時表示，如果歐美國家承諾為烏克蘭提供安全保障，並確保不會拋棄烏克蘭，他願意與俄羅斯進行談判，以實現和平。他提到，如果特朗普能夠促成烏克蘭和俄羅斯的談判，烏方或許會提出土地交換的方案，其中包括放棄庫爾斯克地區的土地。然而，俄羅斯方面對此提議表示拒絕，俄羅斯總統新聞祕書佩斯科夫12日迴應稱，俄羅斯從未並且永遠不會討論領土交換問題。

在此期間，美國總統特朗普也表態支持澤連斯基的和平計劃，並稱如果澤連斯基在結束衝突的協議中需要做出土地讓步，他將不得不「做他必須做的事情」。不過，特朗普還指出澤連斯基的民調數據並不理想。

2月12日，美國總統特朗普與俄羅斯總統普京和烏克蘭總統澤連斯基分別進行了電話會談。在與普京的對話中，特朗普提出儘早結束俄烏衝突，普京對此表示同意，並認為通過談判可以實現烏克蘭問題的長期解決。普京還表示願意接待美國官員，包括那些與烏克蘭問題相關的官員。特朗普隨后在社交媒體上表示，兩國領導人同意各自的團隊立即開始磋商。

與普京通話后，特朗普與澤連斯基也進行了大約一個小時的電話交流。澤連斯基在社交平臺上表示，雙方討論了實現和平的可能性，以及各自團隊共同努力的意願。

與此同時，美國副總統萬斯在2月14日的採訪中警告稱，如果俄羅斯總統普京不同意與烏克蘭達成一項保證烏克蘭長期獨立的和平協議，美國將對俄羅斯實施制裁，並可能採取軍事行動。萬斯指出，如果俄羅斯未能真誠進行談判，美國仍可能考慮向烏克蘭派遣軍隊，以推動談判進程。

此外，特朗普還宣佈，美國、俄羅斯和烏克蘭三國的高級官員將出席2月14日的慕尼黑安全會議（慕安會）。特朗普表示，烏克蘭將在此次會議上參與結束俄烏衝突的談判，並強調衝突必須結束。

3. 特朗普宣佈實施「對等關税」政策，生效時間待定

美國總統特朗普本周宣佈將實施「對等關税」政策，即美國將根據各貿易伙伴徵收的關税水平，向其徵收相同的關税税率，以此實現貿易的公平性。他強調，無論其他國家對美國徵收多高的關税，美國也將按相同的標準進行迴應。特朗普在簽署備忘錄時表示，這一政策旨在減少美國長期以來的貿易逆差，並解決與外國貿易伙伴間的「不公平」和「不平衡」貿易問題。

根據備忘錄，新的關税措施將基於與美國進行貿易的各國採取的貿易政策，包括他們對美國的關税水平、對本國產業的補貼、匯率以及其他可能被認為不公平的行為。此外，特朗普還表示，這一政策將特別考慮對那些採用增值税（VAT）制度的國家加徵關税。特朗普還強調，通過其他國家繞過美國關税的做法將不被接受。

雖然備忘錄中並未明確説明這些對等關税何時生效，但白宮官員透露，這些措施可能在幾周內開始實施。特朗普政府將啟動相關關税政策的制定流程，預計這一過程將在幾周內完成而非幾個月。白宮還表示，美國將在180天內提出一份報告，詳細説明針對具體國家的擬議措施，並不排除實施全球統一關税的可能性。

特朗普指出，關税將不會有所豁免，預計許多國家的關税將保持不變。此外，特朗普還透露，未來可能對汽車、鋼鐵、鋁和藥品等領域加徵關税，而這些關税可能會與其他行業的關税同步實施。此舉可能會導致短期內價格上漲。

4. 馬斯克報價974億美元欲與奧特曼爭奪OpenAI控制權

馬斯克領導的投資者財團提出以974億美元的價格收購控制OpenAI的非營利組織，這一舉動進一步加劇了他與OpenAI現任CEO山姆·奧特曼之間的爭鬥。據華爾街日報報道，馬斯克的律師馬克·託伯夫已於周一向OpenAI董事會提交了這一未經請求的收購報價。

這一提案使得奧特曼和OpenAI未來的計劃面臨重大變數。奧特曼此前的計劃包括將OpenAI轉變為營利性公司，並通過名為「星際之門」的合資企業，投入高達5000億美元用於AI基礎設施建設。馬斯克則在聲明中表示：「現在是時候讓OpenAI回到開源、安全至上的時代了。我們將確保實現這一點。」這一聲明暗示了他對OpenAI未來方向的不同看法，尤其是在AI的開發和開放程度方面。

馬斯克和奧特曼此前已經因OpenAI的發展方向展開了法律鬥爭，而此次的收購提案無疑為雙方的矛盾增加了新的變量。奧爾特曼在X平臺上隔空回懟稱，「不了謝謝，但如果你願意的話，我們願意以97.4億美元的價格收購推特。」

