MNC年報掃描｜巨頭「廝殺」，國產「逐鹿」：自免領域5大單品狂攬近530億美元

21世紀經濟報道記者 韓利明 上海報道 

隨着跨國藥企（MNC）陸續披露2024年業績，21世紀經濟報道記者初步統計發現，自免領域的營收排名中，賽諾菲的度普利尤單抗、艾伯維的利生奇珠單抗和阿達木單抗、強生的烏司奴單抗、羅氏的奧瑞利珠單抗位居前5，年內銷售額合計529.31億美元。

在這5款產品中，度普利尤單抗作為全球首個獲批上市的IL-4Rα靶向單抗，憑藉不斷拓寬的適應症，成為全球「自免新王」。而烏司奴單抗和阿達木單抗卻因受到生物類似藥競爭的影響，報告期內銷售額分別同比下降4.6%和37.6%。

21世紀經濟報道記者韓利明製圖，數據來源：公開資料

從全球市場來看，自免領域已然成為腫瘤藥物之后的下一個重要市場。弗若斯特沙利文的預測數據顯示，到2030年，自免疾病藥物全球市場規模有望達到1767億美元，其中生物藥市場將達到1450億美元，佔比82.1%。作為對比，2023年全球抗腫瘤藥物市場規模為2398億美元。但對於單個產品，核心專利到期對業績的衝擊不言而喻。

有券商分析師向21世紀經濟報道記者表示，「對於MNC而言，核心專利到期也就意味着創新周期的結束。在專利期內，藥企必須收回創新成本並尋找新的業務增長點，同時為新葯研發準備資金。而創新研發成本高昂，通過併購、許可授權的外源創新和內部研發具有同等重要的意義。」

而在國內市場，隨着研發持續推進，自免領域也經歷從初期階段向快速增長階段的轉變。高特佳行業研究報告指出，隨着新型生物藥的數量、滲透率以及醫保覆蓋率不斷提升，預計到2025年，我國自免疾病市場規模將達到81.9億美元。

專利懸崖下的角逐

在自免領域，阿達木單抗（商品名：修美樂）曾創造過一段業績「神話」。

2002年底，修美樂獲得美國FDA批准，用於治療類風濕性關節炎。隨着獲批適應症不斷增多，20年間，修美樂創造了超過2000億美元的收入，雄霸全球「藥王」寶座十多年，助推着艾伯維成長為全球藥企巨頭。

對於原研藥企來説，專利懸崖一直是藥物生命周期中面臨的一大難題，修美樂也無法倖免。2023年開年，修美樂在美國市場迎來了第一個生物類似藥，即安進的Amjevita。也是在這一年，修美樂銷售收入144.04億美元，下滑32.2%。進入2024年，修美樂銷售額再次以37.6%的下滑速度降至89.93億美元。

不過，早在修美樂的生命周期進入「下行階段」之前，2016年，艾伯維即以5.95億美元首付款從勃林格殷格翰手中獲得利生奇珠單抗的全球商業化權利。這一產品在2024年創收117.18億美元，同比上漲50.9%，成為艾伯維繼修美樂之后的下一個百億大單品，在一定程度上也降低了修美樂規模縮窄帶來的業績影響。

拓寬產品適應症向來是提升藥企業績的重要路徑之一。2024年6月，利生奇珠單抗獲得FDA批准用於治療中度至重度活動性潰瘍性結腸炎成人患者，至此該產品已斬獲含斑塊狀銀屑病、銀屑病關節炎、克羅恩病等適應症。

與艾伯維類似，強生研發的重磅自免藥物烏司奴單抗同樣面臨專利到期的困擾。2023年，烏司奴單抗銷售額首次突破百億美元大關，達108.58億美元，但受到生物類似藥的衝擊，2024年銷售收入已同比下降了4.6%，為103.61億美元。

在強生布局的自免產品中，Tremfya（古塞奇尤單抗）同期銷售額達36.7億美元，同比上漲16.6%。強生也在挖掘古塞奇尤單抗的更多潛力，開展了多項該藥治療克羅恩病、潰瘍性結腸炎、銀屑病關節炎等疾病的III期臨牀研究，以拓展其適應症範圍。

就2024年業績而言，賽諾菲的度普利尤單抗已接棒修美樂成為目前最暢銷的自免產品，銷售額達141.79億美元，同比上漲23.1%。度普利尤單抗也在逐步拓寬適應症。2024年11月15日，其治療慢性自發性蕁麻疹（CSU）的補充生物製品許可申請（sBLA）獲FDA受理，PDUFA預定審批日期為2025年4月18日。

Evaluate此前曾發佈報告預測，2030年全球十大暢銷藥中，自免類藥物佔有兩款，其中，賽諾菲/再生元的度普利尤單抗位列第二，繼續領跑自免賽道，隨着適應症拓寬，預計到2030年將實現超過220億美元的銷售額；艾伯維的司庫奇尤單抗排第六，2030年銷售額將達195億美元。

不過業內有分析指出，自免領域競爭白熱化，疾病細分市場錯綜複雜。特別是在銀屑病等熱門細分領域，市場競爭激烈，推廣成本高昂。想要複製度普利尤單抗和司庫奇尤單抗的成功，預計將面臨較大困難。為突出重圍，開發者正積極探索生物標誌物引導的患者分層策略，期望實現精準的市場細分和差異化競爭，開闢新的增長路徑。

併購尋新機

問鼎「藥王」寶座很難，想要坐穩更難。縱觀上述自免大單品在2024年的業績表現，專利到期的危機不容忽視。一旦過了新葯的專利保護期，銷售額、價格「斷崖式」下滑基本已是常態。

