券商金股2月解析 | 開源金工

（來源：建榕量化研究）

報告發布日期：2024-02-05

各家券商每月初對外披露的十大金股，高度匯集了分析師的研究精華，融合了風格選擇、行業配置、選股擇時等多維度的研究觀點，長期以來受到市場的熱烈關注。我們在券商金股系列報告《「金股+」組合的量化方案》《券商金股的內部收益結構》中，對券商金股的收益表現和結構特徵進行了詳細分析。這里我們對券商金股做定期跟蹤，以及時監控組合動態和收益表現。

01

2月份券商金股特徵解析

2月份中芯國際、寧德時代、中興通訊、寧波銀行、上海港灣、中科創達、齊魯銀行等金股推薦次數靠前。2月份券商金股已經陸續發佈，我們統計了全市場40家券商發佈的金股，去重后金股數量合計爲271只。我們按照相對上月是否新進，將全體金股分為新進金股和重複金股兩類。在重複金股中，2月份推薦次數靠前的金股為：中芯國際（8次）、寧德時代（7次）、中興通訊（4次）、寧波銀行（4次）、金山辦公（4次）等；在新進金股中，2月份推薦次數靠前的金股為：上海港灣（2次）、中科創達（2次）、齊魯銀行（2次）、迎駕貢酒（2次）、東方證券（2次）等。

2月份電子、汽車、電力設備、計算機等行業金股數量佔比靠前。2月份金股權重靠前的行業分別為：電子（14.1%）、汽車（7.7%）、電力設備（6.9%）、計算機（6.4%）。相比於上月，本月權重增加最多的行業為：電子（+3.1%）、電力設備（+2.0%）、有色金屬（+1.5%）；權重減少最多的行業為：食品飲料（-1.9%）、通信（-1.6%）、非銀金融（-1.5%）。

具體到行業內部的金股推薦方面，我們統計了主要熱門行業內部，券商推薦數量前5的金股明細：中芯國際、比亞迪、寧德時代、金山辦公、恆立液壓、藥明康德、雲鋁股份、巨化股份等金股，在各大行業中推薦次數最多。

2月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我們按月統計了金股行業內加權市值分位和估值分位水平。可以發現，2月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明2月份券商金股轉向成長風格。

02

1月份券商金股績效回顧

我們以全體金股、新進金股和重複金股為對象，組合內部按照券商推薦數量進行加權，計算各類金股組合最新收益表現（只保留A股，剔除港股；數據截至2025年1月27日，下同）。

1月份券商金股組合整體收益率為0.8%，2025年以來收益率為0.8%。全歷史區間來看，全部金股組合年化收益率為10.8%，收益表現顯著優於滬深300指數和中證500指數。其中，新進金股組合收益表現優於重複金股組合。全部金股、新進金股、重複金股組合1月份收益率分別為0.8%、3.0%、-1.3%，2025年以來收益率分別為0.8%、3.0%、-1.3%。

1月份廣和通、應流股份、瑞芯微、瑞可達、峰岹科技等金股收益率排名靠前。我們統計了月度收益排名前十的金股明細，其中：廣和通、應流股份、瑞芯微、瑞可達、峰岹科技等金股月度收益靠前，1月份收益率分別為51.5%、50.7%、41.0%、40.6%、37.5%。

03

開源金工優選金股組合

我們在報告《券商金股的內部收益結構》中發現：新進金股收益水平優於重複金股，同時業績超預期因子（SUE因子）在新進金股組合中具有優異的選股能力。這里我們以新進金股作為樣本，選擇業績超預期的前30只金股，按照券商推薦數量加權構建優選金股組合。

開源金工優選金股組合1月份收益率為8.5%，2025年相對中證500超額10.9%。全歷史區間內，優選金股組合年化收益率為20.9%，收益表現優於全部金股組合。優選金股組合1月份收益率為8.5%；2025年以來收益率為8.5%，2025年相對中證500超額10.9%。

我們整理了2月份最新優選金股：30只優選金股行業分佈方面，電子、醫藥生物、汽車、電力設備等行業的股票數量佔比靠前。明細列表詳見原始報告。

模型基於歷史數據測算，市場未來可能發生重大改變。

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