美股迎40年來最佳總統任期開局？華爾街：簡直是意外之喜……

　　轉自：財聯社

標普500指數本周上漲了1.7%，不僅收穫了2025年的首個單日收盤歷史高位紀錄，該指數的走勢也有望迎來自1985年里根宣誓就職以來，歷屆總統任期內開盤五個交易日表現最好的一次（尚有待下周一印證）。科技股佔比較高的納斯達克綜合指數本周也上漲了1.7%，藍籌股指數道瓊斯工業平均指數更是上漲了2.2%。

這種熱情甚至蔓延至了全球市場上，從亞洲到歐洲再到拉美，各國基準股指普遍上漲。追蹤全球一籃子股票的先鋒全球股票ETF已連續九天上漲。道瓊斯市場數據顯示，這是該ETF自2008年開始交易以來最長的連續上漲。英國和德國的基準指數本周均接近了歷史最高點，日經225指數走高3.9%，墨西哥也大漲了5%左右。

事實上，對於不少華爾街交易員而言，這個特朗普2.0任期的開局，簡直是一個意外之喜。

很有意思的是，去年美國大選階段炒得如火如荼的一系列「特朗普交易」——例如重倉做多美元、輕配國際股票、押注美債收益率走高，在特朗普正式上臺后的一周里其實都表現平平，反倒是在大選前后一直承壓的非美貨幣和新興資產，在特朗普任期開端迎來了大漲。

　　不少業內人士表示，特朗普在就任總統后的第一周里確實在忙不迭地兑現他的許多競選承諾：簽署了一項又一項行政命令、舉行臨時記者會、在鏡頭前炫耀實力、在美國各地穿梭，但真正引起市場意外反應的，卻似乎是他沒有做的一件事：沒有立即對美國的貿易伙伴祭出關税。

　　許多投資者表示，他們樂觀地認為特朗普新政府將放松監管，為交易創造更友好的環境，從而推動過去兩年來已經高漲的金融市場。 同時在上臺后的首周，特朗普雖然還是對多國發出了關税威脅，但並沒有馬上付諸於行動——更多似乎將之作爲了談判籌碼，這也令人們長舒了一口氣。

　　「大選之后，偏好美國資產很快成爲了市場的一致立場，但在特朗普上任后第一周未做新的正式關税聲明，我們看到市場對於國際股市和非美貨幣的情緒改善，」EP Wealth Advisors投資董事總經理Adam Phillips表示，「美國優先交易在這一周稍作休息。」

動物精神激發

一些美股投資者表示，股市的好日子應該會持續下去。 普信全球多資產主管Sébastien Page表示，「我對經濟持樂觀態度。我們認為基本面良好。」

　　許多美國散户投資者也表示，他們對股市的信心也越來越足。美國個人投資者協會的數據顯示，表示對股市持樂觀態度的個人投資者比例，從前一周的25%大幅上升至了43%。

　　在特朗普宣誓就職后不久，全球科技界幾位最傑出的人物到站到了他的身邊，宣佈將在美國投資5000億美元建設人工智能基礎設施，即所謂的「星際之門」項目。這一舉措進一步助推了過去兩年投資者最喜歡的主題AI，並帶動甲骨文、英偉達和Arm的股價大幅上漲——甲骨文股價本周上漲了14%，英偉達上漲了3.6%，Arm上漲了8.9%。

　　許多基金經理原本就對2025年美國經濟前景充滿信心：美國國內勞動力市場一直表現活躍，最新就業報告顯示，去年年底失業率為4.1%，仍接近歷史低位；通脹率也整體在穩步下降。

瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管Jason Draho在最近的一份報告中告訴客户，他預計美國經濟將繼續保持「咆哮的20年代」勢頭。Draho寫道，「美國經濟正處於中期蓬勃發展的階段，而且這種勢頭很可能至少持續一年。」

在外匯市場上，隨着特朗普弱化有關關税的措辭，美元兑主要貨幣在本周則出現了明顯走低。從一項歷史統計來看，彭博美元指數創出了2023年11月以來最大周跌幅，這也是至少上世紀70年代以來新總統任期初期美元的最差表現。

　　一些新興市場貨幣兑美元的漲幅最大——哥倫比亞披索、匈牙利福林和波蘭茲羅提漲幅均超過3%。這些押注背后的邏輯是：白宮的貿易威脅至少從目前來看主要只是一項談判工具，目的是迫使各國做出讓步。

　　In Touch Capital駐倫敦策略師 Bernd Berg表示，「隨着關税擔憂緩解和波動性減弱，套利需求重新出現。高收益的拉丁美洲貨幣在去年遭受拋售后獲利最多。」

與此同時，美國國債則在過去一周成爲了全球金融市場上一個罕見的安靜角落。在最近幾周因擔心新政府的議程將擴大政府舉債並推高通脹而遭遇重創后，美債價格本周的變動微乎其微。10年期美債收益率率與一周前相比幾乎持平，變動幅度為去年9月以來的最小。

后市仍需小心

當然，眼下依然需要提醒投資者的是，在特朗普執政下，一切市場運行軌跡都仍可能會因為他發佈的某條推文而發生天翻地覆的「鉅變」。

　　特朗普新政府的一系列議程——例如減税、大規模放松監管、治理移民等，依然正給痴迷於通脹走向的市場帶來着不確定性。而議程中所藴含的許多彼此矛盾的目標，也難免給投資者帶來困惑。例如，大規模驅逐無證移民本身便會與在不引發通脹的情況下促進經濟成長的目標相沖突。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示，想要明確鎖定特朗普的所有政策目標仍然很困難。「又要降通脹又要徵關税—— 兩者如何並存？再加上特朗普還想要美元貶值，這三者兼得就更顯困難，市場正在觀望究竟哪一項最為重要。」

　　一些投資者已表示，他們近來對利率走勢越來越感到擔憂。許多投資者已經降低了美聯儲今年降息的預期，目前正在考慮關税和美國高額預算赤字將如何影響美聯儲的走勢。美聯儲將於下周召開今年的首場議息會議。

　　Baker Boyer首席投資官John Cunnison表示，過去一年他的投資組合中積累了現金，目前正在考慮將現金投資於何處，尤其是債券市場。當前股市對他來説有點貴了。 他不確定最近幾周導致10年期美債收益率大幅上漲的債券拋售是否會持續下去。

　　「這是我們經歷過的最艱難的討論之一，」Cunnison稱，「我們是否會看到利率以比一些人意識到的更快的速度上升？」

事實上，如果以特朗普的第一個任期作為指引，人們就不該過度解讀他上任初期的種種政策和市場表現。2017年，美債最初下跌、美股表現落后於海外市場，但到他的任期末尾，形勢出現了逆轉。

人們甚至無法排除特朗普是否在下周就可能引發一場市場大跌——屆時將有更多行政命令頒佈，同時市場也將因為美聯儲議息會議和大型科技股財報季而變得更加忙碌。

　　一些華爾街人士表示，如果要對特朗普重返白宮后最初幾個交易日的走勢做一個總結的話，那麼暫時只能這麼説：投資者似乎相信特朗普這位「減税總司令」將是美國企業的密友，而對海外公司來説，特朗普也許沒有他們想象的那麼可怕。

　　瑞銀全球財富管理公司美國股票主管David Lefkowitz指出，特朗普去年贏得大選，很大程度上是因為美國人對拜登政府上臺后不久出現的通脹飆升感到焦慮。這可能正使得特朗普對徵收關税持謹慎態度，因為「進一步刺激物價上漲的政策在政治上不會受歡迎「。

　　（財聯社 瀟湘）