春節行情失效，比特幣痛失一國法幣地位，加密牛市終結了？

　　華夏時報

　　加密貨幣市場再次出現大幅度震盪，在剛剛過去的春節期間，比特幣（BTC）出現多次下跌。2月3日，BTC價格一度大幅下挫，最低觸及9.11萬美元，日內跌幅約7%，造成當日超70萬人爆倉，爆倉金額超20億美元。不僅僅是春節行情消失了，市場上對於2月的行情走勢也大多出現負面情緒。

　　「在面對比特幣的高波動性時，應當迴歸到風險管理和投資組合配置的基本原則。」Uweb校長、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席於佳寧向《華夏時報》記者表示，高波動性並不意味着趨勢已經反轉，在宏觀環境尚未發生實質性變化的情況下，市場情緒的極端化往往會帶來短期的非理性波動。

　　於佳寧強調，在當前全球經濟不確定性增加的背景下，資產價格的波動可能會進一步加劇，比特幣的金融屬性使其對市場流動性和政策變化尤為敏感。因此投資者在操作上應避免因短期情緒驅動而盲目追漲殺跌，而是應該結合自身風險承受能力，制定更具彈性的投資策略，以應對市場可能出現的持續震盪。

　　2月6日，BTC小幅回升，截至發稿，比特幣現報98240.1美元，24小時內微漲0.5%。Coinglass數據顯示，過去24小時，共有近9萬人被爆倉，爆倉總金額為1.8億美元。

　　多方利空連番來襲

　　春節期間，BTC出現多次短時急跌，以太坊一度暴跌25%，最低觸及2080.19美元，達到近一年以來的最低水平，市值排名前200的代幣普遍下跌。與此同時，特朗普同名代幣——TRUMP的價格也持續下滑，截至發稿該代幣的最新價格為19.1美元，距離其半個月前剛剛上線交易便創下的歷史高峰79.7美元相比，已經跌去了近80%。

　　於佳寧分析認為，從1月底以來的走勢來看，比特幣多次嘗試突破10.6萬至10.7萬美元未果，説明市場在高位承壓，而特朗普政策帶來的宏觀不確定性成為引爆短期回調的導火索。此外，市場對美聯儲政策路徑的預期也發生了微妙變化，原本市場期待美聯儲年內降息，但最新聲明顯示，美聯儲仍保持謹慎立場，利率維持高位，資金成本上升對虛擬資產市場的流動性形成一定抑制。

　　而除宏觀因素外，薩爾瓦多國會以55票支持、2票反對的投票結果通過了一項關於比特幣的法案修改，取消了比特幣在該國的法幣地位，也為加密市場蒙上了一層陰影。

　　據參考消息網援引西班牙《國家報》網站1月30日報道，由執政黨控制的薩爾瓦多議會低調通過了對《比特幣法案》的改革，不再將比特幣作為官方貨幣，把使用權交由用户自行決定。這項改革是在國際貨幣基金組織施加了近兩年的壓力之后進行的。國際貨幣基金組織將「降低比特幣風險」作為批准薩爾瓦多納伊布·布克爾政府急需的14億美元貸款的交換條件。如果薩爾瓦多政府想要獲得這筆貸款，就必須在1月31日最后期限前對該法案進行改革。

　　薩爾瓦多官方的聲明顯示，法案修改后，參與比特幣相關的經濟活動以及比特幣的交易和購買將受到限制；税收將只能以美元支付；政府在加密電子錢包（Chivo）中的參與將逐步取消。數字資產的透明度、監管和監督將得到加強，以保障金融穩定、消費者和投資者保護以及金融誠信。

　　公開信息顯示，2021 年，在總統Nayib Bukele的助推下，薩爾瓦多成為歷史上首個採用比特幣作為法幣的國家。此后，薩爾瓦多要求該國所有商品價格都可以用比特幣表示；任何經濟主體都必須接受比特幣支付；比特幣交易不會被徵收資本利得税，且可以用加密貨幣進行交税納税。薩爾瓦多對比特幣的大力支持一度被視為加密貨幣走向主流世界的標誌，如今的改變則讓不少投資者失望。

　　此外，國產AI大模型DeepSeek的爆火也成為加密貨幣市場動盪的原因之一。DeepSeek日前發佈的開源模型DeepSeek-R1，用較低的成本達到了接近於美國開放人工智能研究中心（OpenAI）開發的GPT-o1的性能，破解了全球人工智能產業長期以來「堆算力」的路徑依賴，震撼了全球AI行業，刺激投資者出售美國AI巨頭的股票及加密貨幣頭寸。

　　儘管市場回落，但依然有機構保持樂觀態度。渣打銀行在其最新報告中預測，比特幣的價格有望在2025年底達到20萬美元，並在2028年達到50萬美元。這一預測基於兩個關鍵因素：現貨比特幣ETF的普及和波動性的下降。

