【券商聚焦】招銀國際重申比亞迪電子(00285)買入評級 料其受益客户強勁增長勢頭

金吾財訊 | 招銀國際發研報指，比亞迪電子(00285)將於3月公佈2024年業績，該行預計2024年收入/淨利潤同比增長36%/13%，4Q24收入/淨利潤同比增長46%/49%，主要得益於iPad/iPhone份額增長、Android復甦、捷普iPhone結構件業務整合、汽車電子強勁銷售以及AI服務器業務加速。

展望2025/26年，該行看好比亞迪電子主要客户的訂單增加：1）蘋果：iPhone零部件份額增加、新款iPad訂單增加、捷普效率提升；2）安卓：受益於國內手機補貼政策支持；3）汽車：看好公司為比亞迪提供的產品儲備，如懸架、熱管理和高端ADAS；4）AI服務器：OEM和零部件業務高速增長（液冷、電源、CDU）；5）機器人：與英偉達共同合作的工廠自動化AMR產品。

整體上，該行將2025-26年EPS預測上調6-7%，以反映捷普結構件業務效率的提高、iPad新型號的訂單、國內手機補貼政策、快速增長的高端ADAS和新能源汽車產品（熱管理、懸架系統）以及AI服務器OEM/零部件的增長。該行將基於SOTP的目標價上調至48.66港元，對應2025年市盈率15.5倍。目前估值為2025/26年市盈率為13.9x/11.0x，相對25/26年EPS增長42%/26%，估值極具吸引力，重申買入評級。