【東吳電新】24Q4基金持倉深度：電新重倉Q4總體下降，光伏、儲能、風電、電網板塊均下降，電動車、工控板塊上升

新能源汽車：總體持倉上升，中游持倉微降，整車&充電樁&新技術下降，上游鋰礦&核心零部件上升

新能源汽車板塊24Q4持倉佔總市值比重為5.29%，環比增加0.04pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為4.76%、5.09%、5.06%、5.25%、5.29%。1）上游鋰礦2024Q4整體持倉上升0.13pct至2.20%；2）中游板塊持倉整體下降0.08pct至9.85%，電池、負極、隔膜、添加劑、銅箔持倉上升，結構件、正極、電解液、鋁箔持倉下降；3）核心零部件持倉2024Q4上升，整車、充電樁下降；4）新技術板塊2024Q4下降0.24pct至0.79%，鈉電池較大幅度下降、複合集流體微幅上漲。

新能源：光伏、風電、核電均下降

光伏板塊24Q4持倉佔總市值比重為4.13%，環比-0.02pct，2023Q4-2024Q4持倉比例分別4.16%、4.45%、3.88%、4.15%、4.13%。硅料、硅片、電池、組件上升，逆變器持倉下降。1）硅料環節上升1.81pct；2）硅片環節上升1.47pct；3）電池上升1.92pct；4）一體化組件上升1.44pct；5）逆變器環節下降1.23pct；6）輔材環節：膠膜、玻璃、EPC、銀漿上升，支架、金剛線、設備、石英坩堝持倉下降。

風電板塊2024Q4持倉佔總市值比重環比下降至3.11%（-0.69pct），2023Q4-2024Q4分別2.45%、2.67%、3.53%、3.79%、3.11%。1）整機環節上升0.73pct；2）塔筒&海樁環節下降0.24pct；3）海纜環節下降2.98pct；4）鑄鍛件、結構件環節上升0.25pct;5）軸承、滾子環比上升0.85pct；6）葉片及材料環節上升0.45pct。

核電板塊2024Q4持倉佔總市值比重環比下降至0.71%（-0.21pct），2023Q4-2024Q4持倉比例分別為2.30%、2.62%、2.50%、0.93%、0.71%。

工控&電力設備：電力設備下降、工控板塊持倉上升

工控&電力電子板塊總體2024Q4持倉佔總市值比重為5.67%，環比上升1.07pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為5.29%、6.08%、4.93%、4.60%、5.67%。

電力設備板塊總體2024Q4持倉佔總市值比重為2.12%，環比下降0.58pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為2.24%、2.79%、3.12%、2.70%、2.12%。

儲能：總體持倉下降，PCS、新型儲能下降，其他環節上升

儲能板塊總體2024Q4持倉佔總市值比重為8.42%，環比-0.19pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為6.88%、8.01%、7.92%、8.61%、8.42%。1）儲能電池2024Q4整體持倉環比小幅上升0.04pct至9.47%；2）PCS 2024Q4整體下降1.35pct至9.97%；3）温控/消防2024Q4上升1.69pct至3.46%；4）集成/EPC/運營2024Q4上升0.03pct至2.31%；5）新型儲能2024Q4下降0.57pct至0.57%，便攜式儲能下降1.16pct至2.38%。

風險提示：股市波動風險，宏觀經濟波動風險，政策變動風險。本報告僅對基金四季報客觀數據分析點評，所涉及股票、行業不構成投資建議。

1.前言

我們基於全市場12151支基金的2024Q4的前十大持倉數據進行了定量分析，對於包含股票型、債券型、混合型和被動指數型基金等，主要統計基金的前十大重倉股在電新行業中的佔比變化，從電新板塊、電新子行業和個股三個維度進行了統計分析。其中，電新板塊的統計股票數量454支，超過申萬（350）和中信（296）的一級板塊股票池的數量。市場對於基金的披露規則是一季報和三季報是隻有前十大重倉的披露，半年報和年報是在一個月內披露前十大重倉，三個月內披露全部持倉，所以我們儘量選取同口徑的數據給投資者展現趨勢。

