【上證計算機】 Deepseek-R1模型震動科技圈，海外大廠財報密集發佈——春節期間科技新聞匯總點評

（來源：上海證券研究）

Deepseek-R1推理模型開源，國產AI震動全球。1 月 20 日，DeepSeek 發佈了全新的開源推理大模型 DeepSeek-R1，在數學、編程和推理等多個任務上達到了與 OpenAI o1 相當的表現水平。在 API 定價方面，DeepSeek 展現出極強的性價比優勢，其 API 服務對輸入 token 收取 0.55 美元/百萬，輸出 token 收取 2.19 美元/百萬，而 OpenAI o1 的收費分別為 15 美元/百萬和 60 美元/百萬，價格差距接近 30 倍。Deepseek顛覆了AI訓練的傳統範式，轉而完全依賴強化學習來訓練模型，避免讓模型形成固定的思維定式，使模型發展出獨立的推理能力。DeepSeek-R1的問世被認為是中國大語言模型崛起的一個縮影，DeepSeek的創新也可能給資本開支巨大的領先 AI 供應商帶來嚴峻挑戰。

OpenAI和阿里通義Qwen接棒發佈多款模型。2月1日，OpenAI發佈全新推理模型o3-mini，是ChatGPT首次向所有用户免費提供推理模型，被視作抵禦DeepSeek模型衝擊的最新舉措。OpenAI稱o3-mini是其最具成本效益的推理模型，複雜推理和對話能力顯著提升，在科學、數學、編程等領域的性能表現超過前代o1模型，同時保持了o1-mini的低成本和低延迟，並可與聯網搜索功能搭配使用。2月3日，OpenAI發佈全新模型Deep Research，把推理大模型的思考能力用於聯網搜索。Deep Research基於o3模型，針對多種特定任務進行了深度優化和精調，在人類最后考試測試中準確率達到了創紀錄的26.6%，是DeepSeek-R1的2.8倍。阿里通義Qwen也發佈了多款模型，包括：開源Qwen2.5-1M 模型，支持100萬Tokens上下文；開源視覺理解模型Qwen2.5-VL，視覺知識解析能力和視頻理解能力增強，可直接作為視覺智能體進行操作，系列中的7B模型在多個任務中超越了GPT-4o-mini；超大規模的 MoE 模型 Qwen2.5-Max，多個基準測試中超越DeepSeek V3。我們認為，以字節為代表的國產大模型崛起，有望拉動國內互聯網大廠在算力端的支出，字節搶跑之后，騰訊、阿里、京東、快手或將開啟追趕模式，國內算力競賽剛剛開始，國產AI算力鏈將持續景氣。

海外大廠財報密集發佈。Meta：1月29日，Meta發佈2024年四季度及全年的財報。財報數據顯示，Meta第四季度實現收入483.85億美元，同比增長21%；淨利潤為208.38億美元，同比增長49%，表現非常強勁。報告指出，Meta第四季度日活躍用户數（DAP）為33.5億，同比增長5%，Facebook的月活躍用户數超過30億。Meta在2024財年的資本支出達到392.3億美元，高於市場預期的382億美元。在業績指引方面，Meta預計2025年第一季度的收入將在395億美元至418億美元之間，同比增長8%至15%。2025年全年，預計公司的總支出將在1140億美元至1190億美元之間，資本支出將在600億美元至650億美元之間，主要用於支持生成式AI和核心業務。微軟：1月29日，微軟發佈截至12月底的2025財年二季度財報，財報數據顯示，微軟第二財季營收為 696.32 億美元，同比增長 12%，Azure雲業務營收同比增長 31%，有 13% 的增長受到對 AI 需求的驅動，AI 業務年營收運轉率已超過 130 億美元，同比增長 175%；淨利潤為 241.08 億美元，同比增長 10%。微軟方面指出，本財季公司資本支出達到 158 億美元，預計資本支出將在未來數年繼續擴大。此前，微軟方面表示，預計2025財年的資本支出將超過 800 億美元。ASML：1月29日，ASML發佈2024年第四季度及全年財報。據財報披露，2024年第四季度，ASML實現淨銷售額93億歐元，毛利率為51.7%，淨利潤達27億歐元。2024年第四季度的新增訂單金額為71億歐元，其中30億歐元為EUV光刻機訂單。2024年全年淨銷售額達283億歐元，毛利率為51.3%，淨利潤為76億歐元。ASML預計2025年第一季度淨銷售額在75億至80億歐元之間，毛利率介於52%至53%；2025年全年淨銷售額在300億至350億歐元之間，毛利率介於51%至53%。

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風險提示

AI應用落地不及預期；AI需求不及預期；行業競爭加劇。

報告名稱：《Deepseek-R1模型震動科技圈，海外大廠財報密集發佈——春節期間科技新聞匯總點評》

       分析師:吳婷婷

       Tel:021-53686158

SAC編號：S0870523080001

研報發佈日期：2025年2月4日

發佈機構：上海證券有限責任公司

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