財報前瞻 | 特斯拉欲重現上季度大漲？財報急需關注這一指標

萬衆矚目！特斯拉 $TSLA 將於1月29日美股盤后公佈2024年第四季度財報。

據彭博分析師預期，特斯拉Q4營收為272億美元，同比增長8%；調整后淨利潤26.6億美元，同比上升7%；每股收益為0.74美元。近期共有15位分析師給出「買入」評級，平均目標價313.01美元。財報站功能全線升級！點擊前往，速覽業績亮點>>

Q3盈利超預期！自選舉日后上漲超65%

回顧上次財報，儘管特斯拉營收略低於市場預期，但其盈利卻超出了華爾街的預期，同時對明年汽車銷售增速給出20%-30%的驚喜指引。利潤大增主要得益於汽車交付量增長和出售政府的碳信用額。通過向其他汽車製造商出售碳信用額度，特斯拉三季度獲得了7.39億美元的純利潤。在當天特斯拉大漲21%。

而在隨后美國大選中，特朗普再度贏得大選。馬斯克作為是特朗普的頭號支持者，市場傾瀉最大資金支持帶動特斯拉，自選舉日（11月6日）結束后特斯拉股價累計上漲70%。

交付指引將是關鍵；FSD、AI會帶來驚喜嗎？

• 交付指引將是關鍵

最新季度財報中，投資者關注交付量指引。早在本月初，特斯拉公佈2024年全年及第四季度的車輛交付數據。第四季度汽車交付量達到49.5570萬輛，創下單季新高，但仍低於市場預期。同時，2024年全年汽車交付量為179萬輛，不僅未達分析師預期，還出現了十年來的首次年度銷量下滑。

對於四季度數據，匯豐評論稱，產量疲軟可能意味着2025年第一季度銷售的疲軟，這將引發市場對特斯拉2025年交付量增長20—30%雄心的質疑。

匯豐強調，投資者應該重點關注特斯拉對於2025年的指引——特別是，特斯拉是否會重申20—30%的年度增長目標（匯豐預期、市場共識和第三方數據提供商均低於該指標）。

匯豐警告，儘管自動駕駛汽車的前景令人興奮，但監管批准和商業化至少要到2026年以后。市場同時可能低估了出租車車隊相關的資本和運營成本。至於特斯拉的其他想法（FSD、擎天柱、人工智能計算等），商業化前景同樣不明朗，可能需要數年時間。

• FSD、AI依舊是財報關注重點

對於FSD的進展以及Cybercab、robotaxi的實際部署情況，讓市場也同樣關注中。

儘管自動駕駛汽車的前景令人興奮，但監管批准和商業化至少要到2026年以后。市場同時可能低估了出租車車隊相關的資本和運營成本。

市場還希望馬斯克舉辦一場「人工智能日」(AI Day)，展示更加先進的Optimus機器人。一些投資人認為人形機器人可能是特斯拉最具價值的業務，如果能將這部分業務的想象加入估值，可能會有一個新的故事。

大行豪指2萬億美元估值的征程

美國知名投行Piper Sandler在最新報告中將特斯拉描述為「最值得買入並持有」的股票，並將該股年終目標價從315美元上調至500美元。該行給出的這一目標價遠高於目前華爾街分析師的平均目標價（約353美元），是最看好特斯拉前景的大行之一。

Piper Sandler的分析師在上述報告中寫道，特斯拉的上漲「最終將取決於新時代的機遇」，比如首席執行官埃隆·馬斯克所説的「有史以來最偉大的產品」——Optimus。

無獨有偶。Wedbush知名分析師Dan Ives也對特斯拉2025年的前景充滿信心。

Ives此前表示，「特斯拉1萬億美元的AI估值已經開始釋放，我們認為，隨着 FSD和自動駕駛技術在特斯拉裝機量中的滲透以及Cybercab的推出，特斯拉在未來12-18個月內達到2萬億美元估值的征程已經開始。」

高盛認為特斯拉第四季度non-GAAP汽車毛利率為15.0%，低於第三季度的17.1%，該行對特斯拉每股收益的預測略低於華爾街。高盛還認為，新車型的推出將使特斯拉的汽車交付量在2025年增長12%，低於特斯拉增長20-30%的目標，也低於華爾街預期的14%。

特斯拉在人工智能相關領域的進展(尤其是自動駕駛、機器人出租車和人形機器人擎天柱)可能是這份財報的關注焦點。

巴克萊發佈研報重申特斯拉 (TSLA.US)「持股觀望」 評級，目標價由 270 美元上調至 325 美元，但仍較周三美股收盤價低約 24%。巴克萊預計特斯拉 2024 年四季度業績在汽車業務毛利率推動下將温和增長。2025年特斯拉有恢復銷量增長、擴大自動駕駛 / 人工智能業務、提升其他領域貢獻這三大主題。自去年 11 月美大選后，特斯拉股票脱離基本面高速發展，有 「馬斯克溢價」 且處歷史高位。不過，自動駕駛 / 人工智能機會讓市場對特斯拉未來的巨大潛在市場充滿期待。

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