分析師下調DR評級，房屋建築商為2025年做好準備霍頓和史密斯·道格拉斯在市場壓力下

美國銀行證券分析師Rafe Jadrosich下調了D.R.Horton，Inc.(紐約證券交易所股票代碼：DHI)和Smith Douglas Home Corp.(紐約證券交易所股票代碼：SDHC)的評級，理由是隨着春季銷售季節的臨近，房屋建築商的股票前景嚴峻。

值得注意的是，這位分析師表示，2024年房屋建築商的股票表現落后於市場，原因是下半年需求下降，抵押貸款利率上升。

這位分析師預計，房屋建築商的艱難環境將持續到2025年上半年。

分析師預計，2025年，8家房屋建築商中有7家的股本回報率將下降，訂單增長將影響利潤率。

分析師首選的建築商是Toll Brothers，Inc.(NYSE：TOL)和NVR，Inc.(NYSE：NVR)。與其他ROE類似或更低的建築商相比，TOL的估值具有吸引力。NVR是分析師覆蓋範圍中唯一一家能夠在2025年與2024年保持淨資產收益率(ROE)持平的公司。

這位分析師補充説，東北部、中西部和大西洋中部的房地產市場應該會比東南部和其他地區表現更好，而高端和豪華市場的表現將超過入門級市場。

DHI：分析師將D.R.Horton的評級從買入下調至中性，並將價格預期從160美元下調至150美元。

這位分析師寫道，佔總成本26%-27%的批量成本正在上升(第一季度季度增長3%，同比增長10%)，DHI預計未來幾個季度類似的通脹將放緩至中高個位數。

由於嚴峻的住房宏觀形勢(更高的利率，更多的供應)，大和重工可能難以提高價格來抵消地塊成本通脹，分析師補充道。

這位分析師表示，DHI不再投資租賃業務，但租賃庫存已經佔到賬面價值的11%。

Jadrosich預計2025年租賃的ROE將較低，個位數較低，這將拖累整體ROE>100個基點。

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SDHC：分析師將該公司評級從中性下調至表現不佳，並將價格預期從33美元下調至22美元。

Jadrosich表示，與其他建築商一樣，SDHC面臨成本通脹逆風，而較高的抵押貸款利率對淨價構成壓力。

雖然約15%的社區數量增長和更快的構建周期提供了交付順風，但分析師指出，吸收能力也需要提高以滿足指導要求。

這位分析師補充説，考慮到史密斯道格拉斯的交付增長將在2025年放緩，其淨資產收益率將正常化，接近集團平均水平，與同行相比，估值似乎沒有那麼令人信服。

分析師預計2025年交貨量增長約4%，而初步指引中值約為11%。

Jadrosich預計Smith Douglas將以同比下降約13%的積壓狀態進入2025年。

股價走勢：大和人壽股價上漲2.64%，至每股146.69美元，三菱重工股價周一收盤下跌0.37%，至每股24.22美元。

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