鬥魚聯席CEO任思敏，能不能接陳少傑的班？

文 | 一刻商業，作者 | 燕辭格，編輯 | 以安

短短三年半， 「中概股最年輕女 CEO 」誕生在鬥魚。

2025年1月16日，遊戲直播巨頭鬥魚宣佈一項重要人事任命：董事會任命任思敏為公司聯席CEO，即日起生效。

創始人兼CEO陳少傑涉嫌開設賭場罪在2023年底被捕后，鬥魚陷入長期動盪——由盈轉虧，頭部主播出走，股價暴跌，用户加速流失，盈利能力持續下滑。2024年第三季度，鬥魚錄得調整后淨虧損3980萬元，相比之下，去年同期的經調整淨利潤為7190萬。

在動盪之中，1996年出生，入職鬥魚時間不算久的任思敏，迅速由陳少傑的行政助理，躍升至副總裁，成為鬥魚在創始人缺位時期的實際管理者，並最終上任鬥魚聯席CEO，成為行業熱議的焦點。

當下，這位年輕的CEO能否帶領鬥魚走出困境？1、任思敏，憑何實力帶領鬥魚？

入職鬥魚不到4年，任思敏的晉升軌跡可以説是「三級跳」。

據公開資料，任思敏於1996年出生，在2017年11月獲得華威大學碩士學位，2021年6月加入鬥魚，最初幾年主要擔任陳少傑的行政助理。

值得關注的是，在陳少傑被捕的風波之中，任思敏作為剛剛加入2年半的「新人」，在一眾鬥魚「老將」中脫穎而出，火速晉升。

2023年11月14日，陳少傑被成都警方逮捕前2天，年僅27歲的任思敏剛剛被任命為副總裁。據彼時的鬥魚人力資源部公告，任思敏的新職務為「帶領PMO部門負責各業務線工作流程的最終審批和業務合規，輔助各業務線負責人推進開展工作」。

10天后的24日，鬥魚成立臨時管理委員會，其中任思敏以副總裁的身份，與公司董事、首席戰略官蘇明明，公司董事、副總裁曹昊，三人組成臨時管理委員會管理公司運營。

在臨時委員會期間，任思敏被形容為鬥魚的「最高管理者」。據36氪報道，她負責各業務線工作流程的最終審批和業務合規，同時輔助各業務線負責人推進開展工作。

今年1月16日，鬥魚公告顯示，任思敏即日起被任命為公司聯席CEO，同時解散此前成立的臨時管理委員會。

95后任思敏成功成為「中概股最年輕女CEO」。而從鬥魚內部來看，相比2015年加入鬥魚的蘇明明、曹昊，任思敏同樣稱得上「新鮮血液」。

不難看出，任思敏在鬥魚地位特殊，可謂陳少傑「心腹」。此次任思敏上任CEO，反映着陳少傑在鬥魚的影響力仍然不小，也同時代表鬥魚從過渡期走入新的階段。

在整個2024年的臨時委員會期間，鬥魚的一些新嘗試反映出任思敏的治理思路。

2024年初，鬥魚宣佈進行內部組織架構、人事調整，新成立了內容生態部，負責主播內容產出、廠商合作及搭建賽事生態體系等內容。另有媒體報道稱，鬥魚將公司的內容生態事業部重組為主播、賽事、廠商三大事業部，藉此推動轉型。

從2024年的具體措施來看，鬥魚延續了上述改革中的兩個方向：圍繞主播、賽事打造出更多IP，力圖做強平臺的內容；深入與廠商的合作，推動自身業務多元化轉型。

在主播運營及賽事體系上，鬥魚圍繞頭部主播推出了主播定製化內容、官方賽事二路解説、主播冠名粉絲對抗賽，並在平臺上給予這些內容相應的流量權重，在平臺外給予曝光推廣的支持。

在加深遊戲廠商的合作上，鬥魚則展現出多元的業務拓展方向：與和平精英、王者榮耀、LOL手遊等10款遊戲達成合作，通過平臺主播、內容、活動推廣遊戲道具，從而發展遊戲廣告、遊戲道具售賣、聲音社交、遊戲會員等業務。

如今，作為新任聯席CEO，任思敏面臨的挑戰仍然巨大。

一方面，頭部主播的流失問題亟待解決，鬥魚在內容上難返全盛時期。自陳少傑被捕后，包括"PDD"、"旭旭寶寶"等在內的多位頭部主播相繼離開平臺，也帶走了大量粉絲用户。

另一方面，抖音、快手、B站等平臺競相加碼遊戲直播，鬥魚的競爭壓力在不斷加大。2024年，巨頭紛紛走向互通，騰訊向抖音開放《王者榮耀》等多款熱門遊戲直播權限，鬥魚不再「大樹底下好乘涼」。2、陳少傑被查，鬥魚在動盪中求生

創始人陳少傑被捕，拉開鬥魚動盪的序幕。

2023年11月22日，成都都江堰市公安局發佈警方通報：經偵查查明，鬥魚創始人兼CEO陳少傑涉嫌開設賭場罪，已被依法執行逮捕。2024年初，有消息傳出陳少傑已取保候審，面臨判處實刑。而據法律人士推算，陳少傑具體量刑或在5-7年之間。

這位將鬥魚帶到納斯達克的掌舵人，已然確定難返昔日輝煌。隨之而來，鬥魚遭受多方面打擊，股價一度跌至0.739美元/股的低位，市值由上市時的37.3億美元跌至不足3億美元，瀕臨退市。

2019年鬥魚在納斯達克上市，圖/鬥魚直播微信公眾號

與之同時，是鬥魚頭部主播的流失。其中，「一條小團團」，爐石傳説頭部主播「狗賊」后續均傳出涉及相關案件而停播，「PDD」、「大司馬」選擇長時間停播，「旭旭寶寶」跳槽至抖音等。