2.電新整體持倉分析：電新重倉市值在基金全部重倉市值的比例環比下降 1.02pct 至 13.40%

下面兩張圖從三個角度表達了公募基金持倉的變化，其中「持股市值佔基金股票投資市值比例」最能反映市場上公募投資者對於電新板塊的配置情況，可明顯看到自2019Q2環比略有上升，后2020Q1環比下降0.09個百分點，2020Q2開始出現大幅提升趨勢，2020Q4升至7.03%，2021Q1回落至5.97%，但2021Q2大幅提升至8.95%，2021Q3持續提升至11.29%，經歷2021Q4下滑至10.29%，2022Q1重新提升至11.75%，2022Q2繼續提升至12.22%，2022Q3進一步提升至13.10%，2022Q4回落至10.40%，2023Q1下滑至9.20%，2023Q2繼續下降至8.80%，2023Q3下降至7.42%，2023Q4進一步下降至6.44%，2024Q1回升至6.69%，2024Q2下降至6.20%，2024Q3下降至6.19%，2024Q4上升至6.33%。以電新重倉股市值佔基金重倉股票市值比例為指標，2024Q4佔比14.50%，環比上升0.71pct；以電新重倉股市值佔基金股票投資市值比例為指標，2024Q4佔比6.33%，環比上升0.14pct；以電新股基金持倉市值佔電新股總市值比例為指標，2024Q4佔比4.33%，環比下降0.06pct。

3.電新子行業持倉分析：光伏、儲能、風電、電網板塊均下降，電動車、工控板塊上升

我們基於全市場 12151 支基金的 2024Q4 的前十大持倉數據，對電新板塊的股票進行詳細拆分，共覆蓋 454 只股票，股票分類結構及對應股票數如下圖。

分板塊看，新能源汽車板塊基金持股佔總市值比例環比上升 0.04pct 至 5.29%（剔除整車板塊后為上升 0.14pct 至 6.89%），光伏板塊環比下降 0.02pct 至 4.13%，風電板塊環比下降 0.69pct 至 3.11%，工控&電力電子板塊環比上升 1.07pct 至 5.67%，電力設備板塊環比下降 0.58pct 至 2.12%，儲能板塊環比下降 0.19pct 至 8.42%。

配置層面，電新總體持股市值佔基金重倉市值比例為 14.50%，超配 2.05pct，其中電動車、光伏、工控&電力電子、儲能、風電板塊分別佔比 10.05%、2.35%、0.84%、8.39%，分別超配2.99pct、0.23pct、0.29pct、4.68pct，電力設備、風電板塊佔比0.89%、0.56%，低配0.67pct、0.11pct（持股市值佔基金重倉市值比例與板塊股票市值佔全市場股票市值比例比較）。

3.1.新能源汽車：總體持倉上升，中游持倉微降，整車&充電樁&新技術下降，上游鋰礦&核心零部件上升

我們覆蓋了鋰電上游、鋰電中游（包含電池、正極、負極、隔膜、六氟磷酸鋰及電解液、添加劑、鋁箔、銅箔、結構件）、核心零部件、整車、充電樁、新技術（包含鈉離子電池、複合集流體）等六大板塊，分別統計了 13、62、14、14、22、33 只股票。新能源汽車板塊總體2024Q4持倉佔總市值比重為5.25%，環比上升0.04pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為4.76%、5.09%、5.06%、5.25%、5.29%。

