智通港股解盤 | 港股進入技術性牛市 DeepSeek改變全球資金流動

【解剖大盤】

行情來了，很難擋住，港股持續反彈形成多頭排列，已經進入技術性的牛市，今天再度漲1.84%，量能也維持在2400多億。

周末消息面偏暖，證監會發布實施《關於資本市場做好金融「五篇大文章」的實施意見》，打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點，加快推進數字化、智能化賦能資本市場。中長線資本不斷入場是市場走強的基礎。相對而言，證監會的層級偏低了一點，但信心提振是有的，否則券商股、保險類就會漲得很猛，但實際情況漲幅並不大，估計要等到市場相對瘋狂的時候纔會發力。不過，阿里(09988)、百度(09888)、騰訊(00700)這些已經走起來了。説明市場更認可的是科技這條線。

國家統計局2月9日發佈數據顯示，1月份，受春節因素影響，全國居民消費價格指數漲幅擴大，同比漲幅由上月的0.1%擴大至0.5%，環比由上月持平轉為上漲0.7%;這個數據表明，中國有望擺脫通縮，經濟持續修復。美國的關税戰還在持續，但焦點已經轉移。上周五(2月7日)，特朗普在會見日本首相石破茂時表示，計劃在「下周一或周二」(2月10或11日)針對多個國家/地區推出「對等關税」(reciprocal tariffs)措施。「對等關税」是指對美國進口商品徵收與貿易伙伴對美國出口商品徵收的税率相同的關税。有機構預計歐盟、印度、巴西、越南、中國臺灣地區、韓國等或存在一定可能性被特朗普「點名」、成為美國加徵「對等關税」的對象。對我們而言，美國能打的牌並不多，而且我們的反制也相對犀利，只能打其它主意。市場看清了現狀，為何看多中國的外資越來越多就是這個道理。

據媒體報道，美國總統特朗普當地時間7日表示，他認為DeepSeek不會對國家安全構成威脅，美國最終可以從這家初創公司的人工智能(AI)創新中「受益」。特朗普相對真實也務實，知道也禁不住。2月8日，據QuestMobile發佈數據顯示，DeepSeek在1月28日的日活躍用户數首次超越豆包，隨后在2月1日突破3000萬大關，成為史上最快達成這一里程碑的應用。DeepSeek作為全球現象級事件，對AI的影響相當深遠。2025年春節期間，中國移動(00941)、中國電信(00728)、中國聯通(00762)三家基礎電信企業均已全面接入DeepSeek開源大模型。其中個股掘金提到的中國電信(00728)今天漲超4%。

2月9日，DeepSeek-V3 API服務的優惠價格體驗期正式結束，每百萬輸出tokens的價格由2元大幅提高至8元。漲價是很自然的，突然大量的訪問，成本會提升。提價動作是一個很明確的信號，那就是首先利好算力數據中心，因為需求在提升，還有就是雲端的訪問也會不斷提升，利好雲服務公司。

從算力來看，商湯(00020)的算力在亞洲都是排得上號的。預計也會受益這波浪潮。巨頭更是投入巨大，騰訊雲將在沙特建設首箇中東數據中心，未來數年在中東地區投入逾1.5億美元。中東在AI方面的投入較大，因為有錢，包括阿聯酋的Ai水平都不低，美國的星際之門估計也要找沙特投資。有報道稱，阿里(09988)擬10億美元投資DeepSeek，阿里內部人士表示，這是假消息。不過，阿里畢竟同爲杭州科技企業，離得近，近水樓臺先得月。不排除會有相關的合作，阿里過去一年接連投了5家頭部AI大模型公司了，而且都是大手筆投資，阿里雲可以為他們提供AI雲算力服務。初創公司不用操心服務器和算力問題。今天大漲5.5%。

其它受益公司有偉仕佳傑(00856)：算力中心不斷興建，對於AI服務器的需求不斷提升，公司作為聯想、華為的總代，自然是水漲船高，業績層面會有較好的預期，看看近期的聯想集團(00992)、神州數碼(00861)漲勢就很清楚了。另外，公司和華為雲聯合開發的雲星系統已經接入了DeepSeek，接下來將對整個華為雲進行賦能。今天漲超5%。

