智通港股解盤 | 蘋果(AAPL.US)合作方揭開懸念 挽救地產補齊短板

【解剖大盤】

調整了一天，兩地市場又再度前行，進入技術性牛市並非是説説而已，港股今天跳空漲2.64%，量能放大到了2872億。相信后面進入的資金會越來越多。

美聯儲主席鮑威爾當地時間2月11日在國會山出席美國國會聽證會，並表示美聯儲沒有必要迅速放松貨幣政策。鮑威爾表示，美聯儲無需急於調整利率，再次表明官員們在進一步降低借貸成本方面將保持耐心。鮑威爾表示，通脹率「略高於」央行2%的目標。在證詞中，鮑威爾補充説，通脹預期「似乎仍然穩固」。這種説法中規中矩，滴水不漏，傾向並不明顯，但均留了余地。畢竟是奧巴馬當年提名的，整體偏向民主黨，另外也回懟了馬斯克關於要裁撤美聯儲人員：我們是「工作過度」 而非「人手過剩」。看樣子DOGE要動美聯儲不是那麼好弄。不管怎麼説，等美股到了關鍵時刻，美聯儲該降息還得降。

DeepSeek的橫空出世，對美國的AI業的衝擊是巨大的，美國明顯感受到了壓力，政府也不得不出來安撫。美國副總統萬斯周二在巴黎人工智能峰會上強調，爲了維護美國的優勢，本屆美國政府將確保在美國建設最強大的人工智能系統，且使用美國設計和製造的芯片。此話一出，作為唯一有可能製造高端AI芯片的美國企業，英特爾的股價周二飆升，盤中一度大漲近11%，要知道英特爾芯片代工業務在2024年累計虧損了134億美元，並一直深陷於被收購的傳聞之中。

但中國的中芯國際(00981)業績相當不錯，昨日盤后業績顯示，2024年第四季度營業收入159.17億元，同比增長31.0%。根據未經審覈的財務數據，2024年公司銷售收入為80.3億美元，同比增長了27%，創歷史新高。中國、美國、歐亞，全年佔比分別為85%、12% 和3%，其中受益於在地化製造需求催化帶來的產業鏈重新組合，客户市場份額提升，來自中國客户的收入同比增長了34%。可見美國各種制裁也好，都是小頭，傷不到筋骨，公司給出的一季度指引為也很給力：銷售收入環比增長6% 到8%，毛利率在 19% 到21% 之間。在外部環境無重大變化的前提下，公司給出的 2025 年指引為銷售收入增幅高於可比同業的平均值，資本開支與上年大致持平。芯片增長較快的主要來自手機、消費電子，汽車也是未來的增量，今天中芯國際(00981)漲近6%，其它芯片類如華虹半導體(01347)也漲近7%，上海復旦(01385)漲超11%，AI的快速發展也是很大的助推。

2月11日晚間，據《The Information》援引一位直接知情人士稱，蘋果正在與阿里巴巴合作，為中國的iPhone用户開發並推出人工智能(AI)功能。消息人士補充説，蘋果和阿里巴巴已將共同開發的中國AI功能提交給中國的網絡監管機構審批，表明該合作伙伴關係已取得顯著進展。可見，前期傳的沸沸揚揚開始和百度(09888)合作，接下來説和騰訊(00700)、字節跳動合作都是假的，真正合作的是阿里。蘋果在中國的銷量不斷減弱，因為缺乏創新，眼下只能通過AI這塊找補，為何不和最強的DeepSeek合作呢？原因也簡單，畢竟體量太小了，很多方面也沒有經驗，阿里畢竟是巨頭，在方方面面的影響力足夠大。而且外資持倉阿里的比例都不少，很多基金都是重倉，肥水不留其它田，都是資本的慣例。

今天阿里(09988)直接大漲8.48%，估計很多外資都賺得盆滿缽滿，這輪下來漲幅也相當可觀。每次馬雲的現身貌似都會有點動作。對於此次合作，除了阿里本身受益，其產業鏈也跟着漲，如阿里雲供應鏈標的IDC：主供萬國數據(09698)也漲近9%，A股就更多，很多都漲停。順帶果鏈也被帶動，如比亞迪電子(00285)、瑞聲科技(02018)、舜宇光學(02382)、高偉電子(01415)這些，這里面龍頭是比亞迪電子，因為還涉及汽車、機器人等熱門。今天漲近10%。

地產今天是拉動大盤的主力，據媒體消息，中國當局正在制定一項提案，以幫助萬科公司(02202)填補今年約500億元的融資缺口。該計劃包括將200億元人民幣的特別地方政府債券配額分配給萬科，用於購買未售出的房產和空置土地，並允許萬科利用其他融資來源。主要是爲了防止它像其他私營企業一樣出現債務違約，並保持對國有控股建築商的信心。這個消息的真假無從判斷，但萬科確實到了比較危險的境地，萬科今年有49億美元的債券即將到期或面臨贖回，而此時房屋銷售低迷，獲得新流動性的渠道有限。另根據萬科的財務報告，除了公開發行的債務，截至9月底，萬科還有910億元的短期銀行貸款和從金融機構的借款。形勢緊迫，債務如果還不上，就面臨破產邊緣，爲了不重蹈恆大的覆轍，政府出面來挽救也是情理之中。

