2025年IPO進度自檢表

以下是基於2025年IPO市場動態整理的自檢表，涵蓋企業籌備上市的核心要點及市場趨勢參考，幫助企業和中介機構系統性評估進度與合規性：

一、市場環境與政策合規性

市場趨勢匹配度

港股、美股回暖：2025年1月港股IPO數量同比增長60%，募資額增長163%；美股IPO數量增長67%，募資額增長71%。

A股審覈趨嚴：2024年A股IPO僅100家，同比下降68%，2025年預計保持「理性上市」基調，資源向高業績、新質生產力企業傾斜。

自檢問題：企業是否契合目標市場的增長領域（如港股消費/醫療、A股硬科技/新能源）？

政策合規性

監管強化：A股現場檢查覆蓋率不低於1/3，嚴打「帶病申報」和「一查就撤」，撤回后仍可能被追責。

境外上市效率提升：證監會鼓勵港股等境外上市，備案流程優化34。

自檢問題：材料是否規避財務造假、關聯交易等高風險點？是否備選境外上市方案？

二、財務與業務準備

財務指標達標性

A股主板淨利潤門檻1億元，創業板6000萬元，北交所部分企業淨利潤破億仍選擇北交所。

港股未盈利企業可適用第18A章（生物科技）或第18C章（特專科技）。

自檢問題：近三年淨利潤是否穩定增長？若未盈利，是否具備核心技術或市場獨佔性？

業務可持續性

行業偏好：A股傾向半導體、新能源、高端製造；港股偏好消費、醫療及「A+H」模式。

客户集中度：如賽目科技前五大客户收入佔比55%-93%，需説明依賴風險。

自檢問題：是否具備細分市場領先地位？客户結構是否多元化？

現金流與回款壓力

案例參考：賽目科技應收賬款周轉天數超500天，上市后資金壓力仍存。

自檢問題：經營性現金流是否為正？應收賬款賬期是否合理？

三、中介機構與流程管理

中介機構協作

券商風控升級：2024年13家券商因現場檢查問題被罰，需強化盡調與內核流程。

文件一致性：流程土需與控制計劃、FMEA（失效模式分析）匹配。

自檢問題：是否與投行、律所定期複覈材料？流程文件是否覆蓋生產、質檢全環節？

時間節點把控

港股遞表至上市平均周期：4-6個月（如布魯可快速過審）。

A股受理節奏：2025年或保持每月10-15家，北交所為受理主力。

自檢問題：是否預留足夠時間應對監管問詢？是否匹配目標市場的審覈節奏？

四、風險與退出策略

IPO失敗預案

併購重組：2024年超400家A股IPO終止企業轉向併購，尤其對賭協議到期的公司。

私募融資：生物醫藥企業可通過D輪等后期融資緩解壓力。

自檢問題：是否簽訂對賭條款？是否有潛在併購方或備用融資渠道？

投資者關係與市值管理

新股表現：2025年1月A股新股首日平均漲幅252%，但需警惕短期炒作風險。

港股破發率：1月8只新股中3只首日下跌，需強化路演與基石投資者引入。

自檢問題：是否制定上市后穩定股價策略？是否鎖定長期機構投資者？

五、行業專項要點

生物醫藥企業

關鍵數據：2024年全球生物醫藥IPO募資超53億美元，腫瘤治療、ADC藥物受青睞。

自檢問題：是否進入臨牀試驗2期及以上階段？核心管線是否具備差異化優勢？

科技與自動駕駛企業

港股案例：賽目科技四次遞表終上市，依賴政府訂單且回款周期長。

自檢問題：技術是否通過國際認證（如ASILD）？是否拓展私營客户降低政策依賴？