申萬宏源研報顯示，在2022年至2027年間，預計每年至少有130種藥物將失去其在全球主要市場的獨佔權。其中的每種藥物都有可能被仿製。在美國，大量小分子藥物和生物製品專利將到期並失去市場獨佔權，其中小分子藥物獨佔權到期將在2024年迎來首個高峰，而生物製品主要集中在2026至2028年。

併購或是解決這一問題的有效途徑之一。2024年，MNC在自免領域也掀起了一股併購潮流。當年開年首月，GSK宣佈以14億美元收購Aiolos Bio，其是一家專注於解決某些呼吸系統和炎症疾病患者未滿足治療需求的臨牀階段企業；賽諾菲也以22億美元收購Inhibrx旗下與INBRX-101相關的所有資產和負債。資料顯示，INBRX-101用於治療α-1抗蛋白酶缺乏症(「AATD」)患者。

同年3月， 諾華宣佈收購IFM Due，獲得其STING 拮抗劑產品組合的全部權利，該產品組合具有治療以干擾素過多和其他促炎細胞因子信號傳導為特徵的炎症驅動型疾病的巨大潛力。根據協議，IFM Due將獲得 9000 萬美元預付款，並有資格獲得高達 7.45 億美元的里程碑付款。

自免巨頭艾伯維在2024年也多次出手佈局炎症性腸病（IBD）。3月，艾伯維宣佈將收購Landos Biopharma，獲得其炎症性腸病研發管線NX-13；6月，艾伯維先后與明濟生物、Celsius Therapeutics達成合作，獲得下一代TL1A抗體FG-M701及TREM1單抗，適應症均是IBD。

IBD主要包括克羅恩病（CD）和潰瘍性結腸炎（UC）兩種類型，它們均表現爲慢性炎症性腸道疾病。近年來，隨着醫學界對IBD病理機制的深入研究，藥企紛紛加大了在這一領域的研發投入，使得IBD治療藥物市場呈現出前所未有的火爆局面。

此外，強生、渤健、禮來等MNC也紛紛出手佈局自免領域。「自免藥物至今仍存在大量未被滿足的臨牀需求，圍繞自免進行的重磅交易並不鮮見，整體上看，MNC新佈局的自免疾病藥物靶點比較新穎，大多還未有藥物獲批上市。需求較強的細分自免疾病也成為重點佈局領域。」上述券商分析師指出。

開源證券研報也分析，從靶點上看，MNC更傾向於選擇競爭格局相對較好的下一代自免類靶點，如OX-40、TSLP、IL-13等；從技術路徑看，核酸藥物、細胞療法、雙抗等新技術形式逐漸進入自免賽道，也更受到收購方的青睞；從適應症看，除了特應性皮炎、銀屑病、哮喘等患者基數較大的領域外，IgA 腎病、系統性紅斑狼瘡等自免疾病患者治療需求更為迫切，關注度也在持續提升。

國產自免藥物破局

自免領域疾病種類眾多，患者規模龐大，臨牀未被滿足的需求巨大，為醫藥行業帶來新的發展機遇，國內企業也在積極佈局自免創新葯物，並迎來密集收穫期。

2024年，國產自免藥物有3款獲批上市，分別是IL-17A單抗(恆瑞醫藥夫那奇珠單抗、智翔金泰賽立奇單抗)，以及康諾亞的IL-4R單抗司普奇拜單抗。業內觀點認為，上述3款藥物的獲批，標誌着國產自免藥物的崛起，打破了既往跨國藥企在該領域的壟斷地位。

IL-17A是一種促炎細胞因子，在銀屑病、強直性脊柱炎等自身免疫性疾病發病機制中起到關鍵作用。三生國健SSGJ-608、君實生物JS005、麗珠醫藥/鑫康合XKH004、荃信生物QX002N等均在路上；康方生物也已發佈其自主研發的新型人源化IL-17單克隆抗體古莫奇單抗（AK111）中重度斑塊型銀屑病III期完整數據。

相較於IL-17A單抗領域，IL-4R藥物領域市場競爭較為緩和。據不完全統計，目前有8款國產IL-4R單抗處於臨牀Ⅲ期階段，包括康方生物的曼多奇單抗、恆瑞醫藥SHR-1819、智翔金泰GR1802、三生國健SSGJ-611等。

本土自免藥物推進研發的同時，生物醫藥高風險、高投入、高回報的行業特性，讓不少創新葯企面臨的資金壓力不容忽視。2024年，國內「自身免疫第一股」荃信生物、佈局癌症和自身免疫性疾病的生物製劑的臨牀階段生物製藥公司盛禾生物先后赴港上市。但就股價而言，截至目前，荃信生物和盛禾生物股價較IPO價格分別跌64.14%和69.78%。

為獲取更多資金來推進更加核心管線的后續研發，BD（商務拓展）、尋找收併購等成為創新葯企的新出路。其中荃信生物也在2024年4月宣佈將一個銀屑病和克羅恩病管線授權給翰森製藥，拿到首付款7500萬元。此外，在前述與MNC「牽手」的企業中，不乏國內創新葯企的身影。

「對於國內的創新葯企來説，只要具備足夠特色的差異化佈局，受到大藥企‘青睞’，幾億美元甚至超十億美元買進創新葯企的研發管線，足以讓其活到下一個周期，甚至是推動藥企產品上市盈利，產生良性循環。」上述分析師表示。

高特佳行業研究報告指出，TNF-α、白介素（IL-6、IL-17A、IL-23、IL-4等）、JAK（JAK1、TYK2等）等成熟靶點，均已有多款重磅產品獲批上市，競爭已經紅海。成熟靶點未來的差異化方向，一方面可以通過進一步減少用藥頻次，延長給藥周期。另一方面可以通過改變劑型，提高依從性和滲透率。此外，一些新的靶點，包括TSLP、OX40、TL1A等，值得關注。