一周展望：特朗普關税大棒加速揮舞！黃金創新高后劍指3000美元？

來源：金十數據

　　特朗普關税政策開始落地，美元走強之路恐尚未走完？美聯儲降息預期再迎非農考驗，黃金結束盤整后再度劍指3000美元？

　　本周，FOMC會議已如市場所預期的那樣結束，並沒有所謂的「驚喜」。從美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會來看，美聯儲主席發表了非常平衡的講話，讓所有市場參與者對美聯儲的下一步行動保持興趣。

　　相較於美聯儲，市場似乎更對特朗普的所作所為表現出了更大的反應。特朗普本周接連炮轟美聯儲，二者可能在接下來的幾個月中出現一些摩擦。

　　除了炮轟美聯儲，特朗普也沒有「閒着」，並繼續對其他國家揮舞「關税大棒」。美國白宮新聞祕書萊維特在新聞發佈會中確認特朗普政府將從2月1日起對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關税，美元應聲重新衝上108.5上方，周內漲1%。現貨黃金站上2810美元/盎司關口，續刷歷史新高，為連續第四周上漲

　　美國股市周五收跌，三大指數本周漲跌不一，道指本周上漲0.3%，但標普500指數下跌1%，納斯達克指數下跌1.6%。不過三者一月仍收漲，其中道指上漲4.7%，標普500指數上漲2.7%，納斯達克指數上漲1.6%。

　　儘管特朗普的關税政策稍稍提振了油價，但兩油本周仍收跌，WTI原油和布倫特原油分別下跌1.29%和0.47%。

下周，諸多美聯儲官員將發表講話，美國也將公佈包括非農數據在內的諸多勞動力市場數據，特朗普的關税政策可能也會在市場繼續掀起滔天巨浪，投資者務必小心應對。

　　以下是新的一周里市場將重點關注的要點（均為北京時間）：

央行動態：特朗普如期「炮轟」，美聯儲會繼續無視嗎，黃金繼續劍指3000美元？

美聯儲：

周二01：30，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟前景發表講話

周二07：30，2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆在一場活動上致歡迎詞

周三00：00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就住房問題發表講話

周三03：00，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利參加討論，主題為「2025年經濟：關税、減税與特朗普的影響」

周三22：00，里奇蒙德聯儲主席巴爾金參加一場爐邊談話

周四02：00，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話

周四15：30，美聯儲理事沃勒就支付的未來發表講話

周五04：30，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利就影響地區乃至更大範圍的經濟趨勢、挑戰和機遇發表講話

　　美聯儲的1月議息會議如市場預期一般繼續保持利率不變，並沒有真正的驚喜。

　　根據會議聲明，美聯儲認為美國的經濟活動「繼續以穩固的速度擴大」，而「勞動力市場狀況保持穩定」，通脹「仍高」。在會議之后的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾還指出，美聯儲「不需要急於調整」其政策立場，在通脹和就業數據變得更加合適之前，不會急於再次降息。

　　這可能意味着美聯儲在下次議息會議上可能會繼續保持利率不變，正如諸多分析師此前強調的那樣：美國經濟的未來存在太多不確定性，這主要取決於市場對關税實施的反應及其潛在影響。

　　美聯儲如期保持利率不變「惹毛」了特朗普，他在社交媒體上繼續炮轟美聯儲，儘管他還沒有像自己承諾的那樣直接呼籲美聯儲降低利率，但確實將通脹歸咎於美聯儲。

　　他在Truth Social上寫道，「因為鮑威爾和美聯儲沒能阻止他們製造的通脹問題，我將通過釋放美國能源生產、削減監管、重新平衡國際貿易和重振美國製造業來做到這一點。如果美聯儲在DEI（多元化、公平性和包容性）、性別意識形態、‘綠色’能源和虛假氣候變化上花費的時間減少，通脹就永遠不會成為問題。」

