股份回購彰顯管理層信心，堃博醫療-B(2216.HK)增長潛力與市場信心的雙重解讀

在剛剛過去的2024年里，港股市場經歷了反轉回升態勢。隨着市場信心的逐步恢復，上市公司通過回購股票來展示對自身未來發展的信心，回購節奏和力度不斷加大，以進一步增強投資者對公司前景的信心。

據Wind數據顯示，截至2024年12月30日，全年共有280家港股上市公司實施回購，同比增長35%；回購金額合計達2634.41億港元，同比大幅增長108%，創下歷史新高，比2023年1269億港元的回購金額超出一倍。其中，僅12月份就有111家港股上市公司發起回購，累計回購數量約6.74億股，回購金額達204.46億港元。

與此同時，許多中小市值公司也加入了回購隊伍，釋放出公司估值被低估的信號。

以堃博醫療為例，公司在2024年12月宣佈擬回購最多10%的股份，並明確表示公司目前的財務狀況穩健，目前成交價未能反映其內在價值。股份購回的順利實施，進一步展示了公司管理層對於公司未來業績的信心，實現可持續發展。

當然，對於投資者而言，判斷堃博醫療的投資價值，最終還是要回歸到公司競爭力以及行業發展趨勢上。

堃博醫療所處的呼吸介入賽道是相對小眾的醫療器械賽道，且仍處於爆發前夜，可以説，能看懂其底層邏輯的投資人並不多。在梳理其技術路徑、產品管線之后，筆者認為，無論是管線組合、產品優勢，還是發展戰略等等方面，堃博醫療已經展現出了可持續的長期增長潛力。公司回購動作使得投資者紛紛跟進，交易量價齊升，也顯示出投資者對該公司的基本面信心十足。

從發展戰略來看，堃博醫療聚焦慢阻肺和肺癌的治療，已經在診療類耗材領域構建出豐富的產品組合，擁有多款全球或中國唯一的創新肺部介入治療產品。筆者認為，耗材產品的豐富，帶給公司的，將是營收來源的轉型。與此前公司多年來依賴的導航設備銷售相比，高頻的耗材產品銷售周期短，有着較高的利潤率，長遠來看，將對營收的增速帶來極大的拉昇。同時，公司還持續加大肺癌和慢阻肺相關產品的研發並推進註冊進程，強化國內自主研發產品管線，構建肺部疾病介入治療的綜合解決方案，且各項臨牀研發進展都居於行業前列，其創新將賦予整個產品線更深層的競爭力和源動力。筆者仍注意到，公司在專利覆蓋上有着較高的護城河，可以説，公司可以在足夠長的時間內扼殺競爭，持續擔當行業的領導者。

具體到產品，除了治療慢阻肺的InterVapor熱蒸汽設備的推廣落地，筆者還看到，公司微創介入治療肺癌的產品RF2在去年已經和肺部手術機器人聯用，此前該產品的上市前臨牀數據也展示了優秀的臨牀結果，並已經遞交了NMPA註冊申請。癌症微創介入治療的臨牀爆點，醫生人手操作疊加機器人可用，獨家治療產品疊加外部優勢資源，相信在拿到NMPA註冊證后，該產品擁有很大的市場空間想象力。同時，該公司多個產品拿到了海外重要的CE、FDA證，在東南亞、印度、中東等國家也有着廣泛的覆蓋，抓住中國產品出海的機遇，第二增長曲線也清晰化。站在更為宏觀的角度來看，在近年來一系列相關政策的導向和支持下，我國醫療器械行業逐步實現了產品的國產化和高端化，這一趨勢不僅推動了行業的技術進步，也為國內企業提供了與國際巨頭競爭的實力。據《醫療器械藍皮書：中國醫療器械行業發展報告（2024）》顯示，2023年我國創新醫療器械產品的批准上市數量持續增長，顯示出行業的創新活力和未來發展潛力。

與此同時，回到資本市場而言，當前全球經濟格局正在發生變化，美聯儲近日降息周期，國內政策也在加大力度支持經濟增長，這使得中國的優質資產越來越受到市場的青睞。醫療器械行業作為一個充滿成長潛力的領域，在經歷了前期長時間的低迷后，有望在這波市場回暖中迎來新的發展機遇，其發展潛力和市場表現都值得期待。

因此，在這樣的背景下，相信堃博醫療這類已經在醫療器械行業有自身明顯優勢的企業，很有可能會率先享受到行業發展和市場回暖的紅利，迎來價值修復。