哪些券商，業績跑輸了大盤？

轉自：劉曉博説財經

原創 劉博團隊

截至1月25日，已有28家券商披露2024年業績，類型有預報、快報或未經審計財報。

2024年，滬指全年上漲12.67%，深證成指全年上漲9.34%，創業板指全年上漲13.23%。

哪些券商業績跑輸了大盤？

01

資本市場波雲詭譎，與其深度捆綁的券商，被稱為看天吃飯的行業。

2024年，股市呈現從低到高的過山車行情。

去年A股滬深兩市，全年總成交額達254.42萬億元，分季度看，四個季度的成交額分別為51.38萬億元、48.79萬億元、43.13萬億元、111.12萬億元。

「924」之后，市場行情大漲，帶動券商業績同比正增長。

具體來看，已披露業績的28家券商中，有23家業績預喜，營收、淨利潤均同比增長，有5家券商淨利同比下滑，甚至有2家出現了虧損。

增長較好的有兩類，一是頭部券商，二是部分中小券商。

中信證券、國泰君安、中國銀河、招商證券這4家頭部券商，去年淨利潤均超100億元。

尚未披露全年業績的華泰證券，前三季度營收314億，淨利125億。

和2023年相比，今年頭部券商營收和淨利都出現一定增長。淨利超100億的由去年2家增長到目前的5家，中信證券率先跑出淨利200億以上。

營收超300億的券商目前看和去年持平，均為4家，但國泰君安率先跑出400億營收，和300億營收的華泰、銀河拉開差距。

中信證券在券商中業績遙遙領先，似乎並不意外。

國內券商頂級公司素有「三中一華」之稱，即中信證券、中信建投證券、中金財富以及華泰證券。

他們是投資者關注的公司，也是求職者比較向往的公司。

「券商一哥」中信證券，擁有華夏基金、中信期貨、金石投資、中信證券資管等6家主要獨立業務子公司，業務範圍涵蓋證券、基金、期貨、外匯和大宗商品等多個領域，國內分支機構和網點400余家。

作為國內首家資產規模突破萬億元的證券公司，中信證券連續十余年保持財務指標行業第一。

去年，中信證券實現營業收入637.89億元，實現歸母淨利潤217.04億元，同比增長6.19%、10.06%，結束了2022年、2023年營收淨利兩連跌趨勢。

而銀河證券，據官網介紹，其是國內分支機構最多、亞洲網絡佈局最廣的投資銀行之一。

從公開數據來看，截至去年6月，銀河證券擁有超450家證券營業部以及37 家分公司，是國內分支機構最多的證券公司。

在00后90后投資者不斷湧入股市的當下，網點較多的券商，更容易接到這潑天富貴。

部分中小券商麥高證券、華林證券、第一創業等，業績表現頗為亮眼。

麥高證券原名網信證券，2023年1月更名，多項收入大增，其中，經紀業務手續費淨收入為2.32億元，同比增162.93%，自營業務收入為1.41億元，同比增74.07%。

華林證券，業績預增最高超12倍，2024年，預計歸屬淨利潤為3.4億元至4.4億元，同比飆升973.03%至1288.62%。

據悉華林證券推進科技金融轉型，財富管理線上業務、自營投資業務收入均大幅增加。

今年以來，固收類資產表現較好，一些在固定收益類資產上配置較多的中小券商如第一創業證券，自營業務的收益反而表現很好。

02

業績明顯跑輸大盤的有券商有：

海通證券 虧損34億

天風證券 虧損-0.34億至0.12億

五礦證券 營收淨利下滑-12.13%、-12.58%

中金財富 營收淨利下滑-0.15%、-19.5%

湘財證券 淨利下跌-21.6%

海通證券將預虧34億元，歸咎於兩點，一是海通國際虧損帶來的資產估值大幅縮水，二是境內投行收入大幅減少。

中資地產美元債，曾為海通國際帶來高收益。

自2018至2021年四年間，海通國際承銷的地產債規模分別達到60億、72億、45億和33億美元。

2021年房企債務問題爆發，其客户涵蓋恆大、華夏幸福、正榮地產等房企，公司業績隨之變臉，2022、2023年兩年，海通國際合計虧損達130億元。

IPO及再融資規模下滑，致使投行業務承壓，交易量低迷疊加佣金率下降，使得經紀業務收入不斷縮水。

2022年至2024年上半年，海通證券投行收入為41.79億元、34.21億元、8.5億元，同比下滑-15.16%、-18.14%、-56.17%；

同期，經紀業務收入為46.7億元、38.3億元、16.9億元，同比下滑-22.42%、-18.06%、-14.26%。

天風證券，在券商2024年半年報中已是「虧損王」，自營業務上半年錄得投資收益約6180萬元，同比去年大幅下滑91.86%，公允價值變動收益2.47億元，同比也下滑近40%。

預計2024年度淨利潤為-3400萬元到1200萬元。

五礦證券2024年經紀業務、投資銀行、資產管理業務手續費淨收入，同比降幅分別為19.48%、46.81%、32.3%，特別是投資銀行手續費淨收入下降對業績影響最大。

中金財富、中國銀河證券同爲中央匯金投資有限責任公司旗下上市券商，中金財富專注投行業務，銀河證券則聚焦經紀業務。

近兩年，管理層有意放慢新股上市速度，想讓A股恢復元氣。

企業IPO、再融資這些活動少了，中金財富的投行業務也受到影響，無法像以前那樣高速增長下去。

湘財股份子公司湘財證券，投行業務手續費淨收入同比下滑46.20%，2024年度未經審計財報顯示，增收不增利，淨利降22%。

03

近幾年，證券行業競爭日趨激烈，中小券商紛紛尋找破局之路，行業整合亦是大勢所趨。

在管理層「培育一流投資銀行和投資機構」的要求下，券商合併提速。

也就是説，政策想通過合併打造類似高盛摩根投行企業。

目前，上海兩家券商，國泰君安和海通證券，已進入合併「倒計時」。

不少人樂觀表示，千年老三+過氣的老五合併后，一定會是券商中的「茅臺」。

截至2024年底，國泰君安總資產首次突破萬億元規模，達到10473.19億元，同比增長13.17%。

截至2024年9月末，海通證券的總資產為6932.37億元。

如最終吸收合併成功，新國泰君安的總資產將達到1.74萬億，將超過行業老大哥中信證券1.71萬億，總資產位居證券行業第一。

合併后，上海國際金融中心建設將進一步加強。

此外，業務有較強互補性的中金財富和銀河證券，曾在2023傳出二者合併的消息，不過后來被雙方澄清。

考慮到併購整合能夠助力券商迅速擴大自身規模，有效補齊業務短板，不排除后續還會有券商通過合併的方式進行擴張。