　　美國商務部長提名人盧特尼克則發表了一些更為有趣的評論。這位被市場認為的潛在美聯儲主席接班人表示，他贊成全面徵收關税，認為這不會影響通脹。

　　就目前而言，特朗普和美聯儲似乎確實存在一些摩擦，而這些摩擦可能會在未來幾個月內爆發。當被問及特朗普時，鮑威爾沒有發表評論，但表示他沒有與這位總統直接接觸過。

　　所有這些不確定因素可能都是美聯儲需要採取更加平衡的行動和近「靜觀其變 」的主要原因。在未來幾周和幾個月內，二者的衝突將會成為一個問題，值得密切關注。

　　對於黃金，本周貴金屬投資者經歷了又一段劇烈波動，美國經濟數據疲軟以及不斷升級的貿易關税威脅共同推動金價創下歷史新高。

　　SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示，「我對下周黃金持看漲態度。黃金剛剛完成了一段盤整期，並突破了歷史新高。從技術上看，它似乎正在開啟一個新的上漲階段。特別有趣的是，即使美元走強，黃金也表現強勁。」

　　Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan表示，「我的直覺認為黃金會因為獲利了結而下跌……但我還是會説黃金將上漲，無論這是否被誇大了。倫敦黃金短缺的消息，加上特朗普的關税以及美聯儲提到的粘性通脹，都會共同推動金價進一步上漲。」

　　對於本周推動金價飆升的短期催化劑。RJO Futures高級商品經紀人Daniel Pavilonis表示：「儘管美元似乎正在略微走強，但仍遠低於其高點，關税可能會加劇通脹。因此，我們開始看到更多資金流入黃金市場。市場真的非常看漲，最終目標仍是3000美元。現在我感覺很接近了。我認為從心理上來説，它就像一塊磁鐵，現在新聞中的任何小事都可能會幫助黃金邁向這一關口。」

其他央行：英國央行會選擇鷹派降息嗎？

周四20：00， 英國央行公佈利率決議、會議紀要和貨幣政策報告

　　在日本央行、美聯儲、歐洲央行和加拿大央行之后，英國央行將舉行2025年的第一次議息會議。在對新政府財政計劃的可持續性擔憂之后，英國國債和英鎊因擔心出現「特拉斯2.0」預算危機而暴跌，投資者越來越相信，在這次會議上降息是合適的。

　　考慮到12月份低於預期的CPI數據以及英國經濟增長緩慢，投資者目前預計英國央行此次會議降息25個基點的可能性約為90%，並預計到年底前幾乎還會再降息兩次。

　　目前，英國核心通脹均高於英國央行2%的目標，更重要的是，儘管英國國債收益率的大幅飆升在很大程度上已經逆轉，但英鎊僅收復了部分跌幅。事實上，它是今年迄今為止表現最差的主要貨幣，給英國通脹帶來了上行風險。

　　因此，即使預期中的降息得以實現，這也更有可能是一次鷹派降息，英國央行可能會上調其通脹預測，尤其是在租金通脹仍停滯在7.6%的同比增速，在服務業通脹仍高於4%的情況下。官員們可能會表示，他們將逐次會議做出決定，避免預先承諾未來的任何降息。這可能會讓那些預期今年還會再降息兩次的人感到失望，從而使英鎊獲得更多上行動力。