3.1.1上游鋰礦 2024Q4 整體持倉上升 0.13pct 至 2.20%

天齊鋰業持倉佔比2.46%（-0.01pct），贛鋒鋰業佔比2.67%（+0.53pct），雅化集團佔比4.19%（+4.13%）。

3.1.2. 中游板塊持倉整體下降 0.08pct 至 9.85%，電池、負極、隔膜、添加劑、銅箔持倉上升，結構件、正極、電解液、鋁箔持倉下降

1）電池上升 0.01pct 至 12.75%，其中億緯鋰能（維權）佔比13.52%（-2.92pct），寧德時代佔比14.58%（+0.04pct），國軒高科佔比1.86%（+0.48pct）；2）結構件下降0.90pct至10.23%，其中科達利20.47%（-3.09pct)；3）正極下降0.26pct至2.83%，華友鈷業5.10%（-4.20pct），當升科技0.11%（-0.07pct），湖南裕能3.40%（+1.57pct），容百科技0.93%（0.86pct），中偉股份0.80%（+0.03pct），德方納米0.12%（-0.09pct），此處正極包括前驅體、三元、鐵鋰；4）負極上升0.89pct至3.35%，其中璞泰來佔比4.10%（-0.30pct），尚太科技8.46%（+5.20pct）；5）隔膜上升0.32pct至2.84%，其中星源材質0.02%（-0.01pct），恩捷股份5.18%（+1.26pct）；6）六氟磷酸鋰及電解液下降0.23pct至5.22%，其中新宙邦14.20%（-0.93pct），天賜材料5.20%（+0.23pct）；7）添加劑上升0.05pct至3.27%，其中天奈科技3.91%（+1.59pct）；8）鋁箔下降6.78pct至0.13%，其中鼎勝新材（維權）0.20%（-10.18pct）；9）銅箔上升0.06pct至0.07%，其中嘉元科技0.29%（-0.07pct）。

3.1.3. 核心零部件持倉 2024Q4 上升，整車、充電樁下降

具體數值來看，整車環比上升 0.35pct 至 2.92%，其中比亞迪持倉佔比 3.98%（+0.89pct）；核心零部件環比下降 0.14pct 至 6.58%，其中三花智控持倉佔比 7.71%（-0.22pct），宏發股份持倉佔比 5.26% （+0.77pct）；充電樁環比上升 0.30pct 至 1.77%。

3.1.4. 新技術板塊 2024Q4下降0.24pct至0.79%，鈉電池較大幅度下降、複合集流體微幅上漲

新技術 2023Q4-2024Q4基金持倉佔比分別為1.95%、1.36%、1.59%、1.02%、0.79%。1）鈉離子電池下降0.60pct至0.62%，其中元力股份佔比0.47%（-0.33pct），傳藝科技佔比0.00%（持平），維科技術佔比0.00%（持平）；2）複合集流體上升0.43pct至1.19%，其中東威科技2.04%（+0.61pct），驕成超聲0.80%（+0.70pct），寶明科技4.46%（+0.59pct）。

3.2. 新能源：風電持倉上升，光伏、核電均下降

我們將新能源板塊拆分為光伏、風電、核電，分別統計 77、43、9 只股票。

3.2.1. 光伏板塊 2024Q4 持倉佔總市值比重環比下降至 4.13%，環比-0.02pct

2023Q4-2024Q4 持倉比例分別 4.16%、4.45%、3.88%、4.15%、4.13%。硅料、硅片、電池、組件上升，逆變器持倉下降。1）硅料環節上升1.81pct，2023Q4-2024Q4分別為1.93%、1.96%、1.19%、0.79%、2.61%，通威股份5.20%（+3.55pct），大全能源0.88%（+0.70pct），合盛硅業0.03%（持平）；2）硅片環節上升1.47pct，2023Q4-2024Q4分別3.35%、2.42%、2.27%、1.25%、2.72%，其中隆基股份3.53%（+2.04pct），TCL中環2.06%（+0.78pct），雙良節能0.56%（+0.56%）；3）電池上升1.92pct，2023Q4-2024Q4分別0.71%、0.65%、0.16%、0.39%、2.31%，其中鈞達股份6.57%（+6.07pct），璉升科技2.45%（+0.05pct），愛旭股份0.59%（+0.45%）；4）一體化組件上升1.44pct，2023Q4-2024Q4分別6.05%、5.68%、4.91%、3.70%、5.14%，其中天合光能7.11%（+0.38pct），晶澳科技9.51%（+2.38pct），晶科能源7.29%（+2.10pct），橫店東磁5.18%（-0.64pct），隆基股份3.53%（+2.04pct）；5）逆變器環節下降1.23pct，2023Q4-2024Q4分別10.56%、12.09%、11.65%、12.00%、10.77%，其中德業股份9.55%（-0.99pct）,陽光電源15.59%（-0.67pct），固德威0.28%（-0.28pct），禾邁股份0.11%（-5.56pct），錦浪科技7.44%（-4.65pct），昱能科技0.07%（-0.23%）；6）輔材環節：膠膜、玻璃、EPC、銀漿上升，支架、金剛線、設備、石英坩堝持倉下降。膠膜上升0.39pct，其中福斯特3.21%（+0.90pct）；明冠新材0.00%（-0.42pct）；玻璃上升0.17pct，其中福萊特3.55%（+0.22pct）；支架下降0.60pct，其中中信博13.88%（-0.48pct）；EPC上升0.03pct，其中林洋能源0.13%（+0.05pct），晶科科技0.00%（持平）；設備下降1.35pct，其中奧特維1.14%（+1.08pct），邁為股份5.15%（-0.36pct），晶盛機電0.06%（-3.77pct），捷佳偉創0.32%（-0.94pct）；金剛線下降0.75pct，高測股份0.00%（-0.04pct），美暢股份0.05%（-2.08pct）；銀漿上升0.63pct，其中聚和材料6.71%（+0.39pct），帝科股份0.51%（+0.51pct），蘇州固鍀3.02%（+0.63）；石英坩堝下降0.06pct，其中石英股份0.29%（-0.11pct），歐晶科技0.07%（+0.07pct）。

