「摘U」難、上市難！AI 2.0時代羣雄環伺 求變的「四小龍」如何留在牌桌上？

財聯社1月23日訊（記者 付靜）2025年開年，AI領域競爭升級，相比當下資本更為青睞的大模型新興企業，人工智能1.0階段曾「無限風光」的玩家們頗顯黯淡。

近日，格靈深瞳（688207.SH）、雲從科技-UW（688327.SH）、雲天勵飛-U（688343.SH）、奧比中光-UW（688322.SH）等披露2024年度業績預告，均預計去年全年歸母淨利潤依舊出現虧損。

視覺賽道曾一度佔據AI的半壁江山，財聯社記者觀察到，「四小龍」中的商湯科技-W（00020.HK）、雲從科技雖成功登陸資本市場但長期面臨「摘U」難題。相比之下，依圖科技、曠視科技命運更為曲折，時至今日上市始終未果。自OpenAI發佈ChatGPT以來，AI進入2.0階段，業界全面擁抱大模型，面對成為新焦點的「六小虎」們、持續發力的互聯網大廠及眾多已佈局其中的傳統軟件廠商，「四小龍」為代表的視覺廠商積極求變。

「‘四小龍’們是否還將留在牌桌上，取決於方向定位，以及在這個方向上能不能做出核心價值給到用户。變則通，不變很有可能會被整個市場淘汰掉。不過，盈利難是海內外所有AI企業共同面臨的問題。」靈犀光年聯合創始人張亮告訴財聯社記者。

昔日明星公司深陷虧損泥潭

據財聯社記者梳理，格靈深瞳去年預虧1.67億元-2.49億元，虧損同比擴大84.87%-175.65%；雲從科技去年預虧5.9億元-6.8億元，上年同期歸母淨利為-6.43億元；雲天勵飛去年預虧5億元-5.9億元，虧損同比擴大30.51%-54%；奧比中光去年預虧約6000萬元，同比減虧78.25%。

談及虧損原因，格靈深瞳稱智慧金融領域產品交付延后；雲天勵飛提到公司對芯片持續增加投入，經營毛利未覆蓋研發等投入；雲從科技稱，推進產品與客户結構優化調整使得業務短期內遭受顯著衝擊，新簽訂單拓展遇阻，同時購置大量算力服務器使折舊費用同比增長。

而據商湯科技2024中報，去年上半年其虧損24.57億元。據媒體統計，自2019年以來的五年半時間，商湯科技合計虧損492.03億元。據曠視科技IPO註冊稿，2018年-2021年上半年其歸母淨利潤分別為-28.00億元、-66.43億元、-33.26億元和-18.65億元。據媒體報道，依圖科技在2017-2020年上半總虧損超過72億元。

在同期成長起來的同賽道公司中，格靈深瞳的表現值得注意：2022年公司於登陸資本市場首年實現了盈利，率先成為AI計算機視覺盈利第一股並「摘U」。不過，在上市前五年及隨后的2023年，格靈深瞳淨利均為負。

AI企業連年虧損，常將原因歸為在覈心技術研發和市場拓展上的投入過大。不過，雲從科技方面去年三季報披露后亦曾對媒體提到，尚未盈利亦是行業競爭加劇所致。

張亮分析，產業競爭方面主要來自幾個維度，一是技術上已從1.0時代單點的技術突破演變到大模型帶來的全面場景覆蓋，二是市場需求已從SDK接入方式變化為端到端的整體解決方案，三是代差上的變化帶來較大競爭壓力。「本質上是代際之差，1.0時代的企業是被‘打’得有點措手不及，缺少技術和人才儲備。」

早在2018-2021年，國內視覺公司創業呈爆發式增長，並上演融資大戲，如今光環逐漸褪去。就在1月12日，雲從科技公告，核心技術人員張嶺因個人原因辭職，不再擔任公司任何職務。據悉，張嶺是雲從科技三名核心技術人員之一，曾任公司副總裁、AI平臺中心負責人。

「以‘四小龍’為代表的視覺公司的生存空間受到進一步擠壓，這是必然的。」張亮告訴財聯社記者。

積極求變 誰將留在牌桌上？

AI2.0時代羣雄環伺，當下，「四小龍」們已在積極求變。

財聯社記者瞭解到，雲從科技與華為展開了戰略合作，選擇昇騰為主要技術路線，在其平臺上開發AI大模型應用。

前不久，依圖科技總裁段愛國在一次對外演講時表示，隨着AI 2.0的引入，依圖科技通過多模態自監督學習，實現了跨領域的泛化能力，使AI從「工具」進化為「智能體」。

據商湯科技財報，去年上半年生成式AI收入10.51億元，同比增長255.7%，佔總收入比提高至60.4%，為公司主要收入來源；傳統AI收入5.2億元，同比下降50.6%。10月，商湯科技確立了AI 2.0時代的「大裝置-大模型-應用」三位一體戰略，提出聚焦以生成式AI為代表的核心業務，加速實現盈利和穩定現金流，12月3日則宣佈「1+X」架構戰略重組完成。

同時，曠視科技聯合創始人兼CEO印奇出任力帆科技（601777.SH）董事長，或通過操盤上市公司實現「曲線IPO」。力帆科技近日在接受調研時表示，新董事長將發揮其在人工智能領域長期積累的經驗與優勢，探索人工智能與汽車工業的融合，加速推動公司新能源汽車業務的發展。另據媒體報道，曠視科技已在考慮未來將機器人業務賦能於力帆科技。

近期依圖聯合創始人在接受媒體採訪時表示，「對於規模化商業落地這個課題，我們一直沒解決，我覺得‘四小龍’都沒解決，這可能就是大家都在探索的最大命題了。」實際上，即便是受資本青睞的「六小虎」，終歸也面臨着商業化問題。

張亮在採訪中提到「產品價值＝新體驗-舊體驗-替換成本」這樣一個公式，並表示，「如果產品價值足夠高，無論是B端還是C端，模式是能夠跑通的。現在已有公司在B端的營收還是較為可觀，所以並不是説賺錢都特別難，現在因為處於整個AI行業的早期，無論技術還是用户接受程度都還沒有非常成熟。」

談及未來AI領域競爭格局，張亮認為市場上留下的玩家將分為幾類：一是組齊三要素做基座大模型的傳統大廠，二是百川智能等抓住細分場景將垂類模型做深做透的企業，三是如DeepSeek、月之暗面等人才密度很高、具備較強算法和壓縮AI算力成本技術能力的玩家，四是1.0時代真正做出轉型變革的公司。

本月IDC最新發布的研報顯示，市場開始進入整合期，其中，「由於商業模式難以為繼，基礎模型市場將進行整合。到2029年，企業使用的80%基礎模型最多由8家供應商提供。」