比亞迪推動智駕功能普及，全民智駕時代開啟 | 投研報告

平安證券近日發佈汽車行業點評：比亞迪推動智駕功能普及，全民智駕時代開啟， 以下為研究報告摘要： 比亞迪舉辦智能化戰略發佈會，發佈了天神之眼A/天神之眼B/天神之眼C三套智駕技術方案，並宣佈比亞迪全系車型將搭載「天神之眼」智駕解決方案，2025年首批搭載天神之眼智駕解決方案的21款車型也正式上市。

平安證券近日發佈汽車行業點評：比亞迪推動智駕功能普及，全民智駕時代開啟。

以下為研究報告摘要：

比亞迪舉辦智能化戰略發佈會，發佈了天神之眼A/天神之眼B/天神之眼C三套智駕技術方案，並宣佈比亞迪全系車型將搭載「天神之眼」智駕解決方案，2025年首批搭載天神之眼智駕解決方案的21款車型也正式上市。

平安觀點：

比亞迪天神之眼智駕下沉至10萬元以下車型，高速NOA功能全面覆蓋20萬元以下市場。比亞迪此次智能化戰略發佈會重點介紹了其天神之眼C智駕系統，其感知系統包括12個攝像頭、5顆毫米波雷達以及12顆超聲波雷達，在功能方面，天神之眼C可以實現高速NOA、智能泊車、以及城區記憶領航（根據發佈會介紹，城區記憶領航功能預計在25年底通過OTA實現）。根據汽車之家公佈的車輛配置信息顯示，此次上市的21款車型中，除秦Plus DMi、海豹05DMi以及海鷗三款車型的最低配未搭載天神之眼智駕系統外，其他版本車型均搭載了天神之眼C智駕系統，部分高配車型搭載了天神之眼B智駕系統。天神之眼C所實現的功能大多智駕車企均已實現，但天神之眼C更大的意義在於使得高速NOA功能實現了20萬元以下車型的全覆蓋，目前搭載天神之眼C價格最低的車型僅為7.88萬元（海鷗次低配車型）。

比亞迪城市NOA功能暫未下放至20萬元以下車型。根據汽車之家公佈的車型配置信息顯示，比亞迪此次發佈上市的21款車型中，部分車型的高配版本搭載了天神之眼B智駕系統（具備城市NOA功能），主要包括宋L EV、漢、唐、海豹、海獅07EV的高配車型。而從售價區間來看，此次發佈的21款車型中搭載天神之眼B的配置版本售價普遍在20萬元以上。這意味着比亞迪城市NOA功能短期內可能不會下放到20萬元以下，作為對比，行業頭部智駕公司小鵬汽車的城市NOA功能在2025年將下沉至15萬元左右。

比亞迪智駕示範效應強，競爭對手必須快速跟進，智駕功能尤其是高速NOA有望快速普及。雖然從智駕功能釋放維度看比亞迪是跟隨者，但比亞迪是推動整個行業智駕滲透率快速提升的重要推動者。作為新能源龍頭，比亞迪在每年年初的戰略對全行業發展影響大，2023年的「油電同價」，2024年的「電比油低」，再到2025年的「全民智駕」。10-20萬元市場是比亞迪的優勢市場，目前比亞迪在該價格帶內已全系搭載天神之眼C智駕系統，具備高速NOA功能，該價格帶內的其他車企或將迅速跟進，以應對新的競爭，智駕相關產業鏈公司將受益。

頭部智駕車企梯隊依然穩固，「車位到車位」功能已逐步釋放。我們認為比亞迪在2025年的智能化戰略更重要的意義在於加速高速NOA智駕功能的滲透，對於更高階的城市NOA，華為、理想、小鵬等頭部智駕公司的領先優勢依然明顯，目前頭部智駕車企已逐步實現「車位到車位」的功能推送，接下來頭部智駕車企將逐步提升綜合接管里程，根據理想汽車的規劃，到25年、26年，理想的綜合MPI（城市+高速單次接管里程間隔）將提升至500公里、甚至1000公里以上。而到2025年底或者2026年部分場景可能邁入無人駕駛試點或者商用階段。

投資建議：比亞迪此次智能化戰略將加快智能駕駛滲透率的提升，使得智駕成為各級別車型潛在用户購買時考量的重要因素，缺乏智駕功能的車輛相對競爭力進一步快速下降，行業智駕滲透率將快速攀升，利好智駕產業鏈公司，如車端智駕芯片、攝像頭/激光雷達等傳感器、智駕域控制器製造商等，推薦保隆科技（攝像頭模組）、德賽西威（域控制器）、華陽集團，建議關注地平線機器人（車端智駕芯片）、比亞迪電子、舜宇光學科技、聯創電子、速騰聚創等。整車方面，從智駕體驗釋放的維度，頭部智駕車企梯隊依然穩固，推薦賽力斯（華為系）、理想汽車、小鵬汽車、長安汽車（華為系），比亞迪通過智駕功能下沉將提升自身產品競爭力，推薦比亞迪，具備智駕自研能力的競爭對手有望快速跟進，推薦長城汽車、吉利汽車，建議關注小米集團、零跑汽車。

風險提示：1）比亞迪智駕功能實際體驗不及預期；2）搭載智駕功能的車型單車成本可能上升，導致車企的盈利能力下滑；3）頭部智駕車企可能無法長期保持領先優勢，或者智駕的領先無法轉化為有效的銷量提升。（平安證券 王德安,王跟海）