利空突襲！全線跳水！

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　　突然大跳水。

　　受關税消息影響，美股市場全線跳水，三大指數由漲轉跌，截至收盤，標普500指數跌0.5%，納指跌0.28%，道指跌0.75%。消息面上，美股午盤白宮簡報會帶來的特朗普關税消息「突襲」金融市場。當地時間1月31日，美國白宮新聞發言人卡羅琳·萊維特宣佈，確認將從2月1日起對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關税。萊維特還表示，特朗普尚未確定對歐盟徵收關税的時間表。

　　另外，美東時間1月31日，美國經濟分析局公佈的數據顯示，美國2024年12月PCE物價指數同比上漲2.6%，符合市場預期；美聯儲最青睞的通脹指標——12月核心PCE物價指數同比上漲2.8%，符合市場預期；環比上漲0.2%，亦符合市場預期。

　　有分析稱，最新的PCE數據應該有助於緩解市場對美國通脹可能再度抬頭的擔憂。這或許為未來美聯儲進一步降息提供支持。美聯儲主席鮑威爾此前表示，在重新降息之前，需要看到更多通脹向2%目標前進的實質性進展。

　　美聯儲理事鮑曼在最新的講話中表示，預計美國通脹下降將允許今年進一步降息。2025年美聯儲FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比認為，最新發布的通脹數據好於預期，預計基數效應將進一步降低通脹，2025年有望出現更多下降。

　　重磅數據出爐

　　美東時間1月31日，美國經濟分析局公佈的最新個人收入和支出報告顯示，美國2024年12月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲2.6%，符合預期，前值為上漲2.4%；12月PCE物價指數環比上漲0.3%，亦符合市場預期，前值為上漲0.1%。

　　美聯儲「最青睞」的通脹指標——美國去年12月核心PCE物價指數（剔除波動性較大的食品和能源）同比上漲2.8%，符合市場預期，與前值持平；去年12月核心PCE物價指數環比上漲0.2%，亦符合市場預期，前值為上漲0.1%。

　　以更準確地反映美國通脹趨勢的三個月年化率計算，核心PCE價格指數上漲2.2%，為自去年7月以來的最低增幅。

　　備受關注的剔除住房和能源的核心服務價格環比上漲0.3%，與前幾個月的水平相似。不含食品和能源的核心商品價格則下降0.24%，按未舍入數據計算，為過去一年來的最大單月跌幅。

　　有分析稱，最新的PCE數據應該有助於緩解市場對美國通脹可能再度抬頭的擔憂。這或許為未來美聯儲進一步降息提供支持。美聯儲主席鮑威爾在周三宣佈維持利率不變后表示，在重新降息之前，需要看到更多通脹向2%目標前進的實質性進展。

　　經濟學家普遍預計，未來幾個月核心PCE將繼續下降，儘管粘性服務價格仍對該指數構成上行壓力。晨星美國高級經濟學家普雷斯頓·考德威爾（Preston Caldwell）預計，3月核心PCE同比增速將降至2.2%的低位。

　　美國PCE數據公佈后，短期利率期貨走低，交易員預計美聯儲將在今年6月進行下一次降息。

　　與PCE報告同時公佈的另一項數據顯示，美國勞動力成本增速正在放緩，2024年第四季度的增幅為2021年以來的最低水平。

　　美國勞工統計局周五公佈的數據顯示，跟蹤薪資和福利的僱傭成本指數在2024年第四季度同比增長3.8%，為三年多來的最低增速。環比而言，該指數上漲0.9%，符合經濟學家的預測中值，但高於第三季度的0.8%。

　　分析人士指出，去年第四季度美國勞動力成本增長放緩，有助於讓美聯儲官員相信薪資壓力正在逐漸減弱，不再是通脹的關鍵驅動因素。

　　美聯儲最新發聲

　　當地時間1月31日，美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）表示，預計美國通脹下降將允許今年進一步降息，但她認為工資上漲、金融市場活躍、地緣政治風險和特朗普政府即將出台的政策可能會減緩這一進程並使價格壓力持續居高不下。

　　鮑曼稱：「核心通脹率仍然居高不下，但我預計今年將進一步放緩。即便如此，我仍然認為通脹率仍存在上行風險。」

　　「我希望未來政策利率的調整是漸進的。我們應該花時間仔細評估實現通脹和就業目標的進展情況。」鮑曼表示，他支持美聯儲本周將基準隔夜利率維持在當前4.25%至4.5%區間的決定。

　　鮑曼的評論是在美國12月PCE數據即將公佈之際發表的。鮑曼表示，除了關注即將公佈的官方統計數據外，美聯儲暫時維持利率不變的決定將使政策制定者有時間「明確政府的政策及其對經濟的影響」。

　　這些政策已經包括驅逐移民，預計還將擴大到包括新的進口關税，美國總統特朗普表示他可能最早在本周末宣佈這一消息。

　　值得一提的是，鮑曼在特朗普第一任期內被任命為美聯儲官員，她是美聯儲內部對控制通脹所需措施最為嚴格的官員之一，她在講話中列舉了一系列她認為可能阻礙進展的因素，一度被稱為美聯儲「最鷹派」官員。

　　鮑曼指出，勞動力市場已經有所緩解，但經濟仍接近充分就業，工資增長速度超出了她認為的與充分就業相符的水平。她表示，全球供應鏈仍然容易受到地緣政治衝擊，而美國市場活躍和經濟持續強勁增長表明，美聯儲的政策可能並沒有那麼嚴格。

　　與此同時，2025年美聯儲FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比也在最新的講話中表示，最新發布的通脹數據好於預期。預計基數效應將進一步降低通脹，2025年有望出現更多下降。就業市場似乎已基本穩定在充分就業水平。

　　針對特朗普的關税政策，古爾斯比認為，理論上一次性關税上調是短暫的，可能不需要政策應對。

　　在本周美聯儲宣佈暫停降息后，市場對其后續的政策走向產生了較大的分歧。野村證券預計，美聯儲在2025年都將「按兵不動」，而此前的預測是降息一次；高盛則重申他們仍然認為美聯儲將降息兩次，但較今年早些時候的三次降息有所減少。