18年來最大幅度加息？明天將是日本市場的大日子……

財聯社1月23日訊（編輯 瀟湘）日本央行將於本周五結束今年的首場議息會議，這也將是美國總統特朗普上臺后首家公佈利率決議的全球主要央行。有鑑於目前市場普遍預期日本央行此次有望時隔半年再度加息，這對於日本乃至全球市場而言，或許也將是一個關鍵時刻……

那麼對於明日即將出爐的日本央行利率決議，投資者眼下需要了解哪些注意事項呢？

日本央行明日會加息嗎？

負責制定貨幣政策的日本央行理事會目前已經在召開為期兩天的貨幣政策會議，會議將於周五結束。日本央行理事會將在審議結束時宣佈其利率決定，預計最終結果將在北京時間周五午間出爐。

目前，根據隔夜指數掉期交易顯示，交易員已普遍認為日本央行明日加息25個基點至0.5%的概率約為100%，這一概率數字比去年底時增加了一倍多。

此外，根據媒體的最新調查顯示，約四分之三的經濟學家持有相同觀點——日本央行周五將加息，這一比例較上個月時的五成左右也明顯增加。

因而可以説，目前市場人士幾乎已經鐵定認為日本央行明日將會加息。

而從日本央行的利率演變史來看，如果日本央行明日真的加息了25個基點，這將成為該行自2007年2月以來幅度最大的加息，隔夜拆借利率也將就此回到2008年以來的最高位。

去年，日本央行雖然曾先后經歷過兩次加息，但加息幅度其實都小於25個基點。

去年3月19日，日本央行以7:2的投票結果，決定結束負利率政策，將政策利率從-0.1%提升至0-0.1%區間，同時廢除了收益率曲線控制(YCC)政策。

去年7月31日，日本央行再度出手，將政策利率從0%-0.1%上調至0.25%，並決定在未來1-2年內削減日本國債購買規模。

事實上，從上世紀90年代日本經濟泡沫被刺穿以來，日本央行的政策利率就從未超過0.5%。2008年10月，隨着全球金融危機將日本推入衰退，日本央行將利率從0.5%降至0.3%，同年12月又降至0.1%，七年后更是來到了負利率區間。

日本官員對明日央行決議是如何放風的？

目前，日本央行內部已經越來越相信，再次加息的條件正在形成：經濟繼續温和擴張，通脹率近三年來則一直維持在央行2%的目標水平之上。

隨着企業繼續將原材料和勞動力成本上漲轉嫁給消費者，日本央行理事會可能會在會議后發佈的季度展望報告中上調通脹預測。更重要的是，越來越多的跡象表明，在3月份與工會開始的年度薪資談判中，日本企業將連續第三年大幅加薪。

日本央行各地區的分行官員也表示，薪資上漲正在蔓延至所有規模和行業的企業，滿足了加息的關鍵先決條件。

一些激進的鷹派人士此前曾一度預計，日本央行上月就有可能加息，但最終加息並未在當時成行。日本央行行長植田和男上個月表示，國內工資前景和特朗普政策的不確定性是12月推迟加息的理由，此后市場一直密切關注日本央行對薪資和美國政策前景的看法。

1月14日，日本央行副行長冰見野良三(Ryozo Himino)在一次演講中表示，今年工資增長可能仍將保持強勁。一天后，植田行長也表達了同樣的樂觀態度，表明日本央行堅信日本正在朝着持久實現通脹目標的方向前進。兩人當時均表示，日本央行本月將討論是否加息，這表明加息的可能性很大。

作為日本央行行動前常見的環節，不少日本當地「喉舌」媒體本周也對日本央行的行動有所放風。共同社本周早些時候就表示，日本央行擬在23日至24日召開的貨幣政策會議上決定進一步上調政策利率。預計將從現行的0.25%左右上調至0.5%左右，創雷曼危機不久后的2008年10月以來約17年來最高水平。

有什麼因素可能阻礙政策制定者做出加息決策？

隨着日本薪資持續上漲的前景增強，業內人士近期已預計，日本央行加息僅剩的唯一障礙，其實「在外而非在內」——美國新任總統特朗普是否會投下「重磅炸彈」並帶來顛覆金融市場的風險。

冰見野良三此前曾表示，他將尋找有關特朗普總統的政策步驟和時間表的線索，以及特朗普迄今為止尚未提及的任何內容。

不過，考慮到本周全球股市的上漲，一定程度緩解了政策制定者對特朗普關税威脅可能引發市場動盪的擔憂，日元匯率也未見明顯動盪，至少截至目前，似乎還未出現可能阻礙日本央行加息的外部威脅信號。

除了加息 本周決議還有哪些關注點？

日本央行本周的議息會議，除了將公佈利率決議，還將發佈最新的季度展望報告，修正其對經濟增長和通脹預測，這料將顯示該行對日本持續實現2%通脹目標前景的樂觀程度，並將影響未來的加息步伐。

植田和男還可能在會后簡報和新聞發佈會中，透露未來進一步加息步伐和時間點的線索。

分析人士表示，一個關鍵可能在於行長對日本中性利率的看法。日本央行工作人員估計，經通脹調整后的實際中性利率在-1%至+0.5%左右。這意味着，如果通脹達到日本央行2%的目標，日本央行至少可以將短期利率提高到1%左右，而不會導致經濟增長放緩。

許多分析師還預計，日本央行可能將繼續以大約每年兩次的速度加息。一旦日本央行本周五選擇加息，那麼其接下來可能會暫時保持觀望態度，直到今年下半年特朗普政策的影響更加明朗化。

國內政治也正使日本央行的加息時機變得複雜化。日本參議院選舉定於7月舉行，首相石破茂領導的少數派聯盟可能難以獲得足夠選票。因而日本央行也可能會更願意在政治塵埃落定之前避免改變政策。

市場將如何應對日本加息？

提到日本央行加息，很多人腦海里率先聯想到的，或許當屬日本央行去年夏天上一次加息時所引發的全球「黑色星期一」行情——當時日元套利交易的平倉在短短三周內就從全球股市中抹去了約6.4萬億美元的市值，日經225指數也遭遇了自1987年以來最大的單日跌幅。

不過這一次，再度出現類似去年夏天那樣動盪市況的可能性，其實並不大。一方面，市場普遍已對日本央行本月加息有所預期，尤其是在上月沒有加息之后，人們已基本做好了本月無論如何可能都將加息的準備。

另一方面，別看日元目前處於156.50附近的相對低位，但日元的空倉規模眼下其實並不算龐大，遠不如去年夏季時那麼悲觀——這在一定程度上也意味着日元出現快速升值的可能性較低，套利交易解除的風險並不如當時那樣明顯。

此外，過去幾個月，美聯儲進一步降息的預期減弱，也意味着美日利差仍將保持較大幅度，令日元繼續承受下行壓力。

因而不少業內人士預計，雖然日本央行加息可能會短暫推高日元匯率，但除非植田和男在會后新聞發佈會上對利率前景發表極為鷹派的評論，否則日元的漲勢可能仍只會是曇花一現。

道明證券分析師Alex Loo和Jayati Bharadwaj等人就寫道，如果日本央行在1月24日加息25個基點而語氣謹慎，美元/日元可能只會下跌0.3%。當然，如果日本央行加息併發出未來還會多次加息的信號，美元/日元可能會大跌1.5%。