國際大糧商日子也不好過，營收、利潤大降！

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近期，國際四大糧商之中的ADM艾地盟、邦吉Bunge相繼公佈2024年四季度及全年業績，毫無疑問盈利都出現不同程度縮水。ADM計劃今年全球裁員 600至700人，在未來三到五年內削減多達 7.5 億美元的成本；邦吉則試圖通過兼併增強自身的競爭力。

ADM 作為全球最大的油籽、玉米和小麥加工企業之一，2月4日該公佈了其六年來最差的第四季度利潤，並預測2025年利潤可能連續第三年下降。2024年ADM實現淨利潤18億美元，較2023年的34.8億美元大幅下降48%；2024年營業總收入為855億美元，較2023年的939億美元下降9%。

無獨有偶，2月5日，邦吉公佈的2024年四季度利潤降幅超預期，預計2025年利潤可能跌至近六年來的最低水平。該公司2024年全年淨利潤為11.4億美元，較2023年的22.4億美元大幅下降49%；2024年全年營業總收入為531億美元，較2023年的595億美元下降 11% 。由於供應增加，以及美國可再生柴油生產税收抵免規則持續不明確，邦吉等公司通過交易和加工大豆和大豆油獲得的利潤一直面臨壓力；今年的前景也因貿易戰而蒙上陰影。

全球農產品供應增加及需求放緩是導致二者盈利大跌的主要原因之一。2024年玉米、大豆和小麥價格跌至四年來的最低點，全球庫存激增，使得 ADM和邦吉等國際糧商的利潤率下降。聯合國糧農組織（FAO）數據顯示，糧農組織谷物價格指數在2024年同比下降13.3%。

地緣政治紅利的消退也是導致二者盈利大跌的重要原因。俄烏衝突后糧食供應鏈衝擊帶來的價格波動紅利逐漸消失，市場迴歸平穩。此前糧價飆升曾推動邦吉2020年淨利潤增長189.67%，糧商通常在市場動盪期間從價格波動中獲利，但在市場套利機會減少的平穩時期，經營舉步維艱。同時美國生物燃料政策不明朗以及貿易形勢不穩定給企業帶來巨大壓力，此外，美國加徵進口關税以及農產品主要買家可能採取的反制措施也給2025年前景蒙上陰影。

盈利大跌對ADM和邦吉自身產生多方面影響。ADM計劃今年全球裁員 600至700人，在未來三到五年內削減多達 7.5 億美元的成本，以應對利潤下滑。邦吉則在努力完成收購嘉能可旗下 Viterra 維特拉的交易，試圖通過合併打造規模接近同行 ADM 和嘉吉的農業綜合企業，增強競爭力，但該交易還需獲得中國監管機構等的批准。

從全球農產品市場格局來看，兩大糧商盈利大跌可能會促使行業進行整合，推動市場競爭格局發生變化。同時，也會影響農產品的貿易流向和價格走勢。