比亞迪(01211)宣佈將於2月10日晚舉辦智能化戰略發佈會，「智駕平權」將有望成為中國汽車行業發展的重要趨勢。預計對所有車型開展智能化戰略。市傳比亞迪「天神之眼」智駕系統或下探至10萬元人幣以下車型。作為汽車的龍頭，其一舉一動對行業都會起到風向標的作用。低端車型都上了智駕，這相當於降維打擊，其它的車企只能跟進，否則就賣不動，這必然導致激光雷達的需求大增。龍頭速騰聚創(02498)供貨的公司主要有：比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(00175)、小鵬汽車(09868)、廣汽集團(601238.SH)、豐田等頭部企業。今天大漲近6%，未來隨着機器人方向的增量起來，前景持續向好。耐世特(01316)也顯著受益，公司產品EPS/CIS/HPS/DL，市場覆蓋北美、亞太、歐洲以及南美洲等地區。今天漲近12%。

知行汽車科技(01274)發佈公告，公司擬配售最多合共1119.02萬股，配售價爲每股配售股份20.88港元。配售事項所得款項淨額約為2.28億港元，擬60%用於提升高階智駕、駕艙一體解決方案及產品的研發，知行科技與地平線及大陸集團的合資公司智駕大陸達成合作，將基於征程6系列合作打造輕量化城區智駕產品。以前搞配售，一般都用腳投票，但這次反而繼續漲4%，説明市場認可了智駕的潛力。

長安汽車、長城軍工、中光學、東安動力9日均發佈公告稱，間接控股股東兵器裝備集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項，可能導致公司控股股東發生變更，但實際控制人不變。長安、東風籌劃重組，汽車國央企加速融合，東風集團股份(00489)大漲超25%;這是大勢所趨，尤其是汽車行業競爭異常激烈，不搞重組將面臨淘汰的風險，連日本的本田和日產這兩大巨頭就要考慮合併重組，國內也是一樣。但后續的發展並非簡單重組就一定能起來，后面還有很多的變數。

市場持續挖掘DeepSeek賦能的新方向，如醫療類，詳見板塊聚焦，其它還有教育類的粉筆(02469)。

DeepSeek正在改變全球資金流動趨勢。據高盛數據，自1月27日DeepSeek發佈以來，除中國外的新興亞洲地區出現30億美元資金外流，主要來自韓國和中國臺灣市場(各10億美元)。這反映出投資者正在重新評估科技行業內部的投資機會。高盛報告指出，過去三個月，新興市場和亞洲共同基金的配置正逐步從硬科技向軟科技轉移。這一趨勢在1月底人工智能公司DeepSeek發佈重要消息后更為明顯。

【板塊聚焦】

據華泰計算機：AI+醫療」此前被市場低估，2025應重視相關投資機會。隨着AI技術不斷進步，AI在醫療領域的應用將越來越廣泛，涵蓋病理研究、藥物研發、基因檢測、疾病篩查、輔助診斷、影像分析、精準醫療等幾乎所有醫療環節，未來將提升醫療水平、增加醫療服務可及性以及降低醫療成本，重塑醫療健康行業。

AI+輔助診斷：臨牀輔助決策系統(CDSS)是最核心應用，通過自然語言處理、機器學習等技術，從醫院各業務系統的歷史病歷、影像、檢驗檢查結果數據中學習，構建推理系統，實現在輔助診斷、輔助診療、醫囑追蹤、診療提醒、依從規則設置、依從監控、臨牀指南、不良反應監測、相似病例推薦等方面的功能。

主要品種：愛康醫療(01789)、微創醫療(00853)、高視醫療(02407)。

【個股掘金】

東岳集團(00189)： 易方達大手筆增持 各項指標行業領先

1月9日，易方達基金管理有限公司增持東岳集團(00189)276.1萬股，每股作價8.39港元，總金額約為2316.48萬港元。增持后最新持股數目約為1.22億股，持股比例為7.06%。

點評：易方達不斷增持，而且持股比例不低，現實對前景相當看好。行業基本面也樂觀，2025年2月下游空調行業排產大幅提升，下游需求旺盛，2025年空調廠商長協訂單價格落地，為製冷劑價格提供支撐，製冷劑行業有望維持高景氣度，相關製冷劑生產企業盈利能力有望大幅提升。2025年HFCs配額國內第4、R22配額國內第1。東岳集團是中國氟硅行業龍頭，氟化工(氫氟酸+製冷劑+含氟高分子材料)和硅化工(單體+中間體+深加工產品)兩大產業鏈均具備一體化優勢。創新方面，2023年，公司共有新增牌號產品101個，一大批高端材料新產品進入市場試樣或小批量供應階段，為公司提升產業高度和競爭力打下良好基礎;新增授權專利81項，目前授權專利共620項;發佈22項標準，其中2項國家標準、2項行業標準、1項地方標準、17項團體標準，目前公司主持發佈的各類標準已達127項。2023年公司研發支出約為人民幣9.35億元，佔收入比例為6.45%。