未來一周經濟展望：美國經濟基礎穩固 支持美聯儲維持利率不變

　　預計美國第四季度國內生產總值（GDP）將按年率計算增長 2.7%，這得益於穩健的消費者支出和強勁的勞動力市場。

　　預計美聯儲將維持借貸成本穩定，政策制定者暗示今年將有兩次降息。

　　全球經濟數據預計喜憂參半，美國經濟表現將優於歐洲及全球其他發達經濟體，而法國和德國等國家預計增長乏力。

　　2024 年最后階段，美國經濟在穩健的消費者支出推動下，保持着舒適的增長速度，與全球其他經濟體的差距進一步拉大。

　　接受彭博社調查的經濟學家預計，政府對第四季度國內生產總值（即生產的商品和服務總和）的初步估計將顯示按年率計算增長 2.7%。此前已連續兩個季度實現約 3% 的增長。

2024 年末美國經濟基礎穩固

　　美國經濟活動報告將於周四發佈，在需求穩健且通脹頑固的背景下，外界普遍預計官員們將維持借貸成本穩定。在去年 12 月的會議上，政策制定者暗示今年僅會有兩次降息。

　　預計 GDP 數據將顯示，受強勁勞動力市場推動，商品和服務的個人消費連續第二個季度超過 3% 的年化增速。這有助於解釋為何美國經濟持續優於歐洲及全球其他發達經濟體。

　　與美國形成對比的是，預計下周公佈的數據將顯示，2024 年最后幾個月法國經濟停滯，德國經濟略有收縮。同樣定於周四發佈的更廣泛的歐元區 GDP 數據，預計將顯示增長乏力，延續多年來的疲軟態勢。

　　周五公佈的美國月度家庭支出數據可能會顯示進入 2025 年的經濟發展勢頭。經濟學家還預計，個人收入和支出報告將顯示，美聯儲青睞的通脹指標較上月略有上升。

彭博經濟觀點

　　「雖然貸款拖欠率一直在上升，尤其是低收入家庭，但佔消費者支出約 40% 的富裕家庭從股市反彈和資產增值中受益。我們在 2025 年消費預測中考慮到了這一信號，現在預計支出放緩的速度將比之前預期的更為平緩。」

　　—— 經濟學家安娜・王（Anna Wong）、斯圖爾特・保羅（Stuart Paul）、伊麗莎・温格（Eliza Winger）、埃斯特爾・歐（Estelle Ou）和克里斯・G・柯林斯（Chris G． Collins）。

　　向北看，預計加拿大央行將於周三降息 25 個基點，此前連續兩次降息 50 個基點后，此次步伐有所放緩。此時美國總統唐納德・特朗普的威脅正帶來相當大的不確定性。

　　11 月的 GDP 數據以及 12 月的初步預估數據將顯示美國大選和加拿大總理賈斯廷・特魯多的銷售税假期對經濟的影響。

本周央行利率決策

　　其他地方，歐元區和瑞典的降息以及巴西 100 個基點的加息是預計的重點事件。來自日本的幾份報告以及英國財政大臣的一次重要演講也將吸引投資者的關注。

亞洲

　　本周亞洲相對平靜，該地區大部分地方將從周三開始慶祝農曆新年。

　　日本是個例外。上周五，日本央行決定將利率提高到 17 年來的最高水平，隨后本周經濟數據密集發佈。周二將公佈 12 月服務業企業生產者價格數據，預計將再次上升。次日將公佈消費者信心數據。

　　周五將全面瞭解日本其他經濟情況：12 月失業率可能保持穩定，而東京（作為最大城市及全國經濟的代表）1 月消費者價格可能略有上升。同時，預計 12 月零售銷售與上月相比變化不大，住房開工量可能降幅加快。12 月工業生產初步數據也將公佈。

　　澳大利亞將發佈多項指標，包括 12 月消費者價格數據，預計較上年將有所上升。周四將公佈第四季度進出口價格數據，周五將公佈 2024 年最后三個月的生產者價格數據。

