比散户更「傻」的人在搶購美股，這不是一個好兆頭

「傻錢」（Dumb money）是一部聚焦美國散户大戰華爾街風波的電影的名字，也是對散户投資者的蔑稱。

基本上，散户投資者通常對任何投資新聞反應迟鈍，最終成為專業人士退出的接盤俠。這並不是一定的。例如，在GameStop軋空事件中，一家大型對衝基金被打敗了。不過，通常情況下，專業人士還是佔了上風。

如果説還有一個更傻的羣體，那就是外國散户投資者。他們正在狂買美國股票，生怕買不到似的。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni對數據進行了分析，發現外國人在過去三個月中以創紀錄的765億美元購買美國股票。

而下面這張圖表說明了一個問題：非美國人購買美國股票的時機往往很糟糕，他們在1987年股市崩盤、2000年互聯網泡沫破滅和2008年全球金融危機之前也搶購美國股票。

正如Yardeni所説：「他們（外國散户投資者）的買入是一個反向指標。他們往往在熊市之前成為大買家。」

本月早些時候，在一篇報道了韓國投資者持有的美國股票去年飆升65%的文章里，英國《金融時報》在採訪了其中一些人。

他們的邏輯是合理的：美國市場一直是蘋果（AAPL）、英偉達（NVDA）和特斯拉（TSLA）等企業贏家的大本營，而本地公司則難以競爭。

這種思維模式遍及世界各地。例如，根據英國當地貿易組織投資協會（Investment Association）的數據，去年11月，流入美國股市基金的散户資金達到5.9億英鎊，而國內股票基金則流出5.52億英鎊。

購買美國股票的不只是那些草根階層，西裝革履的精英階層也在購買。歷史學家尼爾·弗格森（Niall Ferguson）參加了本周的達沃斯會議。「在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上，幾乎所有人都看多美國，看空歐盟，」他為《自由報》（Free Press）寫道。他説：「達沃斯論壇的新共識是，歐洲無法、也永遠不會讓自己的經濟行動協調起來，而美國市場卻令人興奮，如果你不持有美國的大型股票，那麼（錯失恐懼症）可能會折磨你。」

「問題在於，達沃斯論壇的共識幾乎總是錯誤的，」他補充道。

爲了逆向而逆向不一定是成功的策略。例如，Yardeni仍然是華爾街最看漲的策略師之一。但當前的這種情況下，美國股票估值高企的論點支持逆向者。

FactSet的數據顯示，iShares MSCI除美國以外的全球指數（ACWX）的預期市盈率為13.4，而SPDR標普500 ETF信託基金（SPY）的預期市盈率為22.1。