在2024年一季度財報中，鬥魚披露，公司主動向政府部門退還1.117億元涉案收益。同時，2024年一季度由盈轉虧，調整后淨虧損8570萬元；總營收10.4億元，同比下降29.9%；直播收入8億元，同比下降41.5%。

在動盪期，鬥魚先后進行兩次大手筆分紅，頗受爭議。

第一次在2024年7月，鬥魚董事會批准派發特別現金股息，每股普通股9.76美元，總額約3億美元。按照彼時持股比例，大股東騰訊、被捕的陳少傑分別獲得1.1億美元、0.5億美元分紅。

第二次在2025年1月，與任思敏上任聯席CEO同時，鬥魚再次宣佈同等規模的分紅計劃，向股東派發每股9.94美元的特別現金股息，總額同樣約為3億美元，預計將於今年2月20日左右支付。

兩次派息，據粗略估計，騰訊、陳少傑分別可獲得約2.2億美元、1億美元分紅。

激進的分紅決策被市場與新任聯席CEO任思敏深度綁定，其中首次分紅是在她主導的臨時管理委員會期間，第二次分紅被視為任思敏上任后的「首個重大決策」。

大額分紅的舉動確實在短期內拉昇鬥魚股價。首次派息宣佈后，鬥魚股價猛漲42.49%，報收17.94美元/股，市值回到5.68億美元；第二次派息宣佈后，鬥魚股價大漲27.66%，報收15.69美元/股，市值為4.96億美元。

但通過分紅提升股價、投資者信心的行為，長期來看收效甚微——首次派息后，鬥魚股價隨即陷入下跌趨勢。在盈利能力持續惡化的情況下，鬥魚連續大額分紅，反而讓市場擔憂后續的現金流是否穩定，進而影響長期運營能力。

據2024年第三季度末，鬥魚的現金及現金等價物、受限現金、短期和長期銀行存款約為6.247億美元。這意味着，再次分紅后，鬥魚賬上資金僅剩下3億美元左右。3、鬥魚掉隊，最終結局是和競爭對手合併？

鬥魚的未來如何，當下仍是未知數。

臨時管理委員會期間，任思敏未能扭轉鬥魚的頹勢。前述改革措施的確促進了鬥魚的業務多元化轉型，但在覈心的直播業務上卻難以「力挽狂瀾」，遏制住用户流失的趨勢，改善持續下滑的盈利能力。

從2024年第三季度財報來看，鬥魚「創新業務、廣告及其他收入」錄得營收3.11億元，同比增長49.4%，佔總營收比重從15.3%提升至29.3%，但核心的直播業務錄得營收7.52億元，同比下降34.7%。

整體盈利能力上，鬥魚在2024年第三季度錄得總營收10.63億元，同比下降21.8%，錄得淨利潤340萬元，同比下降96%，錄得調整后淨虧損3980萬元，相比之下，去年同期的經調整淨利潤為7190萬。

盈利能力惡化背后，是用户的不斷流失。2024年第三季度，鬥魚移動端MAU（月活用户）下滑至4210萬，較2023年同期的5170萬同比下降18.6%；季度平均付費用户下滑至340萬，較2023同期的390萬同比下降12.8%。

事實上，從歷史數據來看，鬥魚的用户流失是近年來持續的趨勢。2021年第四季度，鬥魚移動端MAU、平均付費用户曾分別達到6240萬、730萬的歷史峰值，此后便一直下滑。

與「老對手」虎牙相比，由於陳少傑事件的影響，鬥魚的頹勢更加明顯。

從2024年三季度財報來看，虎牙錄得營收15.38億元，同比下滑7.6%，低於鬥魚的下滑幅度；虎牙遊戲服務及廣告收入同比增長209.3%，比鬥魚業務轉型更加成功；虎牙Q3移動端MAU為8400萬，同比下滑2.3%，用户粘性更強。

雖然鬥魚率先「掉隊」，但遊戲直播平臺的下滑趨勢卻是一致的——壓力來源於短視頻平臺的衝擊下，直播行業的競爭格局變化。

近年來，抖音、快手、B站等短視頻平臺紛紛闖入遊戲直播領域，希望分得一杯羹，憑藉流量基礎、內容生態、直播福利，對虎牙、鬥魚兩大遊戲直播巨頭形成強烈衝擊。

最為明顯的，是頭部主播的持續流失。虎牙的王者榮耀頭部主播「張大仙」為例，在轉戰抖音后，他在半年多時間便收穫5500萬粉絲，超過虎牙4年粉絲總量；鬥魚的「馮提莫」轉戰B站后，則獲得了官方巨大的流量扶持，迅速成為新平臺的「直播一姐」。

在這樣的背景下，再次與虎牙重啟合併，似乎成為鬥魚最為穩妥的選擇。2024年9月，據36氪報道，騰訊投資部已經和虎牙、鬥魚高層分別見面並進行了討論，目的之一就是商談合併事宜。

2020年，虎牙、鬥魚曾在騰訊推動下試圖合併，但最終因未能通過反壟斷審查而告終。彼時，虎牙、鬥魚在營業額上的市場份額分別超過40%和30%，合計超過70%；在活躍用户上的市場份額合計超過80%；在主播資源上的市場份額合計超過60%。

如今，兩家平臺的市場份額有所下滑，當年的「互聯網併購禁止第一案」似乎有可能松動，但反壟斷審查的邊界線仍有待釐清。

無論如何，鬥魚需要儘快尋找出路，單一的遊戲直播模式已難以支撐其未來發展。如何實現業務轉型、重建競爭優勢，將是鬥魚新任管理層面臨的最大挑戰。