5. 加沙停火協議面臨考驗，以色列威脅重啟戰爭

2月12日，以色列國防部長卡茨發出嚴厲警告，表示如果哈馬斯未能在2月15日前釋放被扣押的以色列人員，停火協議將不再有效，以色列將重啟戰爭。卡茨強調，若發生新一輪戰爭，強度將比以往更大，且將持續至哈馬斯被徹底擊敗、所有被扣押人員獲釋，最終實現美國總統特朗普有關加沙地帶的「願景」。

與此同時，哈馬斯在聲明中表示，加沙高級領導人哈亞帶領的代表團已抵達埃及開羅，與埃及方面就停火協議的執行情況進行會談。埃及和卡塔爾的調解人正加緊斡旋，並與美國方面溝通，力圖解決執行過程中遇到的危機，確保協議不破裂。

2月13日，以色列國防軍發聲明稱，當天以色列軍方對加沙地帶的一處火箭彈發射器發動了攻擊。以軍表示，一枚火箭彈曾從該地點發射，但未進入以色列境內。火箭彈最終落在加沙地帶，造成一名巴勒斯坦男孩死亡。這是自1月19日以色列與哈馬斯達成停火協議以來，首次發生從加沙地帶發射火箭彈的事件，目前尚無組織對此事件負責。

同日，卡塔爾半島電視臺援引消息人士稱，以色列和哈馬斯關於加沙停火協議的談判已取得進展，相關聲明預計很快將發佈，以確認雙方的承諾。然而，隨后以色列總理內塔尼亞胡否認了這一報道，雖然他未提供更多細節。

哈馬斯發言人阿卜杜勒-拉提夫·卡努瓦13日表示，哈馬斯並不擔憂停火協議會破裂，並將繼續堅定執行協議。他稱，斡旋方正在向以色列施加壓力，要求其全面執行協議並恢復15日的人質交換進程。卡努瓦還表示，哈馬斯的代表團在埃及開羅將盡力解決以色列方面設置的障礙，以便確保協議得到全面執行，並強調美國總統特朗普和以色列總理內塔尼亞胡的威脅與恐嚇無法幫助協議的實施。

6. 比亞迪宣佈全面普及高階智駕系統，股價創新高

周五A股比亞迪股價創歷史新高，總市值突破1萬億元。

在比亞迪本周的智能化戰略發佈會上，集團總裁王傳福宣佈了一個重要消息：比亞迪將為全系車型（包括10萬元以下、10-20萬元級、20萬元以上車型）配備高階智駕系統。這些車型涵蓋了漢、唐、宋、海豹、海獅、海豚、海鷗等多個車系。王傳福指出，當前高階智駕普及的主要障礙是高昂的價格，使得許多消費者難以體驗到這一技術。比亞迪將通過其全民智駕戰略，加速智能駕駛的普及，確保高階智駕的全覆蓋。

同時，比亞迪還發布了名為「天神之眼」的高階智駕系統，分為多個版本，其中三激光版本主要用於仰望車型。王傳福表示，天神之眼能夠實現全程高速0接管的智駕體驗。此外，比亞迪還宣佈，"璇璣架構"將全面接入DeepSeek技術，為未來的智能化駕駛提供更強大的技術支持。

王傳福還透露，未來2-3年內，智駕將成為買車時必不可少的配置，沒有智能駕駛的車將成為少數派。

7. 美媒：蘋果和阿里巴巴將為中國iPhone用户開發AI功能

根據美媒The Information的報道，蘋果最近與阿里巴巴集團展開合作，旨在為中國iPhone用户開發人工智能功能。這一合作是蘋果在中國市場銷售下滑時採取的應對策略之一，目的是通過提供更具吸引力的本地化軟件功能來吸引用户。蘋果和阿里巴巴據悉已將共同開發的人工智能功能提交給中國的網絡監管機構審批，表明該合作已取得重要進展。

據瞭解，蘋果自2023年起開始測試來自中國人工智能開發者的多種人工智能模型，並與百度展開了初步合作。然而，由於百度在為「Apple Intelligence」開發模型方面未能達到蘋果的要求，雙方的合作遇到了障礙。隨后，蘋果考慮了騰訊、字節跳動、阿里巴巴以及Deepseek等公司開發的模型。最終，蘋果選擇與阿里巴巴合作，而放棄了Deepseek，原因是后者缺乏必要的經驗和資源來支持像蘋果這樣的「大客户」。

在阿聯酋迪拜的World Governments Summit 2025峰會上，阿里巴巴的聯合創始人蔡崇信似乎確認了這一合作，表示蘋果在中國市場需要一個本地化的合作伙伴，最終選擇了阿里巴巴。蔡崇信稱，「我們非常幸運，也非常榮幸能夠與蘋果這樣偉大的公司做生意。」