　　周四和周五，新西蘭將發佈貿易數據以及消費者和企業信心數據。

　　在菲律賓，周四公佈的數據預計將顯示第四季度 GDP 增速快於前三個月。泰國周五將公佈貿易和製造業生產數據，為本周畫上句號。

　　在亞洲其他地區，巴基斯坦央行預計周一降息，斯里蘭卡官員將於周三宣佈其政策利率。

歐洲、中東、非洲

　　周四，歐洲央行管理委員會今年首次決策會議幾乎肯定會降息 25 個基點。

　　由於政策制定者對特朗普可能實施的政策感到擔憂，且對通脹風險相對樂觀，可能會進一步降息。投資者將在行長克里斯蒂娜・拉加德宣佈降息后對記者的評論中尋找線索。

　　除了周一備受關注的德國 IFO 商業景氣報告外，第四季度 GDP 數據將在歐洲央行決策前幾小時公佈。

　　這些數據可能顯示，德國經濟收縮、法國經濟停滯以及意大利經濟微弱增長，拖累了整個地區，預計該地區整體增長率僅為 0.1%。

歐元區第四季度增長可能放緩

　　（圖表，歐元區季度 GDP 增長，包括德國、法國、意大利、西班牙的各季度數據及預估）

　　備註：德國統計機構已公佈第四季度初步預估數據

　　同樣會影響官員決策的還有西班牙的通脹數據，預計 1 月將維持在 2.8% 不變。其他類似報告將於周五公佈，預計德國通脹率將維持在 2.8%，法國預計將略有上升至 1.9%。歐元區整體數據將於下周公佈。

　　在英國，投資者可能會關注財政大臣瑞秋・里夫斯周三關於經濟增長的重要演講，此前金融市場在今年年初經歷動盪，且經濟壞消息不斷。英國央行行長安德魯・貝利及同事將於周三就金融穩定問題向議員作證。

　　在該地區其他地方，南非和尼日利亞將公佈通脹數據全面改革的細節。兩國都將參考年份改為 2024 年，並對某些指數重新加權。尼日利亞還將重新調整其 GDP 數據基數。

　　多項貨幣政策決策已排期：

　　周一在莫桑比克，政策制定者將維持關鍵利率在 12.75%，以控制加速至 11 個月高點的通脹，且由於與選舉相關的動盪，預計通脹還將進一步上升。

　　同一天，加納預計將維持借貸成本不變，因為官員們試圖控制去年平均為 23% 的通脹，預計到第四季度通脹纔會回到央行設定的 6% - 10% 目標區間。

　　回到歐洲，周二，匈牙利政策制定者在消費者價格飆升后，預計將維持利率在歐盟最高的 6.5%。

　　瑞典央行周三可能會降息 25 個基點至 2.25%，這是其寬松政策行動中的第六次調整。此前，在通脹放緩幅度超過預期后，大多數政策制定者近期已釋放出此類行動信號。

　　次日在南非，官員們可能也會連續第三次降息 25 個基點至 7.5%。他們預計至少到 2025 年年中，通脹將維持在 4.5% 的目標區間中點以下。

拉丁美洲

　　智利央行在過去 12 次會議中有 11 次放寬政策后，將於周二召開會議。該國經濟增長勢頭一直在減弱，但 2024 年總體通脹率實際上有所上升，能源價格壓力以及比索疲軟，使得分析師預測利率將維持在 5%。

預計智利維持利率不變，哥倫比亞預計降息

　　分析師預計智利將維持在 5%，哥倫比亞將降息 25 個基點

　　（圖表，智利和哥倫比亞的利率變化，包括 2023 年 7 月 - 2025 年 1 月各月預測，智利可能維持在 5%，哥倫比亞可能降至 9.25%）

　　備註：1 月預測數據為調查中位數估計

　　哥倫比亞央行很可能連續第 10 次降息，降至 9.25%。去年 12 月，由於對巴西財政失衡的擔憂引發該地區市場震盪，政策制定者放緩了降息步伐。

　　此后通脹預期惡化，這可能成為政策制定者暫停降息的理由。

2024 年墨西哥經濟預計連續第三年放緩

　　預計第四季度增長率為 0.2%，同比增長 1.4%

　　（圖表，墨西哥年度 GDP 數據，包括各季度同比、環比數據及 2024 年第四季度預測，2024 年 GDP 預測為 1.3%，2021 - 2023 年 GDP 分別為 4.7%、3.9%、3.2%）

　　備註：2024 年 GDP 預估來自彭博經濟；2024 年第四季度預估來自調查

　　墨西哥將在第四季度產出初步數據公佈前，公佈 2024 年全年貿易數據以及 12 月失業率。分析師已下調 10 - 12 月的預估，一些人預計與前三個月相比將出現負增長。

　　巴西將公佈其貸款和政府預算平衡報告，以及最廣泛的通脹指標，同時該國央行將發佈預期調查。

預計巴西連續第四次加息

　　預計央行將加息 100 個基點至 13.25%

　　（圖表，巴西基準利率變化，2019 - 2025 年 1 月 29 日預計加息至 13.25%）

　　巴西央行也將召開今年首次貨幣政策會議，並承諾連續第二次加息 100 個基點，將利率提高到 13.25%。通脹率進一步高於 3% 的目標，且通脹預期失控。