特朗普第二任期的首次演講來了，華爾街將緊盯三件大事！

特朗普將在北京時間周二凌晨宣誓就職並開啟他第二個美國總統任期。

在競選期間，特朗普做出了無數政策承諾來討選民歡心——包括移民、國際貿易甚至比特幣。但對選民來説，最重要的問題之一，也可能是他贏得競選的原因，是經濟。

現在特朗普必須兑現這些承諾，他的選民不會是唯一關注這些政策的人，整個華爾街都在密切關注。

東方匯理美國公司（Amundi U.S.）美國股票研究主管克雷格·斯特林（Craig Sterling）在談到即將到來的特朗普政策時説，「我認為這還沒有被消化。」

他指出，圍繞特朗普政策的細節存在很多不確定性，而這種不確定性使市場很難將這些政策的影響反映到當前的股票估值中。或者正如斯特林所説，「市場將為它所看到的東西買單。」

根據道瓊斯市場數據，道指在特朗普就職前一周上漲3.7%，標普500指數上漲2.9%，納指上漲2.5%。自去年11月大選日以來，道指和標普500指數分別上漲了3%和3.7%，這是自2009年巴拉克•奧巴馬（Barack Obama）在全球金融危機期間就職以來，這兩個股指在大選日至就職日期間的最弱表現。

據報道，特朗普計劃立即行動，為他的就職典禮準備大約100項行政命令，屆時投資者可能很快就會得到更清晰的信息。在這種情況下，投資者將關注的三個政策領域主要是：進口關税、放松管制和企業減税。

進口關税

關税一直是特朗普第二個任期內最受關注的政策之一。除了給自己貼上「關税人」的標籤外，特朗普還非正式地提議對來自墨西哥和加拿大的所有產品徵收25%的關税，並對來自中國的商品額外徵收10%的關税。

通過徵收新關税，特別是對墨西哥和加拿大等貿易伙伴徵收關税，特朗普可能會引發貿易摩擦，從而提高美國公司的成本。

根據波士頓諮詢集團（Boston Consulting Group）最近的一份報告，對來自中國、墨西哥、加拿大和其他國家的商品加徵關税，可能會使美國從主要貿易伙伴的進口成本增加6400億美元。

那些最依賴於從涉事國家進口的公司和行業將更強烈地感受到成本的上升。波士頓諮詢集團稱，汽車製造商和汽車零部件製造商、服裝公司和消費電子產品製造商就是例子。

但是，僅僅因為一家公司沒有接觸到被徵收關税的進口商品，並不一定意味着它是安全的。一些投資者一直擔心額外的關税可能會引發通脹。由於美聯儲在2020年新冠疫情之后成功地降低了通脹，因此投資者對任何可能推動通脹回升的因素都很敏感。

「這將是一件大事，」地平線投資公司（Horizon Investments）研究主管邁克·迪克森（Mike Dickson）表示。「我認為，一些圍繞關税政策的擔憂和風險在一定程度上加劇了對通脹的擔憂和風險。因此，我們看到了利率的上行壓力。」

在過去的幾個月里，市場對有關通脹和降息的消息反應強烈。比如去年12月18日美聯儲就利率發表鷹派聲明后股市遭遇大幅拋售，以及1月15日CPI通脹數據好於預期后股市上漲。

據報道，特朗普的顧問團隊正在考慮逐步提高關税的想法，以避免通脹急劇飆升。但在特朗普的關税政策及其對通脹的影響明確之前，投資者將關注更多線索。

放松管制

去年12月，特朗普表示，他希望每通過一項新法規，就要取消10項舊法規。儘管目前尚不清楚哪些法規將被取消，但美國商會（U.S. Chamber of Commerce）主席兼首席執行官蘇珊娜·克拉克（Suzanne P. Clark）表示，監管的縮減將釋放經濟的「動物精神」。

金融業預計將成為放松管制的大受益者。《華爾街日報》報道稱，特朗普的顧問正在尋求縮小或限制銀行監管機構的影響力。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，特朗普放松管制的計劃令銀行家們感到振奮，因為這可能會導致對銀行的放貸規定減少——而放貸是銀行業務的關鍵部分。

特朗普贏得大選后，金融板塊的股票大幅上漲，標普500金融板塊指數在去年11月6日上漲了近6.2%。金融股在接下來的幾周內一路走高，然后在就職典禮前於11月6日附近的水平穩定下來。

但金融行業並不是唯一一個可以從監管松綁中受益的行業。能源行業以及材料和工業行業的某些公司可能會受益於更寬松的環境法規。

斯特林指出，在新冠疫情之后，美國製造商一直在應對增長的長期放緩，但隨着「監管鍾擺向另一個方向擺動」，未來的增長可能會得到提振。

企業減税

特朗普和共和黨領導的國會在2017年通過了全面的税收法案，該法案的部分內容將於2025年到期，預計特朗普將在上任后延長這些減税計劃。

2017年的税收法案將公司税降至21%的水平，但特朗普此后多次提議將其降至15%。通過降低成本和提高利潤率，減税將使任何企業受益，因此投資者可能對潛在的商業順風感到興奮。

「即將上任的政府可能會通過減税、有針對性的財政刺激和放松管制等政策來優先考慮國內增長，」駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）小盤成長型投資組合經理喬納森·科爾曼（Jonathan Coleman）在一份報告中寫道。「這些方法可以為小盤股提供支持，因為小盤股比大盤股在經濟上更敏感。我們預計，鑑於盈利相對更容易，小盤股的盈利增長可能會在2025年超過大盤股。」

雖然企業需要一段時間才能感受到減税的影響，但官方税收政策消息可能會激發投資者的看漲情緒。

展望特朗普就職典禮

特朗普將在就職典禮當天發表他第二個任期的第一次演講。雖然有很多可討論的話題，但投資者在當天可能無法得到他們正在尋找的答案。

「特朗普會為政策議程提供任何真正的線索嗎？可能不會，「標準銀行G10策略主管史蒂文·巴羅（Steven Barrow）在一份報告中寫道。「如果這篇演講和他2017年的就職演説有什麼相似之處，那將是誇大其詞，但缺乏細節。這並不奇怪。就職典禮不是新總統展示其政策細節的場所。」

即使特朗普在上任的第一周就宣佈了政策，這些政策也可能不會對經濟產生直接或戲劇性的影響。

「現實情況是：美國經濟不是一艘快艇，而是一艘巨大的超級油輪。即使有最激進的政策變化，扭轉局面也需要時間，」韋斯特伍德控股集團（Westwood Holdings Group）首席投資官阿德里安·赫爾弗特（Adrian Helfert）寫道。

儘管如此，投資者經常關注特朗普的言論，在他的第二個任期到來之際，仍有許多問題等待解答，任何風吹草動都可能在短期內引發巨大反響。