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西部數據：今年逐步減少NAND市場供應，3月底前完成分拆！
2025-02-06 10:42
西部數據公佈2025財年第二財季（2024年10-12月）業績，Non-GAAP下，季度營收42.85億美元，環比增長5%，同比增長41%；毛利潤率35.9%，環比減少2.6個百分點，同比增長20.4個百分點；經營利潤8.64億美元，環比減少2%，同比扭虧為盈；淨利潤6.47億美元，環比微幅減少0.15%，同比扭虧為盈；淨利潤率15.1%，環比減少0.7個百分點。
值得注意的是，西部數據閃存業務營收份額佔比從2024年第二財季開始出現連續五個季度下滑，本季度閃存業務佔比從上季度的46%下降至43.78%，而HDD業務佔比則從54%增長至56.22%。
西部數據表示，在該財季已順利完成分拆所需的必要關鍵融資活動，目前處於閃存業務和HDD業務分拆的最后階段，將按計劃於第三財季（2025年1-3月）末結束。
西部數據表示，Flash收入總體較為穩定並符合預期。客户端和消費者業務領域的強勁表現令Flash bit出貨量超出預期。然而，由於2024日曆年全年利用率提高導致的短期供應過剩以及客户庫存調整，抵消了出貨量帶來的成果。雲業務定價因持續的人工智能需求驅動而保持積極態勢。但總體來看，儘管在 2025 財年第二季度收入實現正增長，由於更廣泛NAND市場供過於求導致定價壓力凸顯，進而使得毛利率有所下降。
客户端和消費者業務閃存bit出貨量好於預期
雲業務季度營收為23億美元，佔總營收的55%，環比增長6%，同比增長超過一倍。從環比來看，增長主要得益於近線HDD出貨量的增加，而閃存出貨量下降。從同比來看，HDD和閃存收入均有所增長。
客户端業務營收為12億美元，佔總收入的27%，環比下降3%，同比增長4%。與上一季度相比，由於閃存bit出貨量增長被定價壓力所抵消，導致閃存業務收入下降，而HDD收入持平。與去年同期相比，得益於平均售價的提高，閃存業務收入有所增長，但部分被bit出貨量下降和HDD收入下滑所抵消。
消費者業務營收為8億美元，佔總收入的18%，環比增長14%，同比下降8%。環比來看，閃存和HDD位出貨量均有所增長，推動了該業務收入總體增長，而定價則是逆風。同比來看，下降是由於閃存和HDD出貨量下降以及閃存定價所致。
閃存業務定價壓力激增，平均售價環比下滑超一成
閃存產品營收為18.76億美元，環比下滑0.42%，同比增長12.7%。Flash產品毛利率下降至32.5%，上季度為38.9%。按同類產品比較，閃存平均售價下降了13%，按混合基礎算則下降了10%。NAND Bit出貨量環比增長9%，同比下降2%。
HDD營收為24.09億美元，環比增長9%，同比增長76%。HDD產品毛利率由上季度38.1%進一步提升至38.6%，出貨量環比增長7%，平均單價環比由上季度的164美元上升至172美元。隨着西部數據在最大客户中擴大UltraSMR產品組合的採用並完成最新HDD的認證和量產，預計未來幾個季度盈利能力將繼續提升。
庫存天數有所下降，閃存庫存繼上季度增加后仍然續漲
第二財季庫存基本持平，為34億美元，庫存周轉天數由上季度的121天進一步回落至112天。HDD庫存的減少被 Flash 庫存的增加所抵消。
市場展望：客户庫存消化將持續到上半年，今年逐步減少NAND市場供應
由於數據中心和移動端的需求增長不足以抵消PC OEM 和消費端bit出貨量的下降，西部數據預計第三財季bit出貨量將有所下降。鑑於目前面臨的價格壓力強於預期，西部數據正在積極管理生產水平，以應對持續進行的庫存調整和終端市場需求的演變。通過優化利用率和總產能，重點關注並提供高端節點，旨在加速穩定該動態市場的盈利能力。在這個 NAND 的新時代，與歷史時期相比，利用率較低且資本支出環境不那麼激烈，存儲市場供應增長正在合理應對當前影響需求的短期逆風，西部數據預計隨着進入2025年日曆年，情況將會有所恢復。
具體來説，西部數據預計客户庫存消化將持續到2025年日曆年的上半年，下半年的常態化將為市場復甦鋪路，這將使由 AI 驅動的 PC 在 Windows 更新周期中獲得動力。在數據中心領域，西部數據預計2025年日曆年內雲資本支出將繼續增長，並且在與客户的合作中繼續取得良好進展，使其雲產品獲得資格認證，以佔據該市場的合理份額。另外，西部數據消費者業務繼續表現良好，儘管預計bit出貨量會出現季節性下滑，但其高端品牌正在為整體產品組合提供平均售價支持。
對於NAND，西部數據預計收入將環比下降15%左右，毛利率也將下降，原因是混合平均售價下降、每bit成本上升，以及在管理供應時產生2000~3000萬美元的未充分利用費用。預計閃存bit出貨量將環比下降中個位數百分比。而對在市場看到的供需信號，西部數據將做出更快的反應並調整生產，預計2025年逐步減少市場供應，這將支持價格穩定性的更快回歸。
西部數據預計，下季度（2025年1-3月）營收落在37.5億美元至39.5億美元之間；毛利率預計將在 31.5%至 33.5%之間；運營費用將略有增加，達到 7 億美元至 7.2 億美元之間，包括 2.5 億美元至 4 億美元的拆分業務協同成本；預計每股收益（EPS）將在 0.90 美元至 1.20 美元之間。
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