過半上市公司披露去年業績預告 龍頭公司繼續領跑

上市公司業績預告披露過半。據統計，截至1月27日記者發稿，滬深兩市共2703家公司披露了2024年年度業績預告，業績披露率為52.6%。龍頭公司繼續領跑，通信、電子、汽車、食品飲料、有色金屬、非銀金融等行業表現亮眼，農林牧漁等行業扭虧為盈。

創新動能驅動

電子行業業績向好

龍頭公司繼續領跑，業績增速保持領先。在2024年複雜多變的市場環境下，滬深龍頭公司在較高利潤規模水平上持續穩健增長。滬深千億元市值的公司中，有30家披露2024年業績預告，平均淨利潤同比增長超過60%。其中，京東方A、牧原股份、中際旭創、温氏股份、賽力斯、中國人壽、中遠海控、中國重工（維權）、韋爾股份實現盈利且利潤增長超過100%；長城汽車、貴州茅臺、立訊精密、牧原股份、寧德時代等公司淨利潤規模均超百億元。

創新動能驅動，電子行業多個細分領域業績表現較好。2024年海外AI技術浪潮、消費電子新品帶動需求端邊際改善，全球半導體周期持續向上修復。電子行業業績向好，超四成的公司業績預喜，淨利潤預計同比增長超四倍。

細分領域中，四季度手機市場整體表現穩健，端側AI技術創新持續推進，疊加地方性手機補貼帶動，消費電子行業景氣度較好，淨利潤預計同比增長超40%；半導體製造端供需逐漸穩定，淨利潤預計同比增長近100%。例如歌爾股份稱，公司精密零組件業務、智能聲學整機業務以及智能硬件業務板塊中的VR/MR、智能穿戴等細分產品線業務進展順利，預計2024年淨利潤為25.57億元至27.75億元，比上年同期增長135%至155%。

海外AI算力需求拉動，通信行業業績穩定增長。2024年海外AI算力需求持續向上，電信設備國內需求環比温和復甦，新興業務對行業的拉動作用持續凸顯，在傳統電信業務基本盤穩定的基礎上，以雲計算、大數據、物聯網、數據中心等為主的新興業務收入比重大幅提升，通信行業約四成的公司業績預喜，淨利潤預計同比增長超700%。

算力驅動下的光模塊上市公司業績表現突出，新易盛、中際旭創盈利且利潤增長超過100%，天孚通信利潤預增最高達72%至92%。其中，中際旭創稱，受益於終端客户對算力基礎設施的持續建設、資本開支強勁增長帶來800G和400G高端光模塊銷售的大幅增加，產品結構持續優化，公司營業收入和淨利潤同比得到大幅提升，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為46億元至58億元，同比增長111.64%至166.85%；扣非后淨利潤為45億元至57億元，同比增長111.90%至168.40%。

以舊換新帶動

可選消費業績邊際改善

以舊換新政策拉動，部分消費行業業績邊際改善。隨着下半年以舊換新政策在全國逐步推進，其影響在相關行業四季度業績中集中顯現。可選消費中家用電器內銷受益於國補，外銷受益於海外消費旺季及訂單前置，業績報喜率46%；新能源車需求景氣度在以舊換新政策驅動下繼續走強，汽車行業業績報喜率45%，淨利潤同比增長約25%，細分行業中零部件板塊業績表現較好。

海通證券策略首席分析師吳信坤錶示，一系列政策組合拳聚焦地產、股市，旨在修復居民資產負債表，從而推動居民消費者信心修復，加之在消費品以舊換新等政策支持下，消費板塊業績增速在大類行業相對靠前。

必選消費中飲料受益於成本下降利潤率有所提升，部分零食品牌受益於春節較早影響，食品飲料行業預計淨利潤同比增長超過10%；農林牧漁受益於豬價上漲疊加飼料成本下行，同比扭虧為盈。

非銀金融、有色金屬行業報喜率較高，報喜率達到62%、57%。非銀金融中，保險、證券業績預喜率分別達到80%、64%，主要受益於自營、經紀收入增長和投資收益增加。四季度金價再創新高，有色金屬中貴金屬業績報喜率達到88%，淨利潤同比增長近80%；工業金屬業績報喜率達到54%，淨利潤同比增長超50%。

展望后市，吳信坤認為，春季行情有望徐徐展開，2025年市場有望步入基本面驅動的新階段。從結構上來看，科技和中高端製造基本面確定性更高。