3.2.2. 風電板塊 2024Q4持倉佔總市值比重環比下降至3.11%（-0.69pct）

2023Q4-2024Q4分別2.45%、2.67%、3.53%、3.79%、3.11%。1）整機環節上升0.73pct，2023Q4-2024Q4分別1.65%、1.25%、1.33%、1.69%、2.42%，其中明陽智能5.95%（+0.73pct），三一重能1.18%（+0.80pct），金風科技2.03%（+0.82pct），運達股份1.54%（+1.20pct），電氣風電0.00%（持平）；2）塔筒&海樁環節下降0.24pct，2023Q4-2024Q4分別2.90%、2.29%、2.34%、1.93%、1.69%，其中大金重工2.65%（-1.85pct），天順風能2.31%（+0.07pct），亞星錨鏈1.25%（+0.84），海力風電1.84%（+0.65pct），泰勝風能0.01%（-0.30pct），天能重工0.00%（持平）；3）海纜環節下降2.98pct，2023Q4-2024Q4分別為3.70%、5.36%、7.91%、9.22%、6.24%，其中，東方電纜9.99%（-4.68pct）、中天科技（維權）5.47%（-4.08pct）、亨通光電8.35%（-1.56pct）、起帆電纜0.16%（-0.94pct）、寶勝股份（維權）0.00%（持平）；4）鑄鍛件、結構件環節上升0.25pct，2023Q4-2024Q4分別為1.16%、0.48%、0.49%、1.01%、1.26%，其中振江股份9.45%（+2.97pct）、日月股份0.25%（-0.29pct）、金雷股份1.53%（+0.36pct）、中環海陸0.00%（持平）、廣大特材0.33%（+0.32pct）、海鍋股份0.00%（持平）; 5）軸承、滾子環比上升0.85pct，2023Q4-2024Q4分別2.17%、1.16%、1.12%、0.91%、1.77%，其中五洲新春4.51%（+1.16pct）、長盛軸承0.31%（-1.78pct）、雙飛股份0.00%（持平）、國機精工4.42%（+4.42pct）；6）葉片及材料環節上升0.45pct，2023Q4-2024Q4分別0.10%、0.19%、0.10%、0.17%、0.62%，其中時代新材1.74%（+1.53pct）、中材科技0.51%（+0.27pct）、吉林化纖0.00%（-0.06pct）。

3.2.3. 核電板塊 2024Q4 持倉佔總市值比重環比下降至 0.71%（-0.21pct）

2023Q4-2024Q4 持倉比例分別為 2.30%、2.62%、2.50%、0.93%、0.71%。

3.3. 工控&電力設備：電力設備下降，工控板塊持倉上升

電力設備板塊我們統計了一次設備 (包括特高壓/高壓、中壓、低壓、智能電錶、電線電纜) 、工控&電力電子、二次設備和其他電力設備四大板塊。一次設備中，特高壓高壓、中壓、低壓、智能電錶、電線電纜分別統計 21、21、11、13、18 只股票，工控、二次設備和其他電力設備分別統計 25、17、41 只股票。

