財報前瞻 | 利空消息頻出！蘋果財報能否拯救股價？

華盛資訊1月22日訊，蘋果 $AAPL  將於1月30日美股盤后公佈其2025財年第一季度業績。根據彭博分析師預期，蘋果2025財年Q1營收預計同比增長3.78%至1242.3億美元；調整后淨利潤為355億美元，同比增長4.68%；每股收益為2.35美元。

回顧蘋果過去8個財季表現，共有6次季度營收超出市場預期，盈利公佈后的股價變動平均為±2.6%，最大漲幅為+5.98%，最大跌幅為-4.8%。股價當日上漲概率為50%。

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蘋果可謂是流年不利！此次財報能否拯救股價？

績前蘋果股價近期表現遭遇滑鐵盧，從高位回落超13%。當前蘋果市值3.36萬億美元，被英偉達3.48萬億美元市值反超，「全球股王」的位置又一次被奪走。

• 扎克伯格：蘋果再也沒有推出具備類似影響力的產品，完全是在吃老本

1月10日，Meta的扎克伯格在播客採訪中就對着蘋果激情開噴，直指自iPhone面世后，蘋果再也沒有推出具備類似影響力的產品，完全是在吃老本。此外，扎克伯格還批評了蘋果的盈利模式，並特別指出「蘋果税」和對第三方配件的限制，以及一些其他的問題。

• 最懂蘋果的分析師、天風國際的郭明錤表示，蘋果今年將面臨更嚴峻挑戰

1月11日，郭明錤表示，蘋果今年將面臨更嚴峻挑戰，包括iPhone增長几乎停滯、AI服務仍未有貢獻、以及中國業務持續萎縮等，預計即使蘋果將於短期內推出新版iPhone SE4，估計上半年交付量仍較去年同期減少6%。郭明錤認為市場過度樂觀了，股價有下跌風險。

• iPhone銷量遭遇「滑鐵盧」，中國銷量同比大幅下滑18.2%

1月21日，根據Counterpoint的最新數據，中國智能手機銷量在2024年第四季度同比下降3.2%。值得注意的是，第四季度，華為位居市場份額榜首，其后是小米和蘋果。數據顯示，本季度華為手機銷售市場份額同比增長15.5%，小米手機銷售市場份額同比增長3.9%，而蘋果的手機銷售市場份額則同比減少18.2%。在中國市場的表現，成爲了其全球銷量下滑的罪魁禍首。

• AI佈局不足，處於相對劣勢的地位

有分析人士指出，蘋果面臨的挑戰不僅限於iPhone銷售的疲軟，還包括人工智能技術在智能手機領域的應用未能如預期般成為增長催化劑。這些因素共同作用，導致蘋果在資本市場的表現備受壓力。

值得注意的是，蘋果主要業務集中在消費電子領域，而智能手機市場已經趨於飽和，增長空間有限。近年來，蘋果的產品迭代缺乏突破性亮點，難以激發消費者的購買慾望。儘管蘋果在AI領域也有一定的佈局，但在AI芯片、深度學習等核心技術方面的投入和積累與英偉達相比，仍有較大差距。這使得蘋果在AI時代的競爭中，處於相對劣勢的地位。

• 「國會山股神」佩洛西賣出蘋果股份

佩洛西近期大手筆交易美股科技巨頭股票，買入谷歌、亞馬遜看漲期權，卻在2024年最后一個交易日出售了31600股蘋果公司普通股，成交金額介於500萬至2500萬美元之間，這也是她過去一個月內最大的一筆交易。從過往戰績來看，佩洛西的操作有較強的借鑑意義，其賣出蘋果股票的操作也引起了眾多投資者的關注。

蘋果還慘遭華爾街大行降級或降目標價

傑富瑞將蘋果評級下調至「跑輸大市」

傑富瑞分析師Edison Lee在1月20日將蘋果的評級從「持有」下調至「跑輸大盤」，並把目標價從211美元下調至200.75美元，較上周五的收盤價還有13%的下行空間。根據統計，Edison Lee也是第五位公開唱空蘋果的賣方分析師，「蘋果智能」的持續乏力，也被視為關鍵拖累因素。

Edison Lee為首的Jefferies分析師指出。在全球最大的手機市場上，iPhone的銷量表現不佳，並沒有受到人工智能炒作的推動，公司2025年第一季度的收入不太可能實現預期，可能不能達到2025年第一季度營業收入增長5%的預期。蘋果公司對3月份季度的業績指引也可能令人失望。Lee還下調了iPhone 17/18的預期，原因是人工智能的普及和商業化速度放緩，並補充説蘋果的人工智能前景似乎低迷。分析師們還指出，iPhone和整體消費電子產品的銷售弱於預期。

Loop Capital將蘋果的評級下調至持有，此前評級為買進，目標價為230美元

摩根大通分析師雖然維持對蘋果的增持評級，但將目標價從265美元下調至260美元

摩根大通分析師們擔心的問題，美元走強，而市場對蘋果產品的需求有限。鑑於目前的人工智能功能，蘋果產品的銷量處於持平態勢。此外，中國需求疲軟，他們預計蘋果將繼續在中國失去市場份額，因為該公司已經過了產品周期的高峰，而且蘋果的高端手機機型無法享受地方政府針對中低端手機的補貼。

該行預期蘋果即將公佈的業績會因較為保守的指引而觸發盈利預測調整，並導致股價走弱。該行調低對蘋果的盈利預測，對其2025財年首季(去年12月底止)收入預測由1,237億美元下調至1,230億美元，每股盈利預測由2.34美元下調至2.33美元，均低於市場預期的1243億美元及2.35美元水平。另將其目標價由265美元下調至260美元，評級「增持」，認為外匯及中國因素令公司前景充滿挑戰。

美國獨立研究公司MoffettNathanson將蘋果的評級從「中性」下調至「賣出」評級，並給出188美元的目標價

MoffettNathanson的高級分析師Craig Moffett在降級報告中表示，雖然蘋果仍然是一家「真正偉大的公司」，但由於有關蘋果的壞消息鋪天蓋地，它的股價出現了毫無根據的上漲。這些壞消息包括但不限於：一名聯邦法官宣佈，Alphabet每年向蘋果支付250億美元，以獲得谷歌在iPhone上的默認搜索位置，是非法的；中國iPhone銷售疲軟；以及該公司的Vision Pro耳機表現不佳。

瑞銀下調12月季度iPhone銷量和收入預測

瑞銀分析師維持對蘋果的「中性」評級及目標價236美元不變。分析師注意到11月iPhone實際銷量同比下降8%，因此下調了對12月季度iPhone銷量和收入預測，至7400萬臺和672億美元，此前預測為7700萬臺和697億美元。

聚焦相關投資標的

蘋果財報將近，還有哪些與蘋果掛鉤ETF值得關注呢？

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。