宏觀必看圖表：黃金租借利率飆升意味着什麼？（2025/1/21）

日本央行

分析師：分享一下最近對於日元加息的風險評估的看法。2024年7月末至8月初全球風險資產普跌及日元大漲的主要原因包括以下幾點，但當前市場環境有所不同，日元套息交易頭寸和海外投資者持有的日股佔比均已大幅下降，加之經濟數據樂觀，日央行加息預期已被充分定價，因此預計出現"8月恐慌"的可能性較低。

美元指數回調

分析師：當前全球經濟同步復甦，美元走弱在基本面上是合理的。如果特朗普政府對此持開放態度，今年美元可能會呈現趨勢性走弱的局面，基本面的支持已經到位。

現金配置

基金經理的現金配置比例降至2021年以來最低水平，顯示出市場風險偏好的顯著回升。這一趨勢通常反映出投資者對市場前景更為樂觀，更多資金從避險資產流向風險資產。

白銀技術面

分析師：隔夜白銀市場出現了一次「流動性清掃」，價格跌至29.95美元，但迅速反彈至30.60美元上方。如果能突破上周的高點（大約31美元），空頭可能不得不承認，新低的希望正在逐漸消退！同時，美元指數看起來頂部正在形成，重點關注能否收盤跌破107.50這一關鍵水平。

租借利率飆升

如下圖所示，黃金1個月租借利率飆升至數十年來新高，這一信號通常意味着…

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