【券商聚焦】中泰國際維持榮昌生物(09995)「買入」評級 指2024年銷售收入將超預期

金吾財訊 | 中泰國際發研報指，榮昌生物(09995)公佈2024年盈利預告，預計2024年銷售收入將同比增加近六成至約17.15億元（人民幣，下同），股東淨虧損將較去年同期縮小約4,100萬元至約14.7億元。公司主要產品泰它西普在紅斑狼瘡等適應症上銷售收入大幅增加，導致收入超預期。公司四季度加大銷售推廣投入，導致股東淨虧損多於預期，但是仍將成功實現同比減虧。

公司近日表示，主要產品泰它西普與維迪西妥單抗的新適應症上市審批及研發進展順利，新產品的研發也如期推進。公司預計泰它西普的第三項適應症重症肌無力（MG）與維迪西妥單抗的肝轉移晚期乳腺癌適應症2025年有望獲批。此外，年內還有望提交泰它西普治療IgA腎病（IgAN）和原發性乾燥綜合徵（pSS）、RC28治療糖尿病黃斑水腫（DME）、維迪西妥單抗一線治療尿路上皮癌及HER2低表達乳腺癌適應症的上市申請，進度符合預期。

考慮到公司2024年銷售收入將超預期，該行將2024-26E收入預測分別上調6.1%、2.6%、1.1%。按照四季度情況，該行上調銷售費用率預測，並將2024-26E股東淨虧損預測分別上調5.9%、3.9%、1.3%，但股東淨虧損仍將逐年縮小。綜合以上情況，該行調整DCF模型並將目標價從21.80港元調整至19.00港元，維持「買入」評級。