此外，儘管與阿里巴巴合作，蘋果仍在與百度繼續合作，開發中國iPhone用户的AI功能。百度正在為「Apple Intelligence」開發一種能夠處理圖片和文本的AI搜索功能，並且正在升級中文版Siri語音助手。這顯示出蘋果通過與多個AI合作伙伴的非獨佔協議來分散風險。

8. MSCI中國旗艦指數調整：極兔速遞、供銷大集獲納入

2月12日訊，明晟公司（MSCI）公佈了2月份指數審議結果。MSCI全球股票指數（ACWI）新納入23只股票，剔除107只股票。其中MSCI中國指數新納入恆玄科技、供銷大集、阿特斯和極兔速遞等8只股票，剔除安井食品、安圖生物、華熙生物、凱萊英和華陽股份等20只股票。調整將於2月28日收盤后生效。由於MSCI中國指數被嵌套進MSCI新興市場指數，因此股票進入MSCI中國指數，便意味着進入了MSCI全球標準指數系列，從而獲得大量被動資金跟蹤。

9. 東盟國家旅遊團可免簽入境雲南西雙版納

2月10日，國家移民管理局發佈公告稱，即日起，實施東盟國家旅遊團入境雲南西雙版納免籤政策。馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、新加坡、文萊、越南、老撾、緬甸、柬埔寨等10個東盟國家的旅遊團（2人及以上），持普通護照經我國境內旅行社組織接待，可由西雙版納嘎灑國際機場口岸、磨憨鐵路口岸、磨憨公路口岸免辦簽證整團入境出境，活動範圍為雲南省西雙版納州行政區域，停留時間不超過6天。

10. 喜茶暫停加盟申請全員信稱「拒絕無意義的門店規模內卷」

喜茶近日暫停了門店加盟申請。對此消息，喜茶官方予以確認，表示「經過深思熟慮，當前我們的確已經暫時停止接受事業合夥申請。」喜茶方面表示，在產品品牌高度同質化、門店數量供大於求、經營效益普遍下滑的背景下，行業繼續加密擴大規模，可能更多的是對增長、對資本的執念，這既不是用户的需求，也不是合夥人的需求，甚至是一種對合夥人的傷害。

11. 轉向囤比特幣，日本Metaplanet股價一年大漲4000%

美國總統特朗普對加密貨幣的支持引發了市場的連鎖反應，尤其在日本市場，需求對比特幣的興趣激增。數據顯示，Metaplanet Inc.的股價在過去12個月內上漲超過4000%，成為日本股市中漲幅最大的公司之一，也是全球漲幅最高的股票之一。

這種大幅上漲的原因與比特幣的表現密切相關，儘管特朗普的貿易政策引發了全球的不確定性，比特幣此前創下歷史新高，后續有所回調。Metaplanet Inc.模仿了美國的MicroStrategy（MSTR.O）模式，后者在積累超過450億美元的比特幣后，已經轉型為一家槓桿式比特幣投資公司，成為加密貨幣領域的巨頭之一。Metaplanet的成功使得其在日本市場也獲得了顯著的關注，併爲其股東帶來了豐厚的回報。

12. OpenAI加速開發首款自主AI芯片，減少對英偉達依賴

根據路透社報道，OpenAI正在加速推進其自主研發第一代內部人工智能芯片的計劃，目標是減少對英偉達芯片的依賴。消息人士透露，這款專注於訓練任務的AI芯片預計將在未來幾個月內完成設計，並計劃交給臺積電進行製造，預計到2026年能夠實現量產。

這款芯片的流片成本高達數千萬美元，生產過程需要大約六個月，除非OpenAI為加快製造進度支付額外費用。消息人士還指出，這款芯片不僅是OpenAI技術進步的象徵，也是增強與其他芯片供應商談判能力的戰略工具。

如果初步流片順利，OpenAI計劃在未來的版本中進一步提升芯片的性能和功能，並可能在今年晚些時候開始測試替代英偉達芯片的方案。

13. 世界黃金協會：2025年首月全球黃金ETF淨流入30億美元

世界黃金協會數據顯示，全球實物黃金ETF在2025年的第一個月實現資金淨流入，增加了30億美元。其中歐洲主導資金流入，增加了34億美元，為2022年3月以來最大的月度資金流入；北美地區則連續兩個月下滑，資金流出4.99億美元。截至1月底，全球黃金ETF總資產管理規模升至2940億美元，再創紀錄水平，持有量增加34噸。1月份全球市場黃金日平均交易量為2640億美元，環比增長20%。這一增長主要歸因於在強勢的黃金價格吸引交易員之際，紐約商品交易所（COMEX）交易量環比激增60%，從而推動全球交易所的交易量增加了39%。