重要數據：非農數據來襲！通脹擔憂會否愈演愈烈？

周一09：45，中國1月製造業PMI

周一16：50-17：30，法國、德國、歐元區、英國1月製造業PMI終值

周一18：00，歐元區1月CPI數據

周一22：45，美國1月標普全球製造業PMI終值

周一23：00，美國1月ISM製造業PMI、美國12月營建支出月率

周二23：00，美國12月JOLTs職位空缺、美國12月工廠訂單月率

周三09：45，中國1月服務業PMI

周三15：45，法國12月工業產出月率

周三16：50-17：30，法國、德國、歐元區、英國1月服務業PMI終值

周三18：00，歐元區12月PPI數據

周三21：15，美國1月ADP就業人數

周三21：30，美國12月貿易帳

周三22：45，美國1月標普全球服務業PMI終值

周三23：00，美國1月ISM非製造業PMI

周三23：30，美國至1月31日當周EIA原油庫存

周四18：00，歐元區12月零售銷售

周四20：30，美國1月挑戰者企業裁員人數

周四21：30，美國至2月1日當周初請失業金人數

周四23：00，美國1月全球供應鏈壓力指數

周五15：00，德國12月季調后工業產出月率、12月季調后貿易帳、英國1月Halifax季調后房價指數月率

周五15：45，法國12月貿易帳

周五21：30，美國1月失業率、美國1月季調后非農就業人口

周五21：30， 加拿大1月就業人數

周五23：00，美國2月一年期通脹率預期初值、2月密歇根大學消費者信心指數初值、12月批發銷售月率

　　數據方面，下周市場的注意力可能會集中在1月非農就業報告上。鮑威爾指出，爲了達到通脹目標，不需要進一步削弱勞動力市場，因為持續的反通脹路徑仍然完好無損。然而，他並沒有提到如果勞動力市場意外收緊會發生什麼。

　　去年12月份，美國經濟增加了25.6萬個就業崗位，平均每小時工資增速有所下降，但同比增速仍維持在接近4%的高位。另一輪強勁的就業和工資增長可能會加劇人們對未來幾個月通脹捲土重來的擔憂，尤其是在特朗普於2月1日啟動關稅制裁的情況下。市場參與者可能會再次開始懷疑美聯儲今年是否需要兩次降息，這可能會使美元進一步延續其最近的反彈。

　　在周五的非農就業數據公佈之前，還將密切關注周一和周三的ISM製造業和非製造業PMI，以及周三有「小非農」之稱的ADP就業報告。

重要事件：特朗普關税開始急速「落地」，美元走強之路恐尚未走完

　　據外媒報道，美國總統特朗普周五表示，美國最快將於2月中旬對電腦芯片、藥品、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等進口商品徵收關税。

　　對這些行業和歐盟徵收的關税似乎與對加拿大和墨西哥徵收的25%關税是分開的，將在對這些產品的現有關税基礎上加徵。白宮新聞祕書萊維特此前在新聞發佈會中確認特朗普政府從2月1日起對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關税。

特朗普承認新的關税可能會導致一些市場「混亂」，但他聲稱這將有助於美國彌補貿易逆差。「這些關税將使我們變得非常富有，非常強大。」

　　在他對加拿大和墨西哥徵收25%關税的計劃將於2月1日生效之前的幾個小時，特朗普還將關税威脅擴大到歐盟，他表示歐盟對美國「非常糟糕」。特朗普説，「我是否會對歐盟徵收關税？……絕對會。他們不接受我們的汽車，他們不接受我們的農產品，基本上，他們幾乎什麼都不接受，而我們與歐盟存在巨大的逆差。所以我們將對歐盟採取非常重大的行動。」

　　特朗普的言論是在他重返白宮不到兩周后發表的，標誌着他對貿易言論的急劇升級。

　　據海關數據庫Trade Data Monitor的數據，2023年美國從歐盟、加拿大、墨西哥和中國的商品進口額為1.9萬億美元，約佔總額的60%。

　　特朗普説，對鋼鐵和鋁的關税最早可能在「這個月或下個月」出臺，而對石油和天然氣的關税將在2月18日左右出臺。

　　特朗普補充道，他「可能會」將加拿大石油的關税降至10%，儘管來自加拿大的其他進口商品將被徵收25%的關税。加拿大是美國最大的外國石油供應國，約佔其原油進口量的60%。他表示，加拿大和墨西哥無法在一夜之間做任何事情來阻止他對這些鄰國的進口商品徵收關税。

　　特朗普説，「這不是談判工具。這是純粹的經濟問題。衆所周知，我們與他們存在巨大的貿易逆差。」

加拿大和墨西哥都已準備了一攬子報復性關税，並準備實施。歐盟也表示將採取報復性關税進行自衞，就像特朗普第一任期那樣。這大大增加了在特朗普第二任期剛剛開始的幾天內引發全面貿易戰的風險。

