巴菲特投資加密銀行獲利超 2 億美元，態度轉變背后的投資邏輯

提及業內的加密反對者，沃倫·巴菲特必定是其中的代表人物。一直以來，秉持價值投資方法論的巴菲特對虛無縹緲的數字貨幣都表現出明確的厭惡態度。在2018年伯克希爾哈撒韋公司的年度股東大會上，他將比特幣以及數字貨幣形容為「老鼠藥的平方」；同年接受CNBC採訪時，他更是篤定地表示，加密貨幣的結局會很糟糕，自己永遠不會持有任何加密貨幣。即便到了2022年的股東大會，巴菲特的態度依舊沒有改變，直言即便有人以25美元的價格將世界上所有的比特幣賣給他，他也不會接受。

然而，巴菲特卻在加密相關領域獲得了超2億美元的收益，這一現象令人頗為意外。實際上，伯克希爾·哈撒韋公司投資的是巴西加密銀行Nubank的母公司——Nu Holdings。僅從銀行股的角度來看，Nu Holdings成立於2013年，在銀行股中較為年輕，但其瞄準巴西、墨西哥和哥倫比亞等新興市場，迅速擴充數字金融市場。截至2024年第三季度，該公司在墨西哥擁有約900萬客户，在哥倫比亞的客户總數超過200萬，全球客户總數達到1.097億，高於2023年同期的8910萬，2024年第三季度新增客户520萬，每位活躍客户的月平均收入增長25%，總收入同比增長56%，達到29億美元的佳績。

Nubank與加密領域息息相關。2022年，該銀行推出了加密貨幣平臺Nubank Cripto，最初支持比特幣BTC/USD、以太坊ETH/USD和聚合幣MATIC/USD，后來又擴展至Uniswap UNI/USD和Chainlink LINK/USD，還允許用户發送、接收和轉換包括USDC等穩定幣。同年9月，Nubank在Polygon區塊鏈上創建了Nucoin代幣。去年11月，Nubank在應用程序中推出了加密貨幣兑換工具，允許以較低的費用將比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）或Uniswap（UNI）兑換為USDC。最近，Nubank還將數字美元USDC持有者的激勵功能擴展到巴西的所有Nubank Cripto用户，允許用户以每年4%的固定利率從錢包中的最低余額10 USDC中獲取回報。

伯克希爾·哈撒韋公司在2021年6月的G輪融資中向Nu Holdings投資5億美元，隨后在12月Nu Holdings IPO后追加投資2.5億美元，持有該公司股票總數約1.07億股。到如今，根據美國證券交易委員會的文件，伯克希爾哈撒韋公司將其在Nu的持股比例從截至2022年12月31日第四季度的0.1%增至2024財年第三季度的0.4%，儘管從總股數來看，伯克希爾哈撒韋去年拋售了部分股票，截至第三季度末，持股量由1.07億股降至8640萬股，減少了近20%，但這筆投資仍然收穫頗豐。Nu Holdings的股價從2022年7月開始持續抬升，最高漲至16.145美元，此后逐漸回落，現報11.99美元，今年同比上漲近34%。以11.99美元的價格、按照8640萬股計算，巴菲特持股的總價達到10.35億美元，相比其原始7.5億美元的投資，獲利超過2.85億美元。

巴菲特此次投資加密銀行，看似違背了他以往對加密貨幣的態度，實則有着深層的投資邏輯。首先，從投資時間來看，伯克希爾哈撒韋是在2021年投資的Nu，而Nu Bank宣佈進軍加密領域，推出Nubank Cripto是在2022年5月份，存在時間差，這表明巴菲特最初的投資並非衝着加密業務去的。其次，即便Nu Bank提前進入加密領域，巴菲特也未必不會投資，因為Nu Bank本身就是一個極具潛力的投資產品。其一，它服務的領域廣闊，選中的是市場龐大且金融服務持續增長的拉美新興市場；其二，戰略定位明確，以數字銀行為基礎設施的切入戰略完美契合拉美市場的特點，尤其是巴西金融服務存在收費高、服務差且基建老舊的問題；其三，創始人能力出衆，Nu Bank公司由曾在紅杉資本任職的風險投資家David Velez創立，他對金融市場與創新產品有較強的洞察力。在巴菲特之前，已有多個知名資本投資了Nu Bank，包括Yuri Milner的DST Global、Peter Thiel的創始人基金、Chase Coleman的Tiger Global以及紅杉資本，2018年10月，騰訊也以40億美元的估值向Nubank注資1.8億美元，此后還多次跟投。

此外，分析Nu Bank的財報可以發現，它仍然是一家收入相對傳統的金融企業，大多數收入來自信用卡、保險單和傳統投資賬户等傳統金融產品，而非全然依賴加密業務。截至2024年9月30日，Nu的生息投資組合（IEP）為112億美元，FXN同比增長81%，貸款組合的增長達到57億美元，信用卡應收賬款同比增長33%，在外匯中性基礎上同比增長4%，達到152億美元，這些傳統業務是其增長的主要驅動力。

巴菲特的投資行為並非意味着他對加密貨幣的態度發生了根本性轉變，而是他在堅持價值投資的基礎上，對新興市場和創新業務的一次謹慎探索。他始終遵循着「只投自己懂的業務」這一原則，Nu Holdings雖然涉足加密領域，但核心業務是數字銀行，其在新興市場的發展潛力以及傳統金融業務的穩健增長，纔是吸引巴菲特投資的關鍵因素。在充滿不確定性的市場中，巴菲特通過這種方式在控制風險的前提下，抓住了新興技術帶來的機會，這也正是他投資哲學的體現——在適應市場變化的同時，堅守價值投資的核心原則。