看跌期權不再是首選！美日外匯交易員開始改變策略

智通財經APP注意到，由於特朗普總統的就職典禮已經結束，美元兑日元期權交易員正在改變策略，以應對周五日本央行預計將加息的情況。

本周之前，隨着日本央行加息預期升溫，投資者的偏好一直是購買看跌期權，如果美元兑日元進一步下跌，看跌期權的價值就會上升。現在，這一預期幾乎已完全反映在價格中，投資者將注意力轉向一種策略，如果貨幣對在政策決定后窄幅波動，該策略將受益。

美元兑日元的隱含波動率(衡量未來走勢的指標)在過去幾天明顯承壓。周四，該指標連續第六天下跌，至 7 月份以來的最低水平。

野村新加坡有限公司高級外匯現貨交易員Graham Smallshaw表示：「自就職典禮以來，波動率拋售一直是主題，因為圍繞特朗普是否以及何時會兑現其關税威脅的不確定性加劇。」

Smallshaw 表示：「在就職典禮之前，客户們主要關注期權領域的直接下行交叉日元和下行美元兑日元走勢，主要是爲了保護因特朗普可能加徵關税而進行的潛在避險股票交易。」他表示，這一策略也與人們越來越相信日本央行將在本周加息不謀而合。

與此同時，未來一個月對衝美元兑日元下跌的溢價相對於上漲的溢價已經下降，表明短期內對該貨幣對進一步下跌的興趣降低。

掉期定價表明，繼上周日本央行發表強硬言論后，日本央行加息 25 個基點幾乎已成定局。考慮到這一因素，美元兑日元的下跌勢頭已停滯。本周迄今為止，美元兑日元未能突破 50 日均線附近的支撐位。

鴿派加息

這意味着期待美元兑日元因加息而進一步下跌的投資者最終可能會感到失望。

華僑銀行駐新加坡外匯策略師Christopher Wong本周在客户報告中寫道：「從市場的角度來看，風險在於鴿派加息，因為這可能意味着美元兑日元的下跌幅度可能更加有限。」

由於市場幾乎完全消化了今年晚些時候第二次加息的預期，鴿派加息將使該貨幣對容易走高。目前看來，一些基金正在探索這種可能性。

其中一個跡象是，歐式反轉敲出期權(ERKO)的需求有限，一旦觸及觸發價格，該期權將不復存在。觸發事件只能在 ERKO 到期時發生。

Smallshaw 表示，「由於本周日本央行加息的影響已基本反映在價格中，市場對廉價的美元/日元 ERKO 結構產生了一些興趣，但興趣仍然很小。」