3.3.1. 工控&電力電子板塊總體 2024Q4 持倉佔總市值比重為 5.67%，環比上升 1.07pct

2023Q4-2024Q4持倉比例分別為5.29%、6.08%、4.93%、4.60%、5.67%。其中匯川技術持倉佔比9.38%（+3.65pct），2023Q4-2024Q4分別為10.14%、10.61%、9.33%、5.73%、9.38%；其他重點標的，包括宏發股份5.13%（-0.73pct）、中控技術8.07%（-5.23pct）、科華數據0.27%（+0.19pct）、科士達0.16%（+0.16pct）、麥格米特11.22%（+5.55pct）、鳴志電器3.55%（-0.12pct）和偉創電氣1.74%（+0.23pct），麥格米特持倉上升較大。

3.3.2. 電力設備板塊總體 2024Q4 持倉佔總市值比重為 2.12%，環比下降0.58pct

2023Q4-2024Q4持倉比例分別為2.24%、2.79%、3.12%、2.70%、2.12%。1）低壓板塊2024Q4持倉環比下降0.34pct，2023Q4-2024Q4分別為1.98%、2.33%、2.52%、2.38%、2.04%，其中，良信電器持倉1.18%（-0.29pct）、正泰電器2.34%（+0.67pct）。2）特高壓板塊2024Q4持倉環比下降0.55pct，2023Q4-2024Q4分別為3.42%、3.94%、3.89%、3.16%、2.61%，其中中國西電0.39%（-1.49pct）、平高電氣1.85%（-3.37pct）、思源電氣9.26%（-1.78%）、華明裝備0.31%（-0.98pct）。3）電線電纜2024Q4持倉環比下降0.50pct，2023Q4- 2024Q4分別為0.66%、1.31%、0.77%、0.83%、0.33%，其中東方電纜（風電） 9.99%（環比-4.69pct）。4）智能用電2024Q4持倉環比下降1.22pct，2023Q4-2024Q4分別為3.94%、4.96%、5.13%、4.84%、3.62%，其中炬華科技0.14% （環比-7.99pct）、海興電力4.33%（+0.24pct）、三星醫療8.62%（-0.58pct）。5）中壓板塊2024Q4持倉環比下降0.67pct，2023Q4-2024Q4分別為0.99%、1.62%、3.50%、2.29%、1.62%，其中金盤科技4.91%（環比-1.75pct）、明陽電氣3.59%（+0.22pct）、伊戈爾1.99%（-6.69pct）。6）二次設備2024Q4持倉環比下降0.46pct，2023Q4-2024Q4分別為1.27%、1.47%、1.98%、1.68%、1.22%，其中，許繼電氣2.89%（-4.02pct）、四方股份0.33%（-1.05pct）、國電南瑞1.36%（+0.42pct），2023Q4-2024Q4分別為1.50%、1.58%、1.40%、0.94%、1.36%。

3.4. 儲能：總體持倉下降，PCS、新型儲能下降，其他環節上升

我們覆蓋了儲能電池、PCS、温控/消防、集成/EPC/運營，以及新型儲能和便攜式儲能共 48 只股票。儲能板塊總體持倉佔總市值比重為 8.42%，環比-0.19pct。2023Q4-2024Q4持倉比例分別為6.88%、8.01%、7.92%、8.61%、8.42%。

3.4.1. 儲能電池2024Q4整體持倉環比小幅上升0.04pct至9.47%，PCS 2024Q4整體下降1.35pct至9.97%。

儲能電池2024Q4整體持倉環比小幅上升0.04pct至9.47%。其中億緯鋰能佔比13.52%（-2.91pct），寧德時代持倉佔比14.58%（+0.03pct），南都電源佔比0.02%（持平），派能科技佔比0.10%（-0.11pct），鵬輝能源佔比0.19%（- 1.01pct）。