高盛經濟學家估計，對加拿大和墨西哥徵收全面關税將導致美國核心通脹率上升0.7%，GDP下降0.4%。前者的上漲的可能性對投資者來説將特別敏感，他們擔心通脹復甦會導致美聯儲停止降息。美聯儲本周暫停了降息周期，而鮑威爾表示，官員們正在「等待新總統實施哪些政策」。

　　不過，特朗普表示，他並不為經濟學家的警告所動，這些警告稱新的關税將損害美國經濟或導致通脹加劇，因為進口商會將增加的商品成本轉嫁給消費者。「關税不會導致通脹，關税會帶來成功。」

　　加拿大總理特魯多周五表示，「我們已經準備好迴應——一種有目的、強有力但合理的即時迴應。」這位自由黨首相警告加拿大人，該國「可能在未來幾天和幾周內面臨艱難時期」。

　　競選接替特魯多的加拿大前財政部長弗里蘭周五敦促渥太華通過對特斯拉汽車徵收鉅額税收來報復美國的任何關税，以此懲罰特朗普的頭號盟友馬斯克。

特朗普的這番言論直接引發美元走強，這可能證實了此前關於特朗普可能採取更温和的關税立場的新聞導致的回調，僅僅是一個短期修正的觀點。

　　對於美元來説，關税仍然是其主要驅動因素，美聯儲利率決議為美元反彈增添了一些額外動力。

　　在哥倫比亞屈服於特朗普的威脅后，投資者的擔憂再次加劇，許多人或許認為這位美國總統可能會加劇其言辭，以從世界其他國家獲得他想要的東西。

　　State Street駐波士頓的資深全球市場策略師Marvin Loh表示，「美元的走強很大程度上是關税和政府的推動，最大的挑戰之一是，如果你認為存在‘特朗普交易’，那麼美元走強一直是一種持續的交易。美元交易目前屬於過度持倉狀態，它確實需要一個催化劑才能繼續上漲。但周末的關税威脅和行動纔是目前驅動市場故事的因素。」

公司財報：美股此次拋售很正常？

　　下周，諸多科技公司將陸續披露財報，Alphabet和AMD將在周二發佈財報，亞馬遜則在周四發佈財報。

　　美國股市在動盪的一周后大多下跌，儘管道指小幅上漲，實現了連續三周上漲。以科技股為主的納斯達克綜合指數周一遭遇了大幅下跌。

　　DeepSeek發佈了一個新的開源大型語言模型，據報道，該模型所需的能源和處理能力遠低於其他領先的人工智能應用，從而引發了更廣泛的人工智能領域的競爭擔憂。這一消息導致英偉達的股價周一暴跌近17%。

　　據富達投資交易員稱，本周已有約佔標普500指數40%市值的公司公佈了財報。一些積極的盈利驚喜和樂觀的未來預期，特別是來自一些大型科技公司（包括Meta Platforms和蘋果公司），似乎在后半周成為美股的利好因素，並幫助主要股指收復了部分之前的跌幅。

　　許多投資者和分析師認為，美股此次拋售只是暫時現象，而不是市場根本性轉變的開始。

　　高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示，「我不認為我們處於泡沫之中，也不認為我們即將看到泡沫破裂。相反，DeepSeek只是提醒人們，占主導地位的科技公司並不能免受顛覆和競爭的影響。」

一些人甚至認為本周的市場動盪可能引發整個市場的健康再平衡，散户投資者甚至趁着英偉達大跌向其投入了超9億美元。

摩根大通前首席全球市場策略師Marko Kolanovic長期以來一直警告稱，投資者大量投資同一批股票可能會給市場穩定帶來風險。他表示，英偉達周一大跌應該會給市場注入一劑「強心針」。

　　他説，過去一周的拋售可能會引發市場從科技板塊轉向蘋果等相對「落后」的股票。「也許英偉達不是那麼穩賺不賠的賭注。」

休市安排：

　　滬深及北交所、國內期貨交易所將繼續休市至周二，2月5日（星期三）起照常開市。