美股或在醖釀新一輪反彈！基金經理正虎視眈眈

標普500指數周三距離突破6100點，創盤中歷史新高。投資者正在評估企業收益和特朗普的最新政策公告，以尋找股市下一步行動的線索。

從樂觀的角度來看，野村證券（Nomura）備受尊敬的策略師查理·麥克埃利戈特（Charlie McElligott）最新的預測顯示，市場可能出現融漲（指的是資產價格在投資者情緒高漲和資金大量流入的推動下出現的普遍上漲現象）。

麥克埃利戈特以有先見之明的預測而聞名，例如準確預測了美國大選后的股市上漲。最近，他和他的團隊在他認為過於擁擠的美元多頭和債券空頭頭寸中進行了一些逆轉。

至於他的新預測，這位策略師現在談到了一種「巨大的氛圍轉變」，這種轉變已經從宏觀交易蔓延到股市。他認為，通過看跌期權對衝下行風險的謹慎情緒已經重新讓位於對股票看漲期權的熱情。

因此，期權方面的轉變可能意味着股市可能正在醖釀另一次反彈。

波動性控制基金也可能給股市帶來更大的上行動力，麥克埃利戈特預計，隨着市場的波動在過去一個月趨於平靜，這些基金將購買約400億美元的標普500指數期貨。

波動性控制基金試圖限制波動性對投資組合的影響，因此通常會在市場不那麼緊張時買入更多股票。他指出，標普500指數的五天實際波動率已從22.2降至8.7的低點，基本上被壓低了。

他表示，這種調整將導致一些投資者轉向大型科技、人工智能、半導體板塊、小盤股以及黃金。

麥克埃利戈特確實對這種重新燃起的熱情發出了警告。他説，波動控制基金和其他基金的追逐可能會變得搖擺不定，阻礙更多收益，因此市場不會穩步走高。

實際上，標普500指數最近的走高一直缺少一個重要因素：來自基金經理的資金流入。德意志銀行的數據顯示，衡量基於規則和自由支配的投資者總體倉位的指標降至兩個月低點。高盛交易部門編制的數據顯示，大宗商品交易顧問（CTAs）將他們持有的多頭股票頭寸降至去年8月份市場崩盤后的水平。

CTAs的美股持倉

不過，對於那些押注股市進一步反彈的人來説，這是一個可喜的進展。因為這意味着如果最大的擔憂未能成為現實，未來會有更多的干火藥購買股票。儘管政治不確定性嚴重影響投資者人氣，但通脹總體上仍處於下行趨勢，且第四季財報季開局強勁。

高盛全球市場董事總經理、策略專家斯科特·魯伯納（Scott Rubner）周三在給客户的一份報告中寫道：「倉位不能反映當前風險資產的反彈，這可能會導致一些FOMU（fearofmateriallyunderperforming，害怕嚴重落后）......未來一個月將出現一個有利的技術窗口，」他補充説。

魯伯納在給客户的報告中寫道，如果標普500指數繼續走高甚至持平，CTAs可能會在未來一個月向其投入150億至300億美元。他同樣提到了波動性控制基金在市場波動率下降時增加敞口的可能性。

高盛的數據顯示，對衝基金已經開始這樣做了，在CPI報告低於預期后，它們上周以10周來最快的速度湧入美股。儘管如此，對衝基金的風險偏好仍徘徊在去年的高點下方。

對衝基金研究公司PivotalPath的首席執行官喬恩·卡普里斯（Jon capplis）寫道：「雖然大多數對衝基金認為基本面仍然良好，但它們可能比去年更加謹慎。」

Miller Tabak + Co.首席市場策略師馬特·馬利（Matt Maley）説，如果投資者改變態度，即使是最保守的機構投資者（如共同基金和養老基金）也可能會因擔心錯過而瘋狂買入。季節性因素也是一個支持因素，據魯伯納稱，對共同基金來説，1月份是其一年里平均資金流入最多的一個月。

Maley説：「如果股市繼續上漲，即使是對前景持謹慎態度的機構投資者也不得不採取看漲行動，由於擔心落后，他們可能很快成為短期動量的參與者。」