PCS 2024Q4整體下降1.35pct至9.97%。其中陽光電源持倉佔比15.59%（- 0.66pct），錦浪科技佔比7.44%（-4.65pct），德業股份佔比9.55%（-0.99pct），盛弘股份佔比0.78%（-0.78pct），上能電氣佔比11.03% （+4.66pct），固德威佔比0.28%（-2.81pct）。

3.4.2. 温控/消防2024Q4上升1.69pct至3.46%

温控/消防2024Q4上升1.69pct至3.46%。其中英維克持倉佔比6.47%（+2.34pct），同飛股份持倉佔比0.37%（+0.08pct），青鳥消防持倉佔比0.00%（-0.04pct），國安達持倉佔比0.00%（-0.86pct）。

3.4.3. 集成/EPC/運營2024Q4上升0.03pct至2.31%

集成/EPC/運營2024Q4上升0.03pct至2.31%。其中金盤科技持倉佔比4.91%（-1.75pct），科華數據持倉佔比0.27%（+0.19pct），南網科技持倉佔比0.09%（+0.09pct），科陸電子持倉佔比0.00%（持平）。

3.4.4. 新型儲能 2024Q4下降0.57pct至0.57%，便攜式儲能下降1.16pct至2.38%

新型儲能 2024Q4下降0.57pct至0.57%，便攜式儲能下降1.16pct至2.38%。其中重力儲能：中國天楹持倉佔比3.22%（-1.98pct），飛輪儲能：華陽股份持倉佔比1.05%（-1.67pct），光熱儲能：西子潔能持倉佔比0.12%（持平），壓縮空氣儲能：東方電氣持倉佔比0.14%（-0.03pct），液流儲能：國網英大（維權）持倉佔比0.07%（+0.01pct）；便攜式儲能環比下降1.16pct至2.38%，其中華寶新能持倉佔比2.38%（-1.16pct）。

4.電新個股的基金持倉環比增速前十持股佔總市值分析

4.1. 2024Q4 基金持倉環比增速前十

1）鈞達股份：2024Q4提升6.07pct至6.57%，基金持股市值約7.69億元。

2）麥格米特：2024Q4提升5.55pct至11.22%，基金持股市值約37.63億元。

3）尚太科技：2024Q4提升5.20pct至8.46%，基金持股市值約15.14億元。

4）應流股份：2024Q4提升5.12pct至5.25%，基金持股市值約5.03億元。

5）上能電氣：2024Q4提升4.66pct至11.03%，基金持股市值約17.41億元。

6）國機精工：2024Q4提升4.42pct至4.42%，基金持股市值約3.27億元。

7）雅化集團：2024Q4提升4.13pct至4.19%，基金持股市值約5.66億元。

8）科泰電源：2024Q4提升4.02pct至4.05%，基金持股市值約2.05億元。

9）富臨精工：2024Q4提升3.73pct至3.74%，基金持股市值約7.03億元。

10）東方日升：2024Q4提升3.69pct至3.89%，基金持股市值約5.31億元。

4.2. 2024Q4 基金持倉市值前十

1）寧德時代：1708.37億元，基金持倉佔總市值比例14.58%，環比+0.04pct。

2）陽光電源：238.57億元，基金持倉佔總市值比例15.59%，環比-0.67pct。

3）比亞迪：215.27億元，基金持倉佔總市值比例2.62%，環比-0.59pct。

4）匯川技術：147.87億元，基金持倉佔總市值比例9.38%，環比+3.65pct。

5）億緯鋰能：129.24億元，基金持倉佔總市值比例13.52%，環比-2.92pct。

6）三花智控：75.65億元，基金持倉佔總市值比例8.62%，環比+0.14pct。

7）小康股份：69.75億元，基金持倉佔總市值比例3.46%，環比+0.23pct。

8）科達利：54.14億元，基金持倉佔總市值比例20.47%，環比-3.09pct。

9）德業股份：52.25億元， 基金持倉佔總市值比例9.55%，環比-0.99pct。

10）思源電氣：52.25億元，基金持倉佔總市值比例9.26%，環比-1.78pct。

4.3. 2024Q4 基金持倉降幅前十

鼎勝新材（-10.18pct）、炬華科技（-7.99pct）、伊戈爾（-6.69pct）、禾邁股份（-5.56pct）、中控技術（-5.24pct）、東方電子（-4.76pct）、東方電纜（-4.68pct）、錦浪科技（-4.65pct）、川儀股份（-4.34pct）、華友鈷業（-4.20pct）。