　　渣打銀行全球數字資產研究主管Geoffrey Kendrick在報告中指出，隨着美國現貨比特幣ETF市場的成熟，比特幣的波動性將逐漸降低。他表示，在特朗普政府的政策支持下，比特幣的獲取渠道正在改善，機構資金流入現貨比特幣ETF的趨勢將持續增長。Kendrick認為，比特幣與黃金的優化雙資產組合比例將逐步提升，這將推動比特幣價格長期上漲。

　　MicroStrategy堅定比特幣戰略

　　2月6日，「BTC持倉大户」MicroStrategy變更公司名稱為Strategy。同時，Strategy還公佈了2024年第四季度的財務業績，其比特幣持有量增加了近一倍。該季度的運營費用達到11.03億美元，同比增長693%。其財報則顯示，Strategy在2024年第四季度虧損6.708億美元，而去年同期的收益為8910萬美元。報告期內，其營業收入較一年前的1.245億美元下滑至1.207億美元。

　　Strategy預計2025年其比特幣收益率將達到15%，年收益為100億美元。該公司還稱，已經完成了420億美元購幣計劃的約一半規模。值得注意的是，在連續12周購買比特幣后，Strategy暫時停止了購買比特幣的動作，該公司在上周沒有購買任何比特幣。

　　對於Strategy的業績表現，於佳寧認為，從財務模型角度看，Strategy的盈利能力不應簡單地用傳統季度報表衡量。該公司採用股權和固定收益證券相結合的融資方式購入比特幣，創造了獨特的金融槓桿結構。當前的虧損很大程度上源於舊會計準則下的資產減值要求，而非實際投資表現。2024年起採用新會計準則后，未實現的比特幣升值收益將能夠在財務報表中得到更準確地體現。值得注意的是，公司將BTC收益率目標從74.3%下調至15%，反映了在快速擴張過程中面臨的融資約束。

　　「對於大多數上市公司而言，比特幣投資更適合作為資產配置的補充，而非核心業務的替代。Strategy的模式雖然開創性強，但其高風險特徵使其更適合具有強烈投機屬性的投資者，而非追求穩健經營的傳統企業。」於佳寧如是説。

　　工信部元宇宙標準化委員會委員、國際區塊鏈與加密貨幣協會高級研究員高澤龍向《華夏時報》記者表示，在當前市場環境下，投資比特幣並不總是能夠獲得高額回報，而是伴隨着較高的風險和不確定性。

　　「上市公司將投資比特幣作為主業存在一定的風險和爭議。」在高澤龍看來，一方面，比特幣等加密貨幣具有較高的波動性和投機性風險，其價格可能受到多種因素的影響而大幅波動。這可能導致上市公司的財務業績不穩定並增加經營風險；另一方面，隨着加密貨幣市場的不斷發展和應用場景的拓展，一些上市公司可能認為投資比特幣等加密貨幣能夠為其帶來新的增長點和業務機會。然而，這需要上市公司具備足夠的風險承受能力和專業管理能力來應對市場波動和監管挑戰。

　　利好提前消化，市場需要新刺激

　　自就職以來，美國總統特朗普兑現承諾，出臺了一系列支持加密貨幣的政策，但從比特幣近期的走勢來看，市場似乎並不買賬。

　　2月5日，美國證券交易委員會（SEC）推出了一個全新的加密貨幣工作組網站。根據該網站頁面介紹，加密貨幣工作組旨在明確聯邦證券法在加密資產市場的應用，並提出旨在促進創新和保護投資者的切實政策措施。加密工作組將幫助劃定明確的監管界限，適當區分證券和非證券，制定量身定製的披露框架，為加密資產和市場中介機構提供切實可行的註冊途徑，確保投資者擁有做出投資決策所需的信息，並確保執法資源得到明智部署。

　　穩定幣立法也是特朗普政府的首要任務之一。特朗普任命的加密專員David Sacks表示，美國政府希望通過允許在國內發行穩定幣，將目前主要在海外進行的穩定幣創新引入美國。穩定幣的力量可以擴大美元在國際上的主導地位、擴大其在線數字化影響力，併爲美國國債創造數萬億美元的新需求。

　　此外，特朗普政府還計劃推出一系列支持加密貨幣發展的政策，包括税收優惠、技術研發資助以及國際合作等。

　　「特朗普確實兑現了一些此前的承諾，成立了加密貨幣工作組，但這都沒有‘把比特幣作為國家儲備’更能讓投資者興奮。」一位加密貨幣投資者向《華夏時報》記者表示，目前比特幣已經處於較高的位置，如果沒有新的故事，很難再次衝高。

　　於佳寧認為，美國虛擬資產市場正在向更成熟的監管體系邁進，市場化與合規化的結合可能推動加密資產進一步機構化。但政策仍有不確定性，投資者需要警惕監管落地過程中可能出現的波動，避免盲目追隨短期政策利好，而是關注長期市場結構的優化和實際執行效果。

責任編輯：張靖笛