另外很關鍵一點，地產作為當前經濟環節最受人詬病的鏈條，如果不穩住，對於整個經濟都會有較大影響，提振信心必須要穩住地產不能再拖后退。萬科穩住了，其它地產商也就看到了希望，今天萬科企業(02202)直接大漲16.73%，萬物雲(02602)漲近8%，其它類似品種融創中國(01918)更是大漲20.83%，漲幅前列還有一堆，質素好的有綠城中國(03900)、華潤置地(01109)均漲幅超5%。

比亞迪(01211)在率先發力智駕之后，無疑是有了先發優勢，起碼這輪宣傳搞得人盡皆知，給本來就佔據的低端市場優勢的車型又加了一把火，那麼，海外市場疊加智駕更是如虎添翼，因此，其估值將再度提升。盡頭比亞迪(01211)再度大漲超7%，看一下與其競爭的吉利汽車(00175)，實際上其在智駕方面也並不差，只不過被搶了先機而已，預計后續也會有相關的舉措，應該屬於錯殺，昨天就談到：「調整下來應該是機會」，今天果然反彈漲了6.79%。今天無人駕駛出租車又有利好傳聞，傳北京要大力推進robotaxi，規模遠大於去年蘿卜在武漢的規模。科技的進步，必然會推動相關產業的興起，我們不搞，別的國家也會搞，還不如趁早自己先發展起來，比被別人佔領好。相關個股如速騰聚創(02498)、地平線(09660)、佑駕創新(02431)持續受益，今天走勢強勁均漲幅在7%。

媒體報道稱，外資近周加快從越南股市撤出，因該國依賴出口的經濟將面臨貿易風險。報道指。外資上月減持6.4萬億越南盾(2.51億美元)越南股票，較去年12月多近3倍。本月減持情況加快，首周淨沽售4.2萬億越南盾(1.66億美元)股票。本周外資沽售情況持續，在美國總統特朗普宣佈25%鋼鋁關稅后，當地鋼鐵股受影響。媒體報道，Citadel投資公司創辦人兼行政總裁格里芬表示，美國總統特朗普的關税政策對經濟增長構成風險，或逼使其他國家尋找新貿易聯盟。譬如中國。種種跡象表明，資金將加速流向中國。

【板塊聚焦】

中國全固態電池產學研協同創新平臺將於2025年2月15日-16日舉辦2025中國全固態電池產學研協同創新平臺年會暨第二屆中國全固態電池創新發展高峰論壇，論壇以「全固態電池材料創新與研發平臺升級」為主題，聚焦材料科學、新工藝新裝備及產業前沿進展，探討材料創新突破及挑戰，推動量產製備，促進大語言模型和AI for Science結合，升級研發平臺，加速新一代固態電池關鍵材料體系創新與構建，助力實現固態電池大規模製造。

主要品種：贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)。

【個股掘金】

西部水泥(02233)：水泥產能佈局繼續擴張 海外盈利有望兑現

近期，公司公告斥資370萬美元擬收購CILU91.02%股權，公司間接全資附屬公司WIHCement(買方)與HM賣方羣(賣方)、HMAG及公司訂立購股協議，同時WIHCement還與其他相關方達成了一項涉及1.16億美元的集團內部債務轉讓協議。

點評：本次收購可擴大公司於剛果(金)全國水泥行業的地區優勢，CILU工廠附近擁有大量石灰岩礦。公司產能佈局逐步完善，海外是核心增量。截至 2024H1，公司總產能達 3430 萬噸噸，包括 21 條熟料生產線，在陝西省、新疆省、貴州省、莫桑比克、剛果金、埃塞俄比亞及烏茲別克斯坦的產能分別達 2170、350、180、200、150、130、250 萬噸。此外，公司骨料及商業混凝土總產能分別為 1500 萬噸及 1240 萬方。

整體而言，公司國內經營承壓海外逐步放量。未來隨着非洲人口數量的不斷增長以及城鎮化率的不斷提升，基礎設施建設有望持續加碼，非洲水泥市場具有十分廣闊的需求增長空間。莫桑比克、剛果地區價格仍保持高位，噸售價維持在90美元/150+美元/噸，烏茲別克斯坦在50美元/噸，盈利基本穩定。國內來看，下半年隨着陝西地區提價，預計公司噸售價恢復至大約300元/噸，全年在250元/噸，國內水泥25年價格存在繼續提升預期。