4.4. 2024Q4 基金持倉市值佔總市值比例前十

科達利（20.47%）、陽光電源（15.59%）、寧德時代（14.58%）、新宙邦（14.20%）、中信博（13.88%）、億緯鋰能（13.52%）、麥格米特（11.22%）、上能電氣（11.03%）、東方電纜（9.99%）、德業股份（9.55%）。

5.電信各板塊海外持倉分析

四季度海外持倉整體有所下降，電池、特高壓高壓、低壓電器、核電、鋰電池中游、智能用電、正極板塊有所上升。二次設備板塊 14.62%（+0.37pct）、居海外持倉比例第一。此外，電池8.63%（+0.26pct）、特高壓高壓6.24%（+0.14pct）、負極4.88%（+0.76pct）、低壓電器4.49%（+0.19pct）、隔膜3.55%（+0.05pct）、電線電纜1.69%（+0.20pct）板塊均有所上升；核心零部件10.33%（-1.22pct）、充電樁9.69%（-0.92pct）、電力電子8.06%（-0.44pct）、整車5.60%（-1.18pct）、核電4.78%（-1.74pct）、光伏4.45%（-0.01pct）、鋰電池中游3.80%（-0.07pct）、風電3.38%（-0.03pct）、上游材料3.37%（-0.25pct）、智能用電2.52%（-0.69pct）、正極2.46%（-0.31pct）、六氟磷酸鋰及電解液2.21%（-0.95pct）、中壓板塊0.39%（-0.04pct）板塊有所下降。

6.風險提示

股市波動風險，宏觀經濟波動風險，政策變動風險。本報告僅對基金四季報客觀數據分析點評，所涉及的股票、行業不構成投資建議。

      本訂閲號所載內容不構成對具體證券在具體價位、具體時點、具體市場表現的判斷或投資建議，不能夠等同於指導具體投資的操作性意見。本訂閲號所載內容僅供參考之用，接收人不應單純依靠本資料的信息而取代自身的獨立判斷，應自主做出投資決策並自行承擔風險。東吳證券研究所及本研究團隊不對任何因使用本訂閲號所載任何內容所引致或可能引致的損失承擔任何責任。

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      特別聲明:《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》於 2017年7月1日起正式實施。通過新媒體形式製作的本訂閲號推送信息僅面向東吳證券客户中的專業投資者，請勿在未經授權前進行任何形式的轉發。若您非東吳證券客户中的專業投資者,為保證服務質量、控制投資風險，請取消關注本訂閲號。請勿訂閲、接收或使用本訂閲號中的任何推送信息。因本訂閲號難以設置訪問權限，若給您造成不便煩請諒解!感謝您給予的理解和配合。

投資評級基於分析師對報告發布日后6至12個月內行業或公司回報潛力相對基準表現的預期（A 股市場基準為滬深 300 指數，香港市場基準為恆生指數，美國市場基準為標普 500 指數，新三板基準指數為三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的），北交所基準指數為北證50指數），具體如下：

公司投資評級：

買入：預期未來6個月個股漲跌幅相對基準在15%以上；

增持：預期未來6個月個股漲跌幅相對基準介於5%與15%之間；

中性：預期未來 6個月個股漲跌幅相對基準介於-5%與5%之間；

減持：預期未來 6個月個股漲跌幅相對基準介於-15%與-5%之間；

賣出：預期未來 6個月個股漲跌幅相對基準在-15%以下。

行業投資評級：

增持：預期未來6個月內，行業指數相對強於基準5%以上；

中性：預期未來6個月內，行業指數相對基準-5%與5%；

減持：預期未來6個月內，行業指數相對弱於基準5%以上。