DeepSeek火熱，券商春節「不打烊」 8天超60場路演

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　　數十場路演「暢聊」DeepSeek

　　DeepSeek的熱度貫穿了整個春節假期。作為國內AI大模型，DeepSeek以低成本、高性能、開源等特點，一登場便站上全球網絡的「C位」，也成爲了券商研報、路演的主角。

　　第一財經關注到，春節假期期間（1月28日至2月4日），多家券商發佈了DeepSeek相關研報，主題涉及DeepSeek的創新性、與OpenAI的對比，DeepSeek是否將顛覆現有行業格局、改變AI投資範式，又將如何影響科技股表現等。

　　券商在研報中都說了什麼？對於DeepSeek是否將激發一波全球性AI浪潮，浙商證券認為，DeepSeek模型正在激發一波全球性的AI浪潮，推動AI繼續進步。市場層面，DeepSeek將如何影響全球金融市場？華泰證券認為，美股科技板塊方面，今年AI應用落地是行業主線，科技板塊有望繼續跑贏美股大盤。

　　不僅如此，圍繞上述熱門話題，春節假期里，券商路演電話會不間斷。據公開信息，除夕（1月28日）至今，華泰證券、中信證券等多家券商舉辦了超60場路演會議。部分券商的單場路演吸引了超四千次瀏覽。

　　趕在開市前，2月4日，與之相關的路演還在舉辦。當日，國泰君安、中信證券、中信建投、國海證券等均有DeepSeek相關的路演會議。

除夕發研報，假期辦數十場路演

　　上月底，DeepSeek一經推出便吸引了全球投資者的高度關注。有觀點認為，DeepSeek憑藉低成本、高性能優勢引發市場波動，或推動投資者重新評估中國科技企業在AI賽道的技術潛力。

　　圍繞DeepSeek，市場仍有多重關切：DeepSeek是否將顛覆現有行業格局，改變AI投資的邏輯？又將如何影響科技股？

　　圍繞上述種種問題，券商春節「不打烊」，加班加點產出分析觀點。不僅有券商分析師除夕當天發佈研報，相關路演會議也從大年初一（1月29日）便連續「營業」。

　　除夕當天，1月28日，華泰證券分析師黃樂平等發佈了主題為「DeepSeek是否會改變AI投資範式」的報告。之后，該券商產出了多篇研報，主題涉及「淺談DS的創新性，對比科技巨頭和OpenAI」「DeepSeek發佈后的美國科技投資八大預測」等。

　　據Choice數據統計，春節假期期間，國泰君安、中國銀河、浙商證券、方正證券等也發佈了DeepSeek相關研報，涉及行業、宏觀等多個角度，主題包括DeepSeek觸發模型降本，打開AI應用產業上升通道等。

　　不僅加班發研報，券商還辦起了數十場路演「暢聊」DeepSeek。

　　記者在某公開平臺看到，除夕當晚，華泰證券舉辦了「DeepSeek•拆解：多模態大模型Janus-Pro」電話會， 主講人為華泰證券電子與計算機首席研究員謝春生，吸引了超四千次瀏覽。

　　此后，中信證券、國投證券、天風證券、國信證券等陸續舉辦DeepSeek相關電話會，會議主題涉及DeepSeek對AI模型、算力與應用的啟示，DeepSeek加速AI大時代等。

　　2月3日晚間，兩家龍頭券商舉辦電話會，中金公司以「從DeepSeek看全球算力與應用的演化」為主題，公司研究部多位分析師主講；銀河證券主題為「DeepSeek：技術顛覆or創新共贏」，多位行業首席參會。

　　2月4日，春節假期最后一天，券商相關電話會更加密集。當天晚間西部證券、廣發證券、國金證券、申萬宏源等召開DeepSeek相關路演會議。

DeepSeek創新性、投資邏輯成焦點

　　關於DeepSeek，券商在研報中都說了什麼？

　　據記者梳理，多位分析師探討的問題涉及DeepSeek的創新性，與OpenAI的對比，以及DeepSeek是否將激發一波全球性AI浪潮，又將如何改變AI投資邏輯等。

　　與此同時，DeepSeek對全球金融市場的影響，以及科技股投資是否將發生變化等都是券商關注重點。

　　對比科技巨頭和OpenAI的模型，DeepSeek是否真正創新？華泰證券分析師何翩翩認為，DeepSeek的R1模型主要是在現有技術路線的基礎上創新，並進行深度優化和改進。這是學術研究慣用的研究方法，也反映了AI發展中開源的趨勢。

　　DeepSeek是否將激發一波全球性AI浪潮？有券商對此持肯定觀點。

　　「我們認為，DeepSeek模型正在激發一波全球性的AI浪潮，推動AI繼續進步。」浙商證券傳媒互聯網及海外首席分析師馮翠婷認為，該模型的顛覆性在於第一次實現中國模型對海外模型，尤其是代表全球領先AI水平的OpenAI模型的一次成功追趕。

　　她進一步分析稱，DeepSeek通過算法的優化實現AI平權，打破在算力和芯片上「大力出奇跡」的既定格局，將促使全球AI資產的價值重估，尤其是對中國互聯網資產有顯著的價值提升作用。

　　從投資角度來看，DeepSeek是否會改變AI的投資邏輯？

　　華泰證券研究所科技與電子首席分析師黃樂平認為，DeepSeek發佈R1，引發資本市場對算力增長展望的擔憂。

　　他分析稱，DeepSeek主要創新是通過在預訓練階段加入強化學習，對當前世代AI大模型的降本作出了重要貢獻，有望降低現有模型的訓練和推理成本。同時，目前，北美四大AI公司主要通過擴大GPU集羣規模的方式探索下一代大模型，DeepSeek的方式是否在下一代模型研發中有效還有待觀察。

　　展望后市，DeepSeek如何影響市場走勢？

　　美股科技板塊方面，黃樂平認為，2025年AI應用落地是行業主線，科技板塊有望繼續跑贏美股大盤。同時，他分析稱，今年是AI發展進入商業化落地的一年，以Agent AI為代表的企業軟件有望迅速落地，提升企業工作效率，帶動軟件板塊表現好於硬件。

　　此外，部分券商也提示了DeepSeek的相關風險。華泰證券提到，大模型研發具有較高的不確定性，可能因技術突破受阻、算法優化困難、計算資源不足等因素導致進